資方的基本原則。

 

　　此前，關(guān)于國企的增資交易是否需要進場并沒有明確的規(guī)定，而在各地的實踐中確實有不同的做法�？紤]到PE基金的業(yè)務(wù)特點，可能在更多的交易中還是以增資而非轉(zhuǎn)股的形式進行投資，因此關(guān)于增資的規(guī)定對于PE基金可能更為重要。 在《辦法》實施后，PE基金可能不得不面對該等交易是否需要進場的問題。

 

　　《辦法》的四十五和四十六條規(guī)定了豁免進場交易的幾種情形，即根據(jù)第四十五條，以下情形經(jīng)同級國資監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)，可以采取非公開協(xié)議方式進行增資：(一)因國有資本布局結(jié)構(gòu)調(diào)整需要，由特定的國有及國有控股企業(yè)或國有實際控制企業(yè)參與增資;(二)因國家出資企業(yè)與特定投資方建立戰(zhàn)略合作伙伴或利益共同體需要，由該投資方參與國家出資企業(yè)或其子企業(yè)增資。第四十六條，以下情形經(jīng)國家出資企業(yè)審議決策，可以采取非公開協(xié)議方式進行增資：(一)國家出資企業(yè)直接或指定其控股、實際控制的其他子企業(yè)參與增資;(二)企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán);(三)企業(yè)原股東增資。

 

　　根據(jù)我們的經(jīng)驗，在以后的交易中，前述《辦法》四十六條的債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)以及原股東增資這兩種情況將會在實踐中成為規(guī)避進場的重要途徑。

 

　　04、國有金融企業(yè)股權(quán)投資的交易問題

 

　　那么，如果一個國有金融企業(yè)直接股權(quán)投資所形成的不享有控股權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否應(yīng)當(dāng)適用《辦法》呢?

 

　　根據(jù)《辦法》第六十三條，金融、文化類國家出資企業(yè)的國有資產(chǎn)交易和上市公司的國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓等行為，國家另有規(guī)定的，依照其規(guī)定。

 

　　我們理解，對于國有金融企業(yè)直接股權(quán)投資所形成的不享有控股權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)適用《財政部關(guān)于進一步明確國有金融企業(yè)直接股權(quán)投資有關(guān)資產(chǎn)管理問題的通知》(2014年07月06日生效，現(xiàn)行有效，財金[2014]31號，下稱“31號文”)。

 

　　根據(jù)31號文， 進行直接股權(quán)投資所形成的不享有控股權(quán)的股權(quán)類資產(chǎn)，不屬于金融類企業(yè)國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記的范圍。國有金融企業(yè)開展直接股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)建立有效的退出機制，包括：公開發(fā)行上市、并購重組、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、股權(quán)回購等方式。按照投資協(xié)議約定的價格和條件、以協(xié)議轉(zhuǎn)讓或股權(quán)回購方式退出的，按照公司章程的有關(guān)規(guī)定，由國有金融企業(yè)股東(大)會、董事會或其他機構(gòu)自行決策，并辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù);以其他方式進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，遵照國有金融資產(chǎn)管理相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

 

(文章摘自2017年3月19日《北京植德律師事務(wù)所》

圖片來源：找項目網(wǎng)

企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法