從組織形式上看，渤海產(chǎn)業(yè)投資基金為契約制基金。但考慮其是經(jīng)國務(wù)院特批設(shè)立，故其設(shè)立及運作模式不具備普適性，不能大范圍推廣�！端侥纪顿Y基金監(jiān)督管理暫行辦法》實施后，正式允許設(shè)立契約制PE，渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的內(nèi)部架構(gòu)便具有了重要參考價值。

 

　　公開資料顯示，渤海產(chǎn)業(yè)基金的內(nèi)部管理架構(gòu)圖如下：

　　

 

　　上述架構(gòu)圖中：

 

　　1、基金持有人通過契約方式出資設(shè)立渤海產(chǎn)業(yè)投資基金，基金本身未在工商局注冊，并非民商事活動主體�；�金對外投資時，由基金管理公司代投代持。

 

　　2、基金管理公司與基金之前通過基金合同或委托管理協(xié)議等法律文件，確立彼此的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。

 

　　3、托管銀行受基金持有人委托，根據(jù)基金合同，監(jiān)督基金資金的使用。

 

　　(三)、契約制PE內(nèi)部架構(gòu)設(shè)計

 

　　筆者認為，契約制PE的內(nèi)部架構(gòu)可參照《證券投資基金法》對證券投資基金的規(guī)定，借鑒渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的成熟模式設(shè)計。具體如下：

 

　　1、組織架構(gòu)可直接按渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的組織架構(gòu)設(shè)計，不再贅述。

 

　　2、可組建出資人或基金持有人大會，作為基金的最高權(quán)力機構(gòu);基金人數(shù)較多時，可組建基金持有人大會日常機構(gòu)，行使基金持有人大會職權(quán)。

 

　　3、基金的投資決策及授權(quán)規(guī)則，可參照公司制PE、合伙制PE的運營模式，組建投資決策委員會，并建立管理公司經(jīng)理辦公會、投資決策委員會、董事會以及基金持有人大會依授權(quán)分級決策制度。

 

　　4、對于特殊類型的PE，例如參與定向增發(fā)的私募股權(quán)基金，項目固定、投資周期短，因此也可以根據(jù)基金的具體情況，參照證券投資基金的做法，將運營、決策的權(quán)力主要賦予管理人完成，要求基金持有人大會及其日常機構(gòu)不得直接參與或者干涉基金的投資管理活動。

 

　　三、契約制PE的籌建、運作的相關(guān)問題

 

　　(一)、基金管理人設(shè)立、備案

 

　　按照證監(jiān)會掌握的監(jiān)管標準，PE管理機構(gòu)的設(shè)立不設(shè)行政審批，但設(shè)立后應(yīng)向證券投資基金業(yè)協(xié)會登記備案。備案后，管理機構(gòu)獲得管理私募證券基金、私募股權(quán)基金以及創(chuàng)業(yè)投資基金的資格。

 

　　實踐中，原國家發(fā)改委、地方發(fā)改委對私募股權(quán)基金的監(jiān)管政策尚未被廢止，因此在PE管理機構(gòu)設(shè)立時，有些地方仍需履行注冊審批程序，但一般為形式審查，只要符合發(fā)改委的監(jiān)管政策，通常不會被拒絕注冊。

 

　　向基金業(yè)協(xié)會申請登記，報送以下基本信息：(一)工商登記和營業(yè)執(zhí)照正副本復(fù)印件;(二)公司章程或者合伙協(xié)議;(三)主要股東或者合伙人名單;(四)高級管理人員的基本信息;(五)基金業(yè)協(xié)會規(guī)定的其他信息。

 

　　(二)、契約制PE的募集

 

　　1、合格投資者

 

　　契約制PE不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金，應(yīng)當向合格投資者募集。合格投資者是符合下列相關(guān)標準的單位和個人：(一)凈資產(chǎn)不低于1000 萬元的單位;(二)金融資產(chǎn)不低于300 萬元或者最近三年個人年均收入不低于50 萬元的個人。社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金，依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會備案的投資計劃，投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員被視為合格投資者。

 

　　2、最低投資額

 

　　基金持有人投資于單只契約制PE的金額不低于100萬元，這是最低監(jiān)管要求，為有效控制風(fēng)險，筆者建議PE管理機構(gòu)可將該門檻提高至300萬或500萬以上。

 

　　3、投資者人數(shù)限制

 

　　契約制PE投資者不得超過200人。

 

　　4、允許由私募基金銷售機構(gòu)銷售

 

　　契約制PE的募集，可由銷售機構(gòu)代為銷售。這大大拓寬了私募基金的募資渠道。

 

　　5、募集方式

 

　　PE管理人、PE銷售機構(gòu)只能以非公開方式募集，不得通過報刊、電臺、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和布告、傳單、手機短信、微信、博客和電子郵件等方式，向不特定對象宣傳推介。

 

　　6、禁止承諾保本與最低收益

 

　　契約制PE募集過程中，PE管理人、PE銷售機構(gòu)不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。

 

　　7、風(fēng)險評估與風(fēng)險提示

 

　　PE管理人自行銷售私募基金的，應(yīng)當采取問卷調(diào)查等方式，對投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔能力進行評估，由投資者書面承諾符合合格投資者條件;應(yīng)當制作風(fēng)險揭示書，由投資者簽字確認。

 

　　PE管理人委托銷售機構(gòu)銷售私募基金的，私募基金銷售機構(gòu)應(yīng)當采取前款規(guī)定的評估、確認等措施。

 

　　PE管理人自行銷售或者委托銷售機構(gòu)銷售私募基金，應(yīng)當自行或者委托第三方機構(gòu)對私募基金進行風(fēng)險評級，向風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔能力相匹配的投資者推介私募基金。

 

　　(三)、基金合同設(shè)計與簽署

 

　　設(shè)立契約制PE，基金合同應(yīng)當參照《證券投資基金法》第九十三條、第九十四條規(guī)定，明確約定各方當事人的權(quán)利、義務(wù)和相關(guān)事宜。

 

　　1、基金合同應(yīng)具備的內(nèi)容

 

　　基金合同應(yīng)當包括下列內(nèi)容：1)、基金份額持有人、基金管理人、基金托管人的權(quán)利、義務(wù);2)、基金的運作方式;3)、基金的出資方式、數(shù)額和認繳期限;4)、基金的投資范圍、投資策略和投資限制;5)、基金收益分配原則、執(zhí)行方式;6)、基金承擔的有關(guān)費用;7)、基金信息提供的內(nèi)容、方式;8)、基金份額的認購、贖回或者轉(zhuǎn)讓的程序和方式;9)、基金合同變更、解除和終止的事由、程序10)、基金財產(chǎn)清算方式;11)、當事人約定的其他事項。

圖片來源：找項目網(wǎng)