4、股東讓利的平衡有利于監(jiān)管部門審批通過。

 

　　最后，在設計方案的時候，對公眾股東讓利要到位，顯得厚道一點也是需要注意的。類似于借殼方案，監(jiān)管部門給你的印象分就很高，就覺得你這個方案雖然是還有一點點問題，但你這老板并不黑。

 

　　并不黑所造成的一個客觀的影響是什么呢，股價漲的特別地高，股價漲地特別地高，其實監(jiān)管部門批起來的壓力就很大，其實相當于，你就發(fā)動起群眾在跟監(jiān)管部門叫板。就是如果比如說一單并購重組，股價從10塊錢漲成100塊錢，我想證監(jiān)會再要把它斃掉，其實是壓力很大，因為誰都不愿意當壞人。你這個方案本來是可斃可不斃的，當時的股價是10塊錢，現(xiàn)在一看都成8塊錢了，我正好救老百姓于水火之中，一下就給你斃掉了。所以這種為什么說，我們?yōu)槭裁凑f每一個并購重組其實不那么復雜，但通過率相對還可以呢，就是因為并購跟IPO不同，并購是一個先已經(jīng)達到的交易，里邊的利益方的話，他利益太大了，利益太多了。所有的人都是基于這個成的話，去賺大錢，證監(jiān)會就拿一刀去砍，其實證監(jiān)會砍起來很費勁的。

 

　　但是如果你在這交易里邊，設計的方案，或者最終形成的結果，只有一方賺得盆滿缽滿，其他的人都是仨瓜倆棗，我覺得這個方案就比較脆弱了。為什么IPO，它監(jiān)管部門砍起來，斃起來那么痛快，因為它不會造成社會上大的影響，僅是幾個億萬富翁沒有產(chǎn)生罷了。但是你并購真斃了，其實股東真過去跟他講道理。我覺得這個是在方案設計，要諸多這種考慮，包括可批性，包括這種平衡，還有這里邊這種技術處理，它是一個非常非常綜合性的一個思維，這是方案設計。

 

　　三、并購交易撮合技巧

 

　　1、好的并購交易員，表現(xiàn)在對并購項目的交易和人性的理解上。

　　在并購交易撮合層面，其實對人的要求會更高。這個環(huán)節(jié)是老板跟老板之間的博弈。中國人好沖動的本性，加上企業(yè)家又都是“人精”，帶著事業(yè)成功的自負，面對著“一張娃娃臉、年紀還不是那么老”的投行并購老兵，也會從心底里輕估對方的實力。

　　“這時，就要表現(xiàn)出對并購項目的交易和人性的理解上來，這個是交易人的素質，它不是練出來的，跟智商、情商，甚至跟基因都有關系。”勞阿毛說，100個人的并購團隊里邊，可能就只有三四個人是具有這種交易素質的。

　　“他能讀懂人心理預期，然后能用一個特別合適、恰當?shù)?方法)，去影響雙方做這個決策。”勞總說，這個不僅是溝通能力的素質，更綜合的體現(xiàn)在“你不能太精明，表現(xiàn)的比老板懂，甚至你是八面玲瓏的，這樣企業(yè)家都不敢用你，怕你把他給賣了。但是你要是真傻，你也起不到什么作用，你只能在旁邊看著，老板你談，談好了我給你做材料。”

　　若這樣，投行并購團隊就又退到通道角色了。“并購交易撮合時，投行撮合人應該是看起來可信、但是內(nèi)心有數(shù)的老實人。”老實與內(nèi)心有數(shù)也需要把握好節(jié)奏，就像開車一樣，合適的時候踩油門以及踩剎車，才有助于交易的達成。

　　2、并購是風險和收益之間的平衡，所有都說No，也不是負責任的行為。

　　“看似嚴謹，所有的都說no，也并不是一個特別負責的行為。”勞總指出，并購是要在風險跟收益中間獲得一種平衡。投行撮合人的意見只有足夠地客觀，而且客觀得到位。才能讓人信服。

　　勞總說，平衡買賣雙方，撮合人在定價、以及談判時坐座位時都要擺正自己的位置。“一上來就替買家講價勢必形成賣家與撮合人為敵，亦回到兩家博弈的局面，中間人的作用不能真正發(fā)揮。”“談判時，撮合人要坐在中間，不能坐到買方或者賣方的陣團里。”

　　最后的并購交易過程是陽光的博弈，投行要將買家和賣家的小心眼都干掉。最終實現(xiàn)交易的達成。比如，交易時，買方要求賣方做盈利預測，且指出是證監(jiān)會要求的。投行這時候就需要出來發(fā)聲，“這個要求你們自己來談，從證監(jiān)會的角度來說，對盈利預測的硬性要求已經(jīng)取消了。”使得賣方舒服，交易達成的可能性又增加了。“跟買方溝通時，投行應該是不為買方的利益服務，而是為其交易做整個服務。從最具有戰(zhàn)略性意義的角度出發(fā)，為買方的終極利益服務。”

　　投行若只是按照為買方的利益服務的話，交易便無法達成。理性的買家也理解其中的道理。投行介入到利益談判必定是專業(yè)性的支撐，買賣雙方談價格，投行對價格高低不予置評，僅是提供技術支撐。

圖片來源：找項目網(wǎng)

并購重組交易