企業(yè)并購中常見的九大問題

2017-05-17

　　為防止國有資產的流失，對于外資收購，審批機關(商務局)依據(jù)《外國投資者并購境內企業(yè)的規(guī)定》規(guī)定，都會要求提交目標企業(yè)的資產評估報告、凈資產審計報告、法律意見書，且經“招拍掛”程序，以公允的價格收購目標企業(yè)，否則不予審批。

　　五、外資并購中財務報表的問題

　　中國企業(yè)在海外并購中，可能引發(fā)因東道國奉行不同的會計準則帶來的法律風險。在不同的會計準則下，企業(yè)的財務狀況可能產生很大的差異。

　　目前全球有兩大會計準則：《國際財務報告準則》(International Financial Reporting Standard， IFRS)(其中含《國際會計準則》，International Accounting Standard， IAS)和《美國公認會計原則》(US GAAP)。

　　基于這兩大會計準則，當前世界各國和地區(qū)采用的財務報告準則大致可以分為三類：

　　第一類：奉行與IFRS《國際財務報告準則》完全一致的會計準則。這類國家和地區(qū)會根據(jù)《國際財務報告準則》的變化相應改變本國或地區(qū)的會計準則，如英國、香港、新加坡等。

　　第二類：《美國會計準則》長期以來也被一些國家廣泛采用。US GAAP由美國會計準則委員會(FASB)制定，從上個世紀50年代開始經過了60多年的發(fā)展和完善，US GAAP可以算是一個國際上最為復雜的會計準則系統(tǒng)。

　　第三類：具有自己獨立的會計準則，諸如中國、韓國和日本等。

　　值得注意的是，中國會計準則China Accounting Standards(CAS)，同時參考了IFRS、主要國家的US GAAP，并保留了自身情況綜合制定的一個準則，但總體還是朝趨同方向發(fā)展，鑒于英國曾經的影響力和一直以來的推廣，目前已有 100 多個國家或地區(qū)不同程度采用了國際財務報告準則(IFRS)或與之趨同。

　　對于準備到海外并購的中國企業(yè)而言，首先要確定被收購企業(yè)財務報告所采用的準則，然后再進行深入的分析，以排除由于準則不同所產生的干擾。從事海外并購的中國企業(yè)要注意防范會計準則的差異風險和相關財稅風險。

　　六、外資并購中注冊資本的計算問題

　　關于注冊資本，在資產并購的情形下，確定注冊資本較簡單，與所有新設外商投資企業(yè)一樣，該并購后新設外商投資企業(yè)的所有中外投資者的出資總額，即為企業(yè)的注冊資本。在股權并購的情形下，由于目標公司的法人資格繼續(xù)存在，因此注冊資本的確定相對復雜。這里需要區(qū)分三種情況：

　　第一種，外國投資者僅購買目標公司原股東的股權，未認購企業(yè)的增資。這時，目標公司僅僅是股東和企業(yè)性質發(fā)生變化，其注冊資本未變化。因此，并購后新設外商投資企業(yè)的注冊資本就是其變更登記(由境內公司變?yōu)橥馍掏顿Y企業(yè))前的注冊資本額;

　　第二種，外國投資者不僅購買目標公司原股東的股權，而且還單獨或與其他投資者一同認購目標公司的增資。雖然股東變更不影響企業(yè)注冊資本額，但由于目標公司還有增資，所以其所有者權益(凈資產)會因該增資部分而增加，所以并購后新設外商投資企業(yè)的注冊資本，應為“原境內公司注冊資本與新增資額之和”，外國投資者與目標公司原其他股東，在目標公司資產評估的基礎上，確定各自在外商投資企業(yè)注冊資本中的出資比例;

　　第三種，外國投資者不購買目標公司原股東的股權，僅認購目標企業(yè)的增資。這時，目標公司同樣會因該部分增資，導致其注冊資本同步增加。所以，并購后新設外商投資企業(yè)的注冊資本亦為“原境內公司注冊資本與增資額之和”。需要指出的是，在境內公司(目標公司)是股份公司的情況下，如果其以高于票面價值的方式“溢價”增發(fā)股票，其注冊資本即股本總額應為原公司注冊資本額與增發(fā)股票的票面總值之和。也就是說在該情況下，《關于外國投資者并購境內企業(yè)的規(guī)定》中的“增資額”應為股份公司增發(fā)股票的票面值，而非“溢價”值。

　　在外資并購中，注冊資本的計算，直接決定外方能匯入多少增資并購款，故異常重要。

　　七、外資并購中的關聯(lián)交易問題