關(guān)于國(guó)有企業(yè)對(duì)外轉(zhuǎn)讓股權(quán)需要公開(kāi)掛牌交易從法律到部門(mén)規(guī)章各個(gè)層級(jí)已有明文規(guī)定，公開(kāi)交易的程序和規(guī)則也有國(guó)資委32號(hào)令操作指引。相反，國(guó)有企業(yè)受讓非國(guó)有企業(yè)股權(quán)(以下只限定討論受讓同一目標(biāo)公司中的其他非國(guó)有股權(quán))是否也是存在一系列嚴(yán)格的交易原則和操作細(xì)則呢?國(guó)有企業(yè)在平衡此類(lèi)交易原則和成功實(shí)現(xiàn)股權(quán)受讓是否存在不可調(diào)和的矛盾?民營(yíng)企業(yè)原本可完全依據(jù)《公司法》第71條的規(guī)定實(shí)現(xiàn)股權(quán)退出，但若擬受讓方是國(guó)有企業(yè)，則民營(yíng)企業(yè)是否也應(yīng)受?chē)?guó)有資產(chǎn)評(píng)估和核準(zhǔn)的程序約束?我們帶著以上三個(gè)問(wèn)題進(jìn)入分析。

 

　　一、國(guó)有股東受讓非國(guó)有股東股權(quán)的相關(guān)規(guī)定

 

　　為規(guī)范企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估行為，維護(hù)國(guó)有資產(chǎn)出資人合法權(quán)益，促進(jìn)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)有序流轉(zhuǎn)，防止國(guó)有資產(chǎn)流失，最早的相關(guān)規(guī)定出現(xiàn)在1991年《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》(91號(hào)令)及92年的《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法施行細(xì)則》，最為明確的規(guī)定是2005年國(guó)資委《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》，除此之外沒(méi)有更高層級(jí)或者更為明確提到“收購(gòu)非國(guó)有單位的資產(chǎn)”操作規(guī)則的法律文件了(詳見(jiàn)文尾附錄)。

 

　　這些規(guī)范性文件確立了國(guó)有企業(yè)收購(gòu)非國(guó)有企業(yè)的股權(quán)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行評(píng)估這個(gè)基本原則，但是由于文件的效力層級(jí)不高以及強(qiáng)制性不明，在實(shí)際適用過(guò)程中爭(zhēng)議層出。我們通過(guò)威科先行輸入“《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》第6條”進(jìn)行案例檢索，查找出33個(gè)案例在裁判結(jié)論中援引了《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》第6條。在這些案例中大多數(shù)法院認(rèn)為，國(guó)資委的《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》屬于部門(mén)規(guī)章，未經(jīng)評(píng)估的轉(zhuǎn)讓合同不能以此認(rèn)定為無(wú)效合同，且最高院在(2013)民申字第2119號(hào)案外人執(zhí)行異議糾紛申請(qǐng)?jiān)賹彴钢�，明確認(rèn)為“有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估的強(qiáng)制性規(guī)定是效力性的還是管理性的，需要通過(guò)綜合分析來(lái)確定。首先，有關(guān)強(qiáng)制性規(guī)定約束的應(yīng)當(dāng)是國(guó)有資產(chǎn)占有單位。違反國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估規(guī)定的責(zé)任應(yīng)當(dāng)由國(guó)有資產(chǎn)占有單位及其責(zé)任人員承擔(dān)。如果認(rèn)定合同無(wú)效，則非國(guó)有單位在無(wú)義務(wù)的情況下也承擔(dān)了法律后果。其次，有關(guān)強(qiáng)制性規(guī)定沒(méi)有對(duì)合同行為本身進(jìn)行規(guī)制，沒(méi)有規(guī)定當(dāng)事人不得就未經(jīng)評(píng)估的國(guó)有資產(chǎn)訂立轉(zhuǎn)讓合同，更沒(méi)有規(guī)定未經(jīng)評(píng)估、轉(zhuǎn)讓合同無(wú)效。”

 

　　綜上分析，國(guó)有股東受讓非國(guó)有股東股權(quán)對(duì)內(nèi)應(yīng)按照《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。但由于該規(guī)定不屬于法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定，對(duì)外很難據(jù)此認(rèn)定未經(jīng)評(píng)估的行為即為無(wú)效。未經(jīng)評(píng)估所面臨的法律后果應(yīng)該是國(guó)有單位相關(guān)責(zé)任人承擔(dān)相關(guān)行政追責(zé)。

 

　　二、國(guó)有股東在受讓非國(guó)有股東股權(quán)需要評(píng)估的大框架原則下，與非國(guó)有股東股權(quán)自由流轉(zhuǎn)權(quán)，存在沖突。

 

　　非國(guó)有股東對(duì)外轉(zhuǎn)讓股權(quán)未獲得過(guò)半數(shù)股東同意時(shí)，國(guó)有股東可根據(jù)《公司法》第71條行使“先序購(gòu)買(mǎi)權(quán)”。“先序購(gòu)買(mǎi)權(quán)”即不同意其向第三人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，先序購(gòu)買(mǎi)。在國(guó)有股東表示先序購(gòu)買(mǎi)的情況下，國(guó)有股東在內(nèi)部程序中開(kāi)始面臨著資產(chǎn)評(píng)估、核準(zhǔn)審批等行為規(guī)范，但非國(guó)有股東并不強(qiáng)制受評(píng)估結(jié)果的約束，也并不必然需要等待國(guó)有股東履行完畢評(píng)估程序。此時(shí)，兩者沖突顯現(xiàn)。

 

　　三、在現(xiàn)實(shí)沖突下，國(guó)有股東和非國(guó)有股東的救濟(jì)策略

 

　　我們認(rèn)為，國(guó)有股東為對(duì)內(nèi)遵照資產(chǎn)評(píng)估和核準(zhǔn)審批的要求，對(duì)外又能保障其先序受讓的權(quán)利，單單依靠《公司法》第71條是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的(第71條只有原則規(guī)定并未操作細(xì)則)，國(guó)有股東與非國(guó)有股東共同組建目標(biāo)公司或者與非國(guó)有股東合作時(shí)，建議針對(duì)保護(hù)國(guó)有股東的先序受讓權(quán)在《公司章程》中做出特別約定。如在公司章程中明確“非國(guó)有股東對(duì)外轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，需要征得國(guó)有股東的同意，如果國(guó)有股東表示不同意對(duì)外轉(zhuǎn)讓而受讓的，非國(guó)有股東同意以經(jīng)國(guó)資委核準(zhǔn)的評(píng)估結(jié)果為受讓對(duì)價(jià)”�；蛘摺豆�司章程》明確給予國(guó)有股東受讓股權(quán)的評(píng)估、核準(zhǔn)審批程序所需時(shí)間，保障國(guó)有股東的先序受讓。

 

　　反之，由于國(guó)有企業(yè)收購(gòu)程序的特殊和繁瑣，非國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)經(jīng)常被動(dòng)陷入漫長(zhǎng)的等待期。從保護(hù)非國(guó)有股東的利益來(lái)說(shuō)，在《公司章程》沒(méi)有特殊約定的情況下，非國(guó)有股東完全可限期國(guó)有股東按照單方報(bào)價(jià)進(jìn)行受讓。雙方?jīng)]有在期限內(nèi)達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議的，非國(guó)有股東可依據(jù)《公司法》第71條第2款的規(guī)定視為國(guó)有股東同意其對(duì)外轉(zhuǎn)讓?zhuān)�開(kāi)始與第三方洽談股權(quán)轉(zhuǎn)讓細(xì)節(jié)。國(guó)有股東的“優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)”可在與第三方確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)等細(xì)節(jié)后再行征詢(xún)其是否行使，予以保護(hù)。如此，非國(guó)有股東在兼顧效率、利益合法下自由流轉(zhuǎn)股權(quán)。

 

　　結(jié)語(yǔ)

 

　　隨著財(cái)政部和國(guó)資委大力推行的公共政府部門(mén)與民營(yíng)企業(yè)合作模式正在全國(guó)如火如荼開(kāi)展，加之存量的眾多混合制企業(yè)，國(guó)有股東和非國(guó)有股東合作的終止以股權(quán)轉(zhuǎn)讓為退出的方式將會(huì)越來(lái)越多。故國(guó)有股東在組建混合制企業(yè)時(shí)應(yīng)長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮自身的退出機(jī)制，以及非國(guó)有股東退出時(shí)國(guó)有股東的“先序購(gòu)買(mǎi)權(quán)”在程序、時(shí)間、定價(jià)方面能得到切實(shí)的制度保護(hù)。

 

（文章摘自2016年11月17日《人和人律師事務(wù)所》）

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓 公開(kāi)掛牌交易