自評估基準日到工商變更登記期間的經(jīng)營性盈虧，除法律有明確規(guī)定外，應以“贏利歸屬轉讓方、虧損由受讓方承擔”為原則來安排為宜。這種安排，其實質(zhì)與產(chǎn)權交易價格或者說是市場現(xiàn)價的確定機制，以及國有資產(chǎn)交易的“政治上很敏感，經(jīng)濟上很復雜，質(zhì)疑起來很容易，解釋起來很困難”的特征是緊密關聯(lián)的。 

現(xiàn)行的資產(chǎn)評估制度和方法對于企業(yè)轉讓產(chǎn)權的價格及生成的程序和方式，有著明確規(guī)定，但是產(chǎn)權交易是一種市場行為，而作為一種市場行為，其交易價格往往與評估價格不盡一致，價格和價值相背離的現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生，產(chǎn)權交易過程中的資產(chǎn)價格，應該是市場現(xiàn)價。企業(yè)產(chǎn)權的市場現(xiàn)價理論上取決于兩個因素，其一是賣者期望的出售價，其二是買者希望達成的成交價。產(chǎn)權交易的成交價一般都是在買賣雙方的討價還價過程中生成的。成交價生成的主要根據(jù)，應該是該種資產(chǎn)對投資者即買主可能帶來的收益，在收益率一定的情況下，理論上的成交價格應該是在確保投資者資本收益率前提下的出資額。因此，資產(chǎn)評估價只能作為交易價格的基礎，最終成交價會受市場供求關系的影響。

目前在產(chǎn)權交易中，企業(yè)轉讓方一般是通過資產(chǎn)評估確定轉讓價格，國有資產(chǎn)轉讓必須通過資產(chǎn)評估確定轉讓價格，《辦法》（3號令）第十三條規(guī)定“在清產(chǎn)核資和審計的基礎上，轉讓方應當委托具有相關資質(zhì)的資產(chǎn)評估機構依照國家有關規(guī)定進行資產(chǎn)評估。評估報告經(jīng)核準或備案后，作為確定企業(yè)國有產(chǎn)權轉讓價格的依據(jù)。”

企業(yè)國有產(chǎn)權轉讓首次信息公告時的掛牌不得低于經(jīng)備案或者核準的轉讓標的資產(chǎn)評估結果。如在規(guī)定的公告期限內(nèi)未征集到意向受讓方，轉讓方可以在不低于資產(chǎn)評估結果90%范圍內(nèi)重新設定新的掛牌價再次進行公告。如新的掛牌價低于評估結果的90%，轉讓方應當重新獲得產(chǎn)權轉讓批準機構批準后，再發(fā)布產(chǎn)權轉讓公告。

因此，有關確定企業(yè)國有產(chǎn)權交易掛牌價格的現(xiàn)行規(guī)定，已經(jīng)賦予了轉讓方在資產(chǎn)評估價基礎上，根據(jù)標的企業(yè)資產(chǎn)評估基準日到企業(yè)改制后進行工商變更登記期間的權益變化，調(diào)整掛牌價格的權利。這就是說，如果轉讓方預計標的企業(yè)資產(chǎn)評估基準日到企業(yè)改制后進行工商變更登記期間的權益有增加，轉讓方可以提高相應標的資產(chǎn)的掛牌價格，或者在產(chǎn)權轉讓公告中明確約定相應期間的盈余歸屬轉讓方所有；如果轉讓方預計標的企業(yè)資產(chǎn)評估基準日到企業(yè)改制后進行工商變更登記期間的權益有減少，在首輪掛牌沒有成交的情形下，轉讓方可以采取按照有關規(guī)定降低相應標的資產(chǎn)的掛牌價格但同時不得約定虧損由轉讓方承擔的做法，這種做法也不會觸發(fā)“以付款方式等任何條件進行打折、優(yōu)惠”的質(zhì)疑。

相應轉讓標的的成交價格是由產(chǎn)權交易機構按照《產(chǎn)權轉讓公告》的競價方式組織實施公開競價而確定，轉讓價格應按不低于本次掛牌價格確定。企業(yè)國有產(chǎn)權轉讓涉及的職工安置、社會保險等有關費用，不得在評估作價前從擬轉讓的國有凈資產(chǎn)中先行扣除，也不得從轉讓價款中抵扣。在產(chǎn)權交易市場中公開形成的企業(yè)國有產(chǎn)權轉讓價格，不得以任何付款方式為條件進行打折、優(yōu)惠。

通過公平、自由的市場競爭實現(xiàn)資源的合理配置是產(chǎn)權交易的目的所在。不同的交易方式具有不同的交易成本和目標企業(yè)價值。產(chǎn)權交易的受讓方作為收購方在進行產(chǎn)權交易時，應該以交易價格和預期收益作為決策標準，而不是簡單依據(jù)企業(yè)當期財務收益、資產(chǎn)評估數(shù)據(jù)進行判斷。因此，理性的產(chǎn)權交易的受讓方在確定產(chǎn)權交易價格時，對于自標的企業(yè)資產(chǎn)評估基準日到企業(yè)改制后進行工商變更登記期間的權益變化，應將其作為目標企業(yè)價值的考慮因素組成。如果受讓方預計標的企業(yè)資產(chǎn)評估基準日到企業(yè)改制后進行工商變更登記期間的權益有減少，不滿足其受讓決策條件，可以在首輪掛牌期間不提出受讓而等待轉讓方按照有關規(guī)定降低相應標的資產(chǎn)的掛牌價格到預期價格后再提出受讓。但是，需要受讓方注意的是，雖然有關規(guī)定賦予了轉讓方在首輪掛牌不成交情形下降低掛牌價格的權利，但這種權利并不是強制轉讓方進行的。

圖片來源：找項目網(wǎng)

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