國企改革預期或再升溫。2017年上半年，上海地方國有企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1.53萬億元，利潤總額1491.5億元、資產(chǎn)總額17.4萬億元，分別占全國地方監(jiān)管企業(yè)總量的1/6、1/4、1/5。2017年上海國企改革主題依舊有非常好的確定性布局機會。

 

　　國企改革預期或再升溫。而地方國企改革，首先還是要盯住上海。

 

　　2017年上半年，上海地方國有企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1.53萬億元，利潤總額1491.5億元、資產(chǎn)總額17.4萬億元，分別占全國地方監(jiān)管企業(yè)總量的1/6、1/4、1/5。在全國范圍來看，無論是國資改革的力度還是前瞻性，上海都走在全國的前列。其中不乏借殼(如綠地集團借殼金豐投資)、重大資產(chǎn)重組(上海臨港注入園區(qū)資產(chǎn))、整體上市(上海建工集團)、股權流轉(上工申貝控股權轉讓)等重磅改革案例。其中浦東科投的混改案例尤其值得關注。從引入宏天元基金，到囤殼上工申貝、萬業(yè)企業(yè)、ST新梅三家上市公司，再到引入社會資本成為其實際控股人。浦東科投MBO落地等，標志著上海國改“換擋提速”。

 

　　一些公募機構樂觀地認為，2017年上海國企改革主題依舊有非常好的確定性布局機會。華商基金李雙全表示，其所管理基金目前較為關注改革發(fā)展預期強化下的國企改革、高端制造、生命科學、智能交通等新興服務業(yè)，以及景氣度有望延續(xù)的造紙等周期行業(yè)。

 

　　1、上海國資改革瞄準“三個一批”

 

　　在浦東科投控制的三家上市公司中，上工申貝的角色是進行集成電路產(chǎn)業(yè)的海外并購。一旦政策限制放開，浦東科投入主后的相應收購就會推進。國金證券指出，已經(jīng)做了混改的上工申貝，通過與民營資本合作在臺州建立了生產(chǎn)基地，主要從事標準化智能型服裝縫制。后續(xù)有望做引入戰(zhàn)投的或是：百聯(lián)股份、徐家匯、隧道股份、浦東建設、上海建工等。

 

　　2013年底“上海國資國企改革二十條”推出以來，上海國資國企的整體上市或核心資產(chǎn)上市，得以加速推進。先后成立了兩家國有資本流動平臺——上海國際集團與上海國盛集團，上海國有企業(yè)股權統(tǒng)一劃撥到了兩家資本運作平臺，統(tǒng)一管理。

 

　　上海的國資改革主要分為公共類、功能類、競爭類。上海的國企改革目標是：上海國企改革完成“三個一批”，就是要轉型創(chuàng)新一批、整合重組一批、清理退出一批。到“十三五”末期，除了一些公共類和基礎類的，其他的國企資源70%以上的要配置到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)、基礎設施和民生保障等領域。

 

　　上海市政府今年1月明確指出，上海國資改革目標中的“三個一批”的目標實現(xiàn)，主要采取三個方式：一是2017年上海將加快推進企業(yè)集團整體上市或核心業(yè)務資產(chǎn)上市，推進產(chǎn)融結合;二是2017年上海將開展職業(yè)經(jīng)理人薪酬制度改革試點，完善法人治理結構等;三是加大混合所有制改革，鼓勵非公有資本參與國有企業(yè)混合所有制改制。

 

　　根據(jù)以上思路，上海已經(jīng)搭建了相應的平臺，相應的投資基金也在募集中。

 

　　今年5月，張江高科公告稱，公司擬與上海國際集團、上海國盛集團、上海國際港務集團、國泰君安創(chuàng)投公司、上信資產(chǎn)管理及上海科創(chuàng)中心股權投資基金管理有限公司(籌)共同發(fā)起設立上�？苿�(chuàng)中心股權投資基金一期基金(有限合伙)(暫定名，以工商核定名稱為準，以下簡稱“科創(chuàng)母基金一期基金”)。上海科創(chuàng)中心股權投資基金目標管理規(guī)模為人民幣300億元，其中科創(chuàng)母基金一期基金募集資金規(guī)模擬為人民幣65.2億元，公司擬出資人民幣5億元。

 

　　上�？苿�(chuàng)中心股權投資基金管理有限公司(籌)作為科創(chuàng)母基金一期基金的普通合伙人和基金管理人，負責科創(chuàng)母基金一期基金的日常經(jīng)營管理。由張江高科聯(lián)合上海國際集團等基石投資人共同發(fā)起設立，注冊資本擬為人民幣1億元。其中張江高科擬出資人民幣650萬元。

 

　　科創(chuàng)母基金一期基金將聚焦戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，重點對接“中國制造2025”，關注信息技術、生物醫(yī)藥、先進制造、環(huán)保新能源等行業(yè)。重點投資區(qū)域是上海的主要高新園區(qū)如張江、紫竹、楊浦、漕河涇、嘉定、臨港等，以及上海股交中心的“科技創(chuàng)新板”，并向周邊區(qū)域輻射。

 

　　2、金融機構“引流”參與混改

 

　　在上海乃至全國的國資國企“混改”中，金融機構都深度參與。

 

圖片來源：找項目網(wǎng)

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