6月19日，東航集團旗下東航物流與聯(lián)想控股、普洛斯、德邦、綠地四家投資者以及東航物流核心員工持股層代表共同簽署增資協(xié)議、股東協(xié)議和公司章程。據(jù)了解，東航物流的混改模式有諸多大膽探索的地方，股權(quán)結(jié)構(gòu)也形成了有效制衡、保證市場化運行的機制。

　　6月19日，東航集團旗下東航物流與聯(lián)想控股、普洛斯、德邦、綠地四家投資者以及東航物流核心員工持股層代表共同簽署增資協(xié)議、股東協(xié)議和公司章程。

　　根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，聯(lián)想控股將持股東航物流25%股權(quán)，普洛斯持股10%，德邦物流和綠地各持股5%，東航物流核心員工持股比例為10%，其中預留股份2%，原大股東東航集團則讓出控股地位，持股比例從100%全資控股降至45%。

　　從股權(quán)比例來看，東航物流國有資本與社會資本各持有45%股權(quán)，核心員工持股占10%。“股權(quán)結(jié)構(gòu)形成了有效制衡、保證市場化運行的機制。”東航物流總經(jīng)理李九鵬表示。

　　據(jù)媒體報道，在此次混改中，東航集團以實際投入18.45億元的國有資本，引入了22.55億元非國有資本投入，切實放大國有資本的帶動力和影響力;并使得東航物流資產(chǎn)負債率將從2016年12月底的87.86%，降低到75%左右。

　　東航物流是首批央企混合所有制改革試點企業(yè)，亦屬民航領(lǐng)域混改第一家。此次協(xié)議的簽署標志著改革試點正式“落地”。

　　東航集團董事長劉紹勇表示，混改的目標是努力把東航物流打造成各類資本優(yōu)勢互補、股權(quán)結(jié)構(gòu)均衡有序，具有健全的法人治理機構(gòu)、完善的現(xiàn)代企業(yè)制度、市場化的體制機制，符合物流行業(yè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的高端物流服務集成商，打造成能夠比肩FedEx、UPS和DHL的世界一流航空物流國家隊，并為國企改革探索路徑，積累可復制、可推廣的改革經(jīng)驗。

　　稀缺資源事實上，東航集團做事極有規(guī)劃。

　　其很早就決定將東航物流的混合所有制改革作為全面深化改革的關(guān)鍵領(lǐng)域，并計劃采用“三步走”方針。第一步是股權(quán)轉(zhuǎn)讓，將東航物流從中國東方航空股份有限公司的體系內(nèi)剝離出來，專注于經(jīng)營航空物流產(chǎn)業(yè);第二步是增資擴股，引進戰(zhàn)略投資者和開展核心員工持股計劃;第三步是積極創(chuàng)造條件，實現(xiàn)企業(yè)改制上市。

　　為逐步達到目標，東航集團早在2012年就組建了東方航空物流有限公司，并將其定位于高端物流解決方案服務提供商和航空物流地面服務綜合提供商，并將原中國貨運航空公司吸收整合成為其子公司，經(jīng)此番整合，東航物流成為了三大航貨運業(yè)務率先扭虧為盈及發(fā)展后勁最強的貨運公司。爾后，東航物流的第三方物流業(yè)務步入正軌，并配套完成“跨境電商物流業(yè)務系統(tǒng)”自主開發(fā)，為跨境電商提供物流解決方案，嘗試O2O新模式，快速供應鏈平臺“東航產(chǎn)地直達”得到市場好評。“貨運業(yè)由傳統(tǒng)航空貨物承運人轉(zhuǎn)型為現(xiàn)代物流服務商。”

　　整合完成后，2016年11月，東航股份公告，東航股份所持有的東航物流100%股權(quán)將轉(zhuǎn)讓給控股股東東航集團下屬全資子公司東航產(chǎn)業(yè)公司。東航股份表示，此次交易是東航股份應對當前低迷的航空貨運市場的具體舉措與合理選擇。交易完成后，東航股份將專注從事航空客運業(yè)務。

　　很快，東航集團開始實施第二步計劃，增資擴股。

　　2017年4月18日，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布東方航空物流有限公司增資項目，稱擬新增非國有戰(zhàn)略投資人、財務投資人與員工持股平臺對東航物流進行增資，新增注冊資本人民幣2.788億元人民幣，擬募集資金對應持股比例不超過55%。

　　東航物流掛牌后，投資方極為踴躍。東航物流擁有9架全貨機，同時擁有全球第三的貨運機場-浦東機場的貨站以及東方航空572架客機腹艙代理權(quán)。這些航空貨運資源被投資方看重。

　　投資方之一聯(lián)想控股即表示，東航物流擁有物流行業(yè)稀缺的航空貨運資源，加上經(jīng)營班子經(jīng)驗豐富、有學習能力、掌控力強�；旄耐瓿珊�，企業(yè)活力將得到更大釋放。

　　不過，東航集團既擁有如此稀缺資源為何愿意放棄絕對控股地位?

　　市場人士表示，這一方面是由于航空貨運行業(yè)大環(huán)境。有數(shù)據(jù)顯示，2007年-2016年，航空旅客周轉(zhuǎn)量復合增速為11.65%，而貨運周轉(zhuǎn)量增速僅為6.7%，在所有交通運輸方式中占比分別為26.7%及0.1%。航空貨運的地位明顯較弱。此外，2010年-2016年，整個航空業(yè)的貨運量雖增長了12%，但運價卻下降了27%。2016年，國內(nèi)3大航空公司的貨運平均價格僅為1.27元/噸公里，利潤空間狹窄。航空物流混改，引入外部資源提高利潤已成為必然趨勢。另一方面，東航集團希望通過引進民營資本讓旗下物流公司真正建立適應市場變化的決策機制，并在戰(zhàn)略上達到多方協(xié)同。

圖片來源：找項目網(wǎng)

東航物流混改 首個央企混改樣本