中國船舶重工股份有限公司(下稱“中國重工”，601989.SH)16日發(fā)布晚間公告稱，公司擬引入八名投資人以債權(quán)或現(xiàn)金的方式對公司全資子公司大連船舶重工集團(tuán)有限公司和武昌船舶重工集團(tuán)有限公司(下稱“大船重工”“武船重工”)進(jìn)行增資，合計(jì)投資金額為人民幣218.68億元，最終金額以主管部門核準(zhǔn)確定的為準(zhǔn)。

 

　　中國企業(yè)研究院首席研究員李錦接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時表示，中國重工通過債轉(zhuǎn)股，將有效降低標(biāo)的公司的杠桿率，增強(qiáng)其資本實(shí)力，減輕財(cái)務(wù)壓力，提升持續(xù)健康發(fā)展能力。此舉開創(chuàng)了軍工央企市場化債轉(zhuǎn)股的先河，對央企降杠桿具有標(biāo)桿意義。

 

　　業(yè)內(nèi)人士分析，中國重工放下債務(wù)的包袱，可能是為下一步的“大動作”掃清障礙。這再次引發(fā)市場對南北船合并的猜想。

　　

 

　　八家央企共投218億

 

　　大船重工、武船重工為國內(nèi)領(lǐng)先、國際知名的船舶與海洋裝備制造企業(yè)，也是軍民融合型的國家重點(diǎn)保軍企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為海洋防務(wù)裝備、海洋運(yùn)輸裝備、海洋開發(fā)裝備、海洋科考裝備的研發(fā)制造等。

 

　　中國船舶重工集團(tuán)公司(下稱“中船重工”)是中國重工母公司，是國務(wù)院國資委直屬十二大軍工央企之一，是海軍裝備的核心供應(yīng)商。中國重工是我國唯一的全產(chǎn)業(yè)鏈艦船和海洋工程制造上市公司，并長期保持軍工類上市公司的龍頭地位。

 

　　由于民用船舶及海洋工程裝備制造行業(yè)受到全球經(jīng)濟(jì)形勢、航運(yùn)市場形勢和國際原油價格等多重不利影響，大船重工和武船重工面臨資產(chǎn)負(fù)債率高企、財(cái)務(wù)費(fèi)用及資金成本居高不下等問題，中國重工擬在兩家子公司層面實(shí)施市場化債轉(zhuǎn)股，投資者以“收購債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)”及“現(xiàn)金增資償還債務(wù)”兩種方式對大船重工和武船重工進(jìn)行增資。

 

　　目前國企大多面臨去杠桿壓力，債轉(zhuǎn)股成為國企改革中落實(shí)“三去一降一補(bǔ)”的重要抓手，中國重工也不例外。公司2016年年報(bào)顯示，截至2016年年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率為68.74%，即已接近制造企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率70%的警戒線。中國重工客觀上需要通過有效方式降低資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

 

　　中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司、中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司將分別以債轉(zhuǎn)股的形式向大船重工與武船重工進(jìn)行增資，投資金額合計(jì)70.34億元，其中信達(dá)資產(chǎn)出資50.34億元，東方資產(chǎn)出資20億元。

 

　　

 

　　6月14日，由中船重工武昌船舶重工集團(tuán)有限公司總承包的半潛式智能海上“漁場”——挪威海上漁場養(yǎng)魚平臺“海洋漁場1號”從青島啟運(yùn)前往挪威

 

　　中國信達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為支持中船重工整體的結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)升級、保障中船重工在高端裝備和高技術(shù)船舶領(lǐng)域的長期持續(xù)發(fā)展，經(jīng)過調(diào)研分析，決定參與此次債轉(zhuǎn)股。未來，中國信達(dá)將利用自身綜合金融服務(wù)優(yōu)勢與中船重工建立合作共贏的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展。

 

　　此外，中國國有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金股份有限公司、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司、中國人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司、華寶投資有限公司、深圳市招商平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、國華軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金(有限合伙)則以現(xiàn)金對兩家進(jìn)行增資，投資金額合計(jì)148.34億元。

 

　　央企降杠桿迫在眉睫

 

　　李錦告訴第一財(cái)經(jīng)記者，降杠桿是今年經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。在這樣的政策背景下，中國重工推行市場化債轉(zhuǎn)股來降低負(fù)債率，對其他央企降杠桿也具有借鑒意義。

 

　　財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，6月末，國有企業(yè)負(fù)債總額941293.4億元，同比增長11.4%;其中，中央企業(yè)負(fù)債總額498305億元，同比增長9.2%。根據(jù)財(cái)政部的數(shù)據(jù)計(jì)算，到今年6月末，國有企業(yè)負(fù)債率為65.6%。

 

　　債轉(zhuǎn)股和兼并重組等方式是去杠桿的主要途徑。國家發(fā)改委8月初發(fā)文表示，在市場化債轉(zhuǎn)股方面，各類實(shí)施機(jī)構(gòu)與鋼鐵、煤炭、化工、裝備制造等行業(yè)中具有發(fā)展前景的70余家高負(fù)債企業(yè)積極協(xié)商談判達(dá)成市場化債轉(zhuǎn)股協(xié)議，協(xié)議金額超過1萬億元，這些協(xié)議的落地實(shí)施不僅可以推動企業(yè)杠桿率下降，而且會有力推動國有企業(yè)混合所有制改革，有助于建立企業(yè)負(fù)債杠桿自我約束長效機(jī)制。

 

　　去年10月，隨著國務(wù)院《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》(下稱《意見》)的發(fā)布，中國新一輪債轉(zhuǎn)股大幕正式拉開，明確政府不兜底、不搞“拉郎配”，“僵尸企業(yè)”也不會有免費(fèi)午餐。

 

　　新一輪債轉(zhuǎn)股并非降低企業(yè)杠桿率的唯一舉措�！兑庖姟访鞔_，通過推進(jìn)企業(yè)兼并重組、完善現(xiàn)代企業(yè)制度強(qiáng)化自我約束、盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)、有序開展市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、依法依規(guī)實(shí)施企業(yè)破產(chǎn)、積極發(fā)展股權(quán)融資等七個途徑，平穩(wěn)有序地降低企業(yè)杠桿率。

 

　　李錦表示，要繼續(xù)完善和落實(shí)各領(lǐng)域支持政策，引導(dǎo)相關(guān)實(shí)施機(jī)構(gòu)通過市場化、法治化方式篩選有發(fā)展前景的高負(fù)債企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股，使債轉(zhuǎn)股成為降低企業(yè)杠桿率的利器，并以債轉(zhuǎn)股為契機(jī)推動企業(yè)尤其是國有企業(yè)改革改組改制，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化和治理結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步完善。

 

　　國家發(fā)改委在8月初發(fā)布的文章中指出，下一步，必須堅(jiān)定去杠桿方向，切實(shí)攻堅(jiān)克難，推動降低企業(yè)杠桿率工作取得更大成效。一是重點(diǎn)做好國有企業(yè)降低企業(yè)杠桿率工作。二是積極探索僵尸企業(yè)債務(wù)有效處置方式。三是推動市場化債轉(zhuǎn)股進(jìn)一步發(fā)揮綜合性作用。

 

　　南北船合并預(yù)期再升溫

 

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)