當前，市場上仍存在著對煤炭板塊的一些疑問，尤其是發(fā)改委官員提出供給緊張下可能適度放松誠信煤業(yè)的生產(chǎn)時間，這引起了市場的分歧和擔憂。為此，試著從以下幾個角度梳理并解答市場上存在的疑問。

 

　　供給側(cè)改革效果為什么這么明顯?今年以來的煤炭去產(chǎn)能政策，是基于任務(wù)分配制的行政性手段，與市場化手段壓低煤價淘汰落后產(chǎn)能不同，而接近80%的煤炭產(chǎn)能掌握在國企手中，因此去產(chǎn)能的主力是國企，煤炭去產(chǎn)能更多的與政策持續(xù)性有關(guān)。

 

　　煤炭行業(yè)去產(chǎn)能是否有持續(xù)性?中泰證券認為，供給側(cè)改革所帶來的煤炭行業(yè)去產(chǎn)能是供需格局改善的主要驅(qū)動因素，短期和長期的目標是一致的，短期供給相對需求可能偏緊，而長期二者將走向均衡。從目前來看，中央既定了2.5億噸去產(chǎn)能目標，前七月僅完成年度任務(wù)的38%，在目標責任的強力推動下，8月份至11月份，煤企去產(chǎn)能的力度將更大。

 

　　煤價持續(xù)上漲與去產(chǎn)能是否矛盾?中泰證券認為，煤價上漲與去產(chǎn)能不但不矛盾，而且煤價上漲更有利于去產(chǎn)能。煤炭去產(chǎn)能最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)是員工安置問題，根據(jù)人社部的文件，全國需要分流煤炭企業(yè)員工130萬人，這需要大量安置資金，部分資金由中央獎補政策支持，約為722億元，這是遠遠不夠的，剩余部分只能由地方政府和企業(yè)自行解決，中泰證券認為，只有煤價上漲，企業(yè)恢復較好的盈利水平和現(xiàn)金流，才有財力更好完成去產(chǎn)能任務(wù)。

 

　　煤價上漲會不會導致政策調(diào)整?中泰證券認為，當煤價上漲到一定程度以后，考慮到短期供需可能轉(zhuǎn)向偏緊以及下游的承受能力，政策可能會適度地結(jié)構(gòu)性微調(diào)，但不會改變大的方向和格局，即不是打壓煤價，而是抑制煤價上行速度，健康的行業(yè)格局也是我們希望看到的，我們無需擔憂行業(yè)再次大幅失衡。

 

　　煤價會漲到什么程度?最近兩周，煤源緊張疊加電力需求旺盛，動力煤強勢上漲，焦煤下游雖處淡季，但穩(wěn)中有漲。中泰證券認為，秦皇島動力煤(Q5500)上漲到500 元/噸，山西呂梁主焦煤上漲到800 元/噸，將達到價格的中樞位置。目前，動力煤和焦煤的庫存均維持較低水平，在動力煤連續(xù)上漲之后，焦煤將在9月份迎來上漲的時間窗口，力度或超出市場的預期。

文章摘自《中國能源網(wǎng)》

圖片來源：找項目網(wǎng)

煤炭 去產(chǎn)能 未來