進(jìn)入2016年，航運(yùn)企業(yè)和造船企業(yè)經(jīng)營狀況持續(xù)惡化的態(tài)勢(shì)仍在蔓延，連世界航運(yùn)老大馬士基都要裁員了，足見航運(yùn)冬天有多“冷”。在這種背景下，中國航運(yùn)業(yè)和造船業(yè)也在苦苦尋覓破解之道。原本就處于同一條產(chǎn)業(yè)鏈上下游的三家企業(yè)，經(jīng)過股權(quán)轉(zhuǎn)換，形成了新的內(nèi)部市場(chǎng)，一條嶄新的全產(chǎn)業(yè)鏈條重組路徑漸漸浮現(xiàn)。

 

　　雖然航運(yùn)業(yè)上下游之間的交叉持股被業(yè)界不少人士看好，從航運(yùn)生態(tài)鏈的角度上來看，的確有其迫切需要強(qiáng)化的必要，但對(duì)此我們也應(yīng)理性看待。交叉持股在世界范圍來看，早已不是新鮮事物，甚至可以說在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，它只是企業(yè)發(fā)展的基本課。

 

　　縱觀世界各國，日本、德國以及韓國企業(yè)之間的交叉持股較為普遍，其中，尤以日本企業(yè)的交叉持股最為典型。交叉持股最早開始于日本的陽和房地產(chǎn)公司事件。1952年該公司被惡意收購，從而引發(fā)了三菱集團(tuán)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整。1953年，日本政府修改了《禁止壟斷法》，放寬了持有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的公司的股份及兼職的限制，使得“交叉持股”得到空前發(fā)展，并催生了三井、三菱、住友、芙蓉、三和、第一勸銀等財(cái)團(tuán)型企業(yè)集團(tuán)和日立、豐田、新日鐵等若干“獨(dú)立系企業(yè)集團(tuán)”的誕生。這些財(cái)團(tuán)最顯著的特點(diǎn)便是以金融機(jī)構(gòu)為中心，集團(tuán)內(nèi)各企業(yè)環(huán)形持股，即銀行與企業(yè)、企業(yè)與企業(yè)之間交叉持股。很多研究認(rèn)為，這個(gè)特征對(duì)日本企業(yè)的經(jīng)營政策、雇用制度以及對(duì)外貿(mào)易關(guān)系等都有著決定性的影響。日本企業(yè)以這種獨(dú)特的方式抓住機(jī)遇完成了資本和技術(shù)的快速積累，使日本在短短二十年內(nèi)就完成了追趕老牌西方資本主義國家的目標(biāo)。1965年，東京證券交易所上市公司的法人持股比率為41.8%，到1970該比率則上升到了54%，八十年代一度高達(dá)90%多。這些大集團(tuán)橫跨各產(chǎn)業(yè)，構(gòu)成日本經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，掌握著國家的經(jīng)濟(jì)命脈，并對(duì)國民經(jīng)濟(jì)有著重要影響。

 

　　這些財(cái)團(tuán)的核心是“總經(jīng)理會(huì)議”和綜合商社。“總經(jīng)理會(huì)議”是各個(gè)成員企業(yè)總經(jīng)理定期聚會(huì)交換信息(情報(bào))和交誼的場(chǎng)所，同時(shí)也是各公司領(lǐng)導(dǎo)統(tǒng)一決策和協(xié)調(diào)財(cái)團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展的“總參謀部”。日本財(cái)團(tuán)正是以“總經(jīng)理會(huì)議”和互相持股為基礎(chǔ)建立起了企業(yè)間的聯(lián)合體，財(cái)團(tuán)的向心力也隨著成員企業(yè)間合作和資源整合而得到不斷加強(qiáng)。綜合商社是財(cái)團(tuán)的情報(bào)機(jī)構(gòu)，同時(shí)又是拓展海外市場(chǎng)的先鋒，它在財(cái)團(tuán)內(nèi)部有巨大的協(xié)調(diào)能力。日本企業(yè)最初進(jìn)入一個(gè)地區(qū)和國家的時(shí)候，他們一定會(huì)第一時(shí)間找到本財(cái)團(tuán)綜合商社在當(dāng)?shù)氐姆种�機(jī)構(gòu)，尋求他們的協(xié)助。各財(cái)團(tuán)為了發(fā)展和壯大自己的綜合商社，都不遺余力地提供各種支持。1995年，世界500強(qiáng)的前4名都是日本綜合商社，前10名中有6家是日本綜合商社。“縱向集團(tuán)企業(yè)”也是日本大型企業(yè)所必備的一個(gè)特征，這類集團(tuán)企業(yè)是一個(gè)在母公司一元化、垂直領(lǐng)導(dǎo)下活動(dòng)的有機(jī)的事業(yè)集合體。日本的幾乎所有大型企業(yè)作為母公司在其系統(tǒng)中擁有大量的關(guān)系公司。所謂關(guān)系公司是指包括母公司持股超過50%的子公司和持股超過20%以上的相關(guān)公司，在中國就有大量這種日本企業(yè)的關(guān)系公司。關(guān)系公司的數(shù)量按集團(tuán)不同有所區(qū)別，通常在100～200家左右，像東芝、豐田則等大型集團(tuán)擁有1000家以上關(guān)系公司。

 

　　日本的綜合商社強(qiáng)大還在于它是集貿(mào)易、金融、信息功能于一體，它們的情報(bào)搜集、加工處理和傳遞能力堪稱世界第一，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了日本政府。強(qiáng)大的情報(bào)網(wǎng)絡(luò)對(duì)綜合商社的商品交易特別重要，因?yàn)榧词乖诤苓b遠(yuǎn)的地方發(fā)生的危機(jī)都可能對(duì)商品價(jià)格產(chǎn)生深刻的、直接的影響。日本綜合商社的工作效率相當(dāng)高，甚至被認(rèn)為在“中央情報(bào)局之上”。綜合商社大約5～60秒鐘即可獲得世界各地金融市場(chǎng)行情，1～3分鐘即可查詢?nèi)毡九c世界各地進(jìn)出口貿(mào)易商品品種、規(guī)格的資料，3～5分鐘即可查出國內(nèi)外1萬多個(gè)重點(diǎn)公司的各年度生產(chǎn)情況，5～10分鐘即可查出各國政府的各種法律、法令和國會(huì)記錄，5分鐘即可利用數(shù)量經(jīng)濟(jì)模型和計(jì)算機(jī)模擬畫出國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)變化帶來影響的曲線圖。

 

　　如果對(duì)日本企業(yè)集團(tuán)的這種發(fā)展模式有足夠的了解，那么我們就不會(huì)驚訝緣何日本很多企業(yè)能夠在中國市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨。

 

　　不過，我們還應(yīng)看到交叉持股的兩面性。交叉持股公司之間通常聯(lián)系密切，相互融通資金，優(yōu)化資源配置，當(dāng)企業(yè)處于特殊境況時(shí)，相互支援扶持，調(diào)度資金周轉(zhuǎn)，在一定程度上結(jié)成“命運(yùn)共同體”。但是，面臨重大財(cái)務(wù)危機(jī)，相互支持就可能轉(zhuǎn)變?yōu)橄嗷ネ侠�，風(fēng)險(xiǎn)沿著彼此聯(lián)系而蔓延，引發(fā)多米諾骨牌似的連鎖效應(yīng)。另外，還容易導(dǎo)致內(nèi)部人控制的局面、資本虛增的現(xiàn)象、操縱股價(jià)和內(nèi)幕交易行為、妨礙競(jìng)爭(zhēng)、造成壟斷行為、規(guī)避稅收等行為。日本企業(yè)的交叉持股行為就經(jīng)歷了一輪由盛而衰的演化，在泡沫破滅過程中，各參與方付出巨大代價(jià)。20世紀(jì)90年代的中后期，資本市場(chǎng)中交叉持股比率開始下降。2001年日本政府導(dǎo)入新會(huì)計(jì)基準(zhǔn)，進(jìn)一步加速了交叉持股同盟的解體。經(jīng)過這一系列變故，日本企業(yè)的交叉持股比率從1991年的23.8%急落至2006年的5.9%。自此，“交叉持股”作為日本企業(yè)的一種普遍現(xiàn)象已經(jīng)成為了歷史。日本企業(yè)告別了昔日銀行融資，走上了全球資本市場(chǎng)，通過全球發(fā)股、發(fā)債來融資，并且由此成長(zhǎng)為新型的日本企業(yè)集團(tuán)。雖然“交叉持股”在日本已成為了歷史，但我們必須看到，它卻給日本留下了一大筆無形的財(cái)富，那就是產(chǎn)業(yè)鏈意識(shí)，行業(yè)上下游之間榮辱與共的共同協(xié)調(diào)發(fā)展意識(shí)，這種意識(shí)已注入到了行業(yè)、企業(yè)的靈魂和血液，成了一種群體無意識(shí)的自覺行為。

 

　　與日本相比，中國公司間交叉持股雖然發(fā)展歷史并不長(zhǎng)，形成于20世紀(jì)90年代，目前中國上市公司交叉持股的情況相當(dāng)普遍。從交叉持股發(fā)展軌跡以及國內(nèi)航運(yùn)業(yè)生態(tài)鏈發(fā)展現(xiàn)實(shí)來看，航運(yùn)上下游企業(yè)間的交叉持股，還處于探索和嘗試階段。在李錦看來，眼下國企改革中常見的兩兩合并和業(yè)務(wù)重組模式，都是在供給端做文章，且均為同一行業(yè)，實(shí)效如何還有待檢驗(yàn)。而中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)、武漢鋼鐵、中國船舶，以及中國誠通之間，是鋼鐵、運(yùn)輸、物流等多個(gè)行業(yè)之間的聯(lián)動(dòng)，彼此互為上下游，同時(shí)在供給端和需求端兩頭發(fā)力，能夠重新整合產(chǎn)業(yè)鏈，從而更有效地達(dá)到去產(chǎn)能目的。

文章摘自《中國船檢》

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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