導語：作為最早一批，也是此輪國資國企改革中，國資運營試點推進的核心企業(yè)之一，誠通對下一步的改革部署，備受關(guān)注。

 

　　經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 王雅潔 在近期公布的誠通控股集團有限公司 2016 年度第一期超短期融資券募集說明書中，誠通詳細披露了國有資本運營公司試點的未來規(guī)劃。

 

　　這份募集說明書透露，根據(jù)國務院國資委的批復,發(fā)行人已經(jīng)成立了誠通基金管理有限公司，基金規(guī)模總規(guī)模 3500 億元,首期募資1000 億元。誠通基金管理有限公司作為基金管理公司,未來將通過設(shè)立母、子基金的方式設(shè)立設(shè)立國家國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金。

 

　　推進商業(yè)化企業(yè)改制上市

 

　　作為最早一批，也是此輪國資國企改革中，國資運營試點推進的核心企業(yè)之一，誠通對下一步的改革部署，一直備受關(guān)注。

　　下一步，發(fā)行人(中國誠通集團)將在資產(chǎn)經(jīng)營、資本運作板塊，加強資產(chǎn)經(jīng)營、資本運作平臺功能建設(shè)，并將主導或協(xié)助非上市國有企業(yè)以增量方式引入戰(zhàn)略投資者,積極探索管理層和骨干人員持股,推進公司完成股份制改造,通過多層次資本市場完成掛牌上市。

　　對可提供預期現(xiàn)金流的固定資產(chǎn)、債權(quán)類資產(chǎn),探索采用融資租賃、發(fā)行房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)、 保理等方式提升資產(chǎn)流動性。

 

　　尤為關(guān)鍵的是，誠通集團將通過資產(chǎn)經(jīng)營和資本運作,推進商業(yè)類企業(yè)進行改制上市,實現(xiàn)資產(chǎn)證券化。通過國有產(chǎn)權(quán)交易所推進混合所有制改革,引入戰(zhàn)略投資者,實施企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化戰(zhàn)略,實現(xiàn)資產(chǎn)證券化,增強國有資本的流動性。

 

　　同時，誠通集團將通過中國誠通資產(chǎn)接收、盤活和利用國有資產(chǎn)的管理模式,平穩(wěn)承接各類國有資產(chǎn)。接收后迅速盤活、合理利用,根據(jù)國家政策剝離企業(yè)負擔的社會管理職能,根據(jù)國家結(jié)構(gòu)調(diào)整、戰(zhàn)略布局、產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要進行必要投資,根據(jù)國家需要持有國家戰(zhàn)略性資源。

 

　　實際上，按照國資委的布置和安排,誠通集團已于2016年4月26日正式上報“中國誠通控股集團有限公司改組國有資本運營公司總體方案”的請示。未來，誠通將根據(jù)國務院國資委的要求,適時啟動變更發(fā)行人的名稱、經(jīng)營范圍等試點工作。

 

　　經(jīng)濟觀察網(wǎng)獲悉，在誠通上述提交給國資委的方案中，對于改組目標、公司業(yè)務板塊調(diào)整、資本運作及經(jīng)營等，做出了詳細部署。

 

　　具體來看，誠通將建立健全國有資本運營模式，即建立有效的國有資本管理機制，對所出資企業(yè)依法行使股東權(quán)利,以財務性管控為主,實現(xiàn)價值管理。同時，成為國有資本市場化運作的專業(yè)公司，按照市場規(guī)律、企業(yè)發(fā)展規(guī)律和資本運營要求,搭建功能完備的資本運作平臺, 通過多層次資本市場和資本運作手段,發(fā)展成為市場化運營、專業(yè)化管理的國有資本流轉(zhuǎn)和持股公司。

 

　　在上述基礎(chǔ)上，誠通還將致力成為國有資本布局結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要平臺，在國有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整中,高效發(fā)揮國有資本運營平臺作用,推動國有資本的合 理流動,完成國有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的各項任務,建成具備承接更大規(guī)模資產(chǎn)任務和 能力的專業(yè)化資本運營平臺。

 

　　下一步，發(fā)行人公司名稱將由“中國誠通控股集團有限公司”變更為“中國誠通資本運營有限公司”。發(fā)行人主營業(yè)務范圍將由“資產(chǎn)經(jīng)營管理,綜合物流服務,生產(chǎn)資料貿(mào)易,林漿紙的生產(chǎn)、開發(fā)及利用等”調(diào)整為“持股管理、資產(chǎn)管理、資本運作、金融服務、股權(quán)投資、委托投資、發(fā)起設(shè)立基金及基金管理公司、金融企業(yè)債權(quán)收購及處置等”。

 

　　未來的資本運營核心內(nèi)容 將圍繞“資金、資產(chǎn)、資本(股權(quán))”三個不同形態(tài)之間的轉(zhuǎn)化與循環(huán),建立與之相適應的功能。

 

　　在持股管理上，發(fā)行人將通過分類持股平臺,分別持有上市、非上市、債轉(zhuǎn)股以及退出類等國 有股權(quán),同時根據(jù)研究結(jié)論、公司章程約定和不同持股比例,分別履行股權(quán)增減 持和公司股東會、董事會、監(jiān)事會的審議、投票權(quán)利。在符合條件的企業(yè),引入 國有優(yōu)先股、金股、VIE(協(xié)議控制)結(jié)構(gòu)股權(quán)等特殊資本持股形式。

 

　　發(fā)行人還將以市場化方式增持和減持上市公司股權(quán)等高流動性的國有資本,圍繞 國有資本保值增值,進行價值管理;圍繞國有資本布局調(diào)整,主要通過所設(shè)立的 基金,在產(chǎn)權(quán)市場、資本市場收購、出售股權(quán)。同時,發(fā)行人將對接多層次資本 市場,實施和參與不同類型企業(yè)的改制和上市,完成國有資產(chǎn)證券化。

 

　　隨著新一輪國企改革的推進，順應宏觀經(jīng)濟形勢需求，發(fā)行人還將承擔國有企業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整任務,實施重組整合,在化解過剩產(chǎn)能、推進僵尸企業(yè)退出等工作中發(fā)揮積極作用,保障人員平穩(wěn)安置分流。發(fā)行人將對承 接困難企業(yè)實施救助和重組再生任務,對非主業(yè)、存續(xù)、低效無效資產(chǎn)實施重組 整合,完成有效資產(chǎn)的剝離及無效資產(chǎn)的退出。發(fā)行人將承接央企債務重組、金融企業(yè)債權(quán)收購和處置,黨政機關(guān)和國有企事業(yè)單位培訓療養(yǎng)機構(gòu)改革資產(chǎn)接收 和處置,黨政機關(guān)和事業(yè)單位所屬脫鉤企業(yè)、養(yǎng)老服務業(yè)整合,困難企業(yè)階段性托管等交辦業(yè)務。

 

　　新設(shè)3500億結(jié)構(gòu)調(diào)整基金

 

　　此次新設(shè)的國家國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，總規(guī)模達3500 億元,首期募資 1000 億元。在基金資金來源上，中國誠通及其他中央企業(yè)出資占比60%-75%,社會資本出資占比25%-40%。

 

　　根據(jù)國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向和董事會確定的本級國有資本配置要求,在風險可控前提下,以獲取資本收益為目的,動態(tài)調(diào)整所持有的風險資產(chǎn)組合和無風險資產(chǎn)間的比例,股權(quán)和資金、資產(chǎn)間的比例,所持有股權(quán)在區(qū)域、行業(yè)、公司間的配置比例,不斷提高國有資本配置效率和資本增值能力。

 

　　誠通的考慮是，通過基金投資引導,重點加大對關(guān)系國家安全、國計民生和國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和領(lǐng)域的資本投入。支持國有骨干企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、加快轉(zhuǎn)型升級、提升國際化經(jīng)營能力,支持重點行業(yè)國有企業(yè)實施行業(yè)整合和專業(yè)化重組,加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“去產(chǎn)能”及“僵尸企業(yè)”清理退出,實現(xiàn)中央企業(yè)戰(zhàn)略定位更加明確、資本配置更趨合理、發(fā)展質(zhì)量明顯提升的總體目標。

 

　　同時，通過基金運作等方式,支持中央企業(yè)和國有重點項目投資、中央企業(yè)兼并收購和海外投資、核心產(chǎn)業(yè)發(fā)展與結(jié)構(gòu)升級、投資孵化戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),參與中央企業(yè)整體上市、上市公司非公開發(fā)行股份、增持上市公司股份等。對階段性控股的上市公司,通過剝離不良資產(chǎn)、注入有效資產(chǎn)、調(diào)整業(yè)務、引入戰(zhàn)略投資者等方式,開展市值管理,提升國有股權(quán)價值。

 

　　下一步的基金管理架構(gòu)會是如何呢?

 

　　經(jīng)濟觀察網(wǎng)獲悉，基金與基金管理公司簽署委托管理協(xié)議后，將委托基金管理公司負責基金運作的各項工作�；�金管理公司設(shè)立時由中國誠通全資持有,根據(jù)基金投資人的募集情況,適度引入戰(zhàn)略投資人共同參與。

 

　　在上述基礎(chǔ)上，發(fā)行人還將新設(shè)立金融業(yè)務板塊,逐步完成全類別金融服務功能的構(gòu)建,實現(xiàn)資本運營、資本投資、金融資產(chǎn)重組處置、投資銀行、投資管理咨詢等功能的運營。

 

　　等新的金融資產(chǎn)管理平臺搭建完成后,發(fā)行人將初步完成大規(guī)模、低成本籌融資和不良金融債權(quán)盤活等功能的配置,為國有企業(yè)提供結(jié)構(gòu)調(diào)整融資、資產(chǎn)證券化、大宗商品避險、日常經(jīng)營活動監(jiān)控等全方位金融服務。

　　同時，將整合系統(tǒng)內(nèi)金融板塊與所持股公司的資金鏈條、信息鏈條、人才鏈條,廣泛吸納社會資源,根據(jù)國有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需求,實施精準投放;動態(tài)掌握企業(yè)經(jīng)濟活動信息,提高投融資效率與質(zhì)量;向所持股公司推薦金融專業(yè)人員,提高實體產(chǎn)業(yè)公司的金融活動能力。

 

　　在國際化戰(zhàn)略上，誠通將以“一帶一路”相關(guān)國家和現(xiàn)有發(fā)達國家為重點,通過劃入海外國有股權(quán),提升公司國際化經(jīng)營能力,逐步構(gòu)建以國際化金融服務功能為核心、持股企業(yè)業(yè)務相互聯(lián)系、不同所有制成分相互混合的國際化企業(yè)網(wǎng)絡(luò)集群。

 

　　下一步，誠通將探索建立境外共同投資機制,服務于國家國際戰(zhàn)略實施,服務于所在國家經(jīng)濟建設(shè),加快中央企業(yè)境外市場擴展步伐,共同提高中央企業(yè)國際化經(jīng)營能力。

 

　　值得關(guān)注的一點在于，除了以往對于上市公司股權(quán)劃轉(zhuǎn)的多次嘗試，發(fā)行人將通過中國誠通投資平臺公司,接收中央企業(yè)整合過程中劃入的非上市公司參股股權(quán)。

 

　　例如持有國防軍工、戰(zhàn)略物資(如糧食、石油、天然氣等)國家儲備、石油天然氣主干管網(wǎng)、電網(wǎng)、通信基礎(chǔ)設(shè)施、戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源開發(fā)利用等涉及國家安全、關(guān)系國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域的央企股權(quán),階段性持有上述中央企業(yè)待重組公司的相對控股權(quán)。

 

 

　　接下來需要進一步理順股權(quán)管理關(guān)系,維持原有企業(yè)管理體系,通過積極的股東定位和持股管理,協(xié)助標的公司完善治理結(jié)構(gòu),解決公司重組過程中的階段性問題。

 

文章摘自2016年06月21日《經(jīng)濟觀察報》

圖片來源：找項目網(wǎng)

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