導(dǎo)語(yǔ)：“債轉(zhuǎn)股是一項(xiàng)長(zhǎng)期的系統(tǒng)性工程,要想讓債轉(zhuǎn)股的政策發(fā)揮出更大的效力,就必須從機(jī)制上防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　當(dāng)前,“去杠桿”已成為目前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革過(guò)程中面對(duì)的重要問(wèn)題之一。債轉(zhuǎn)股或成金融領(lǐng)域落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要推動(dòng)力。

 

　　廣發(fā)證券認(rèn)為,鋼鐵行業(yè)去杠桿勢(shì)在必行;相較其他模式并結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn),債轉(zhuǎn)股或是化解企業(yè)債務(wù)危機(jī)、實(shí)施債務(wù)重組的最佳出路之一。

 

　　但是,要想讓債轉(zhuǎn)股的政策不走偏,真正對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)降杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)作出貢獻(xiàn),那么,就必須在頂層設(shè)計(jì)上,對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范。對(duì)此,宋清輝指出,一是須防范“僵尸企業(yè)”參與債轉(zhuǎn)股。當(dāng)前供給側(cè)改革正在大力深入,而清理“僵尸企業(yè)”正是供給側(cè)改革的主要任務(wù)之一。二是須防范可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險(xiǎn)。不排除一些別有用心的企業(yè)以此托底肆意舉債,然后把債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán),將損失轉(zhuǎn)嫁給銀行。

 

　　市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為,1999年啟動(dòng)的債轉(zhuǎn)股有力促進(jìn)了國(guó)有企業(yè)“三年脫困”目標(biāo)的如期實(shí)現(xiàn),為本輪設(shè)計(jì)“債轉(zhuǎn)股”流程、建立和完善股權(quán)退出機(jī)制、甄別優(yōu)質(zhì)企業(yè)、改革企業(yè)治理結(jié)構(gòu)等提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。相較而言,本輪債轉(zhuǎn)股,強(qiáng)調(diào)的是堅(jiān)持以市場(chǎng)化原則為基礎(chǔ),以實(shí)現(xiàn)“債轉(zhuǎn)股”比例的市場(chǎng)化定價(jià)和股權(quán)退出。

 

　　“首先,債轉(zhuǎn)股的對(duì)象應(yīng)該是有一定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、管理水平較高的企業(yè),要對(duì)進(jìn)入債轉(zhuǎn)股程序的企業(yè)資格嚴(yán)格把控,防止出現(xiàn)以逃避銀行債務(wù)為目的債轉(zhuǎn)股;其次,債轉(zhuǎn)股運(yùn)作過(guò)程要嚴(yán)格遵循有關(guān)法律政策的要求,加強(qiáng)對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的防御;最后,要建立科學(xué)、規(guī)范的債轉(zhuǎn)股法人治理結(jié)構(gòu),通過(guò)提高管理水平來(lái)改變企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。”中投顧問(wèn)研究總監(jiān)郭凡禮也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

 

　　“對(duì)有價(jià)值的企業(yè)以市場(chǎng)化方式實(shí)施債轉(zhuǎn)股,要防止出現(xiàn)‘免費(fèi)的午餐’。”全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)原副主任委員吳曉靈在2016年第五屆金融街論壇上表示。

文章摘自2016年06月03日《證券日?qǐng)?bào)》

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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