在中國經(jīng)濟步入新常態(tài)、去產(chǎn)能壓力增大的背景下，國有企業(yè)改革旨在解決國企定位不清、市場地位壟斷、政府功能模糊等突出問題。中國國企改革的路徑堅持具有中國特色的頂層設(shè)計、管理模式創(chuàng)新、分類改革、市場取向與化解歷史遺留問題相結(jié)合等方式。短期內(nèi)國企改革迭加中國經(jīng)濟增速下滑、結(jié)構(gòu)調(diào)整、就業(yè)壓力等問題，不確定性勢必增加。但改革對中國經(jīng)濟金融中長期健康發(fā)展的利好料會逐漸釋放。香港亦可利用平臺優(yōu)勢發(fā)揮積極作用。

 

　　中國國企改革主要背景

 

　　中國國企改革始終伴隨著改革開放。從1978年開始，中國國企改革經(jīng)歷擴大企業(yè)自主權(quán)、兩權(quán)分離、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、國有經(jīng)濟戰(zhàn)略調(diào)整以及國有資產(chǎn)管理體制改革等重要階段，取得一定成效：國企數(shù)量與分布不斷縮小，但平均規(guī)模、行業(yè)影響力及競爭力大幅提升。以國有工業(yè)企業(yè)為例，數(shù)量由1998年的64,737個下降至2013年的18,197個，降幅達71.9%;同期資產(chǎn)總額由74,916.27億元(人民幣，下同)上升至342,689.19億元，名義增幅達357.4 %。 2015年《財富》世界500強中央企業(yè)占據(jù)47席，中石化、中石油和國家電網(wǎng)分別排名第2、4和7名;體制機制創(chuàng)新方面，一是大部分中小型國企已轉(zhuǎn)型為民營企業(yè)，央企及子公司改制率由2003年的30%升至2014年的85%;二是大型國企多數(shù)已完成上市進程;三是包括薪酬制度市場化在內(nèi)的內(nèi)部機制試點持續(xù)推進。

 

　　當(dāng)前國企面臨去產(chǎn)能問題。從經(jīng)營情況來看，國企效益不佳，利潤上繳乏力等問題日趨明顯。 2015年國有工業(yè)企業(yè)利潤與收入同比增速雙雙步入萎縮區(qū)間(分別下滑6.7%和5.4%)，為2008年金融海嘯以來最差表現(xiàn);盡管官方數(shù)據(jù)顯示，同期總資產(chǎn)占GDP比重為176.2% ，高于債務(wù)占比116.8%，但實際負(fù)債問題或較為嚴(yán)重。有估算，國企債務(wù)/權(quán)益比由2012年的1.83%急升至2015年11月的1.98%。國企面臨的經(jīng)營困境與中國經(jīng)濟步入新常態(tài)、去產(chǎn)能壓力增大有直接關(guān)系。一方面，產(chǎn)能過剩使得工業(yè)品價格持續(xù)同比下滑，各產(chǎn)能過剩行業(yè)的整體盈利空間大幅收窄，企業(yè)經(jīng)營日趨困難;另一方面，為避免產(chǎn)能過剩企業(yè)倒閉引發(fā)債務(wù)和金融風(fēng)險，需不斷投入信貸資源，在低效率企業(yè)和高效率企業(yè)之間形成明顯的資源錯配。產(chǎn)能利用率和虧損面分別為67%和50%的鋼鐵行業(yè)，5年擬退出產(chǎn)能1-1.5億噸，兩項指標(biāo)分別為74%和80%的煤炭行業(yè)3-5年擬退出產(chǎn)能5億噸，減量重組5億噸。

 

　　國企面臨的體制機制問題仍較突出。一是國企定位始終未能清晰。近四十年的改革進程未能明確回答國企究竟是一個純經(jīng)濟組織還是同時承擔(dān)政治、社會、經(jīng)濟功能的復(fù)合型組織的問題。二是市場壟斷地位問題。在“自然壟斷”行業(yè)缺乏市場競爭的情況下，國企服務(wù)效率和質(zhì)量低下，成本高昂，已成為民眾詬病的焦點。三是政府功能顧此失彼。政府管理事務(wù)性、行政性較為嚴(yán)重，企業(yè)經(jīng)營發(fā)展束手束腳，而規(guī)范資本運作、提高資本回報、維護資本安全則不到位，難以保障國有資產(chǎn)保值增值。

 

　　本輪國企改革的路徑分析

 

　　自去年8月《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》公布以來，有關(guān)國企改革的文件、政策及論述層出不窮。本文擬從以下五個方面重點分析：

 

　　頂層設(shè)計極具中國特色�？v觀全球各大經(jīng)濟體，國企改革的路徑選擇不盡相同，即使“全盤私有化”也未能解決市場壟斷、效率低下、內(nèi)部人控制等問題。中國特色的頂層設(shè)計主要體現(xiàn)在三個方面：一是國企改革把完善和發(fā)展中國特色社會主義制度、加強和改進黨的領(lǐng)導(dǎo)、做強做優(yōu)做大國企、強化對國有資產(chǎn)的監(jiān)管作為基本原則。這是中國國企改革與其他經(jīng)濟體“私有化”最大的不同，也是改革最終的紅線;二是構(gòu)建1+N文件體系。國務(wù)院先后就發(fā)展混合所有制經(jīng)濟、改革和完善國有資產(chǎn)管理體制、推進法治建設(shè)等重大問題發(fā)布12份文件，形成一套全面涵蓋國企改革多個層面的文件系統(tǒng);三是推進混合所有制，作為此輪國企改革頂層設(shè)計的主要方式。市場預(yù)計，電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工可能成為下一步混改試點的主要領(lǐng)域，可能先從子公司層面和地方國企開始，參與主體有望擴至外資。

 

　　管理模式借鑒“他山之石”。一是從兩級管理到三級管理。此輪改革擬借鑒新加坡“淡馬錫模式”，可望形成國資委、國有資本運營(投資)公司、國有企業(yè)三級管理模式;二是政府角色轉(zhuǎn)型。政府退回國有資本“出資人”角色，重點做好規(guī)則制定與市場監(jiān)督功能。

 

　　分類改革細(xì)化國企定位。主要有兩大分層：一是將國企總體分為商業(yè)類和公益類，商業(yè)類中又以主業(yè)是否處于競爭領(lǐng)域再次細(xì)分，公益類則以是否國有獨資劃分，分別采取不同的措施目標(biāo)和考核管理模式，在提升產(chǎn)業(yè)競爭力的同時，切實保障涉及國防、信息、網(wǎng)絡(luò)、糧食安全以及養(yǎng)老扶貧、環(huán)保等國家戰(zhàn)略和國計民生等關(guān)鍵性領(lǐng)域企業(yè)的發(fā)展;二是分為地方和中央兩個層級。地方國企除某些社會功能外，改革重點在于轉(zhuǎn)化成市場平等參與主體，結(jié)合地方債務(wù)化解、投融資平臺清理、財稅體制改革等工作;央企則重點培養(yǎng)一批指標(biāo)性、具有全球資源分配力的企業(yè)群。

 

　　市場取向深化公司治理。主要包括三個方面：一是構(gòu)建公司法人治理結(jié)構(gòu)。包括推進建立規(guī)范董事會、監(jiān)事會、管理層制度，完善治理結(jié)構(gòu)與機制等;二是明確董事會職權(quán)。將發(fā)展戰(zhàn)略制定、總經(jīng)理人員選聘、工資總額確定等職權(quán)從國資委下放到公司董事會;三是試點職業(yè)經(jīng)理人制度。

 

　　化解歷史遺留問題循序漸進。一是剝離企業(yè)辦社會職能。由于國企仍然承擔(dān)包括就業(yè)、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老、住房、小區(qū)服務(wù)等功能，今年計劃選擇2-3戶央企推進改革試點;二是妥善處理“僵尸企業(yè)”與人員安置。此輪改革提出“兼并重組為主，破產(chǎn)清算為輔”的總體思路，中央財政更每年支持1,000億元獎補資金。三是處理好舊與新、加與減的關(guān)系。如鼓勵國企技術(shù)創(chuàng)新(擁有資金和資源優(yōu)勢)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型(更多布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè))等提升國企的運營效率。

 

　　此輪改革具有過渡性(不可能一步到位)、試驗性(由點到面、由易到難)、平衡性(激發(fā)國企活力與防止國有資產(chǎn)流失并重)、全局性(涉及制度、規(guī)范、實踐和操作等多個層面)等特點，不亞于一場借鑒國外經(jīng)驗、結(jié)合中國國情、探索中國特色改革路徑的全新理論與實踐進程。

 

　　國企改革影響評估

 

　　此輪國企改革涉及面廣，許多具體措施可能要到下半年才開始試點，政策也存在修正空間。在目前政策框架下，國企改革短期內(nèi)風(fēng)險和挑戰(zhàn)頗為嚴(yán)峻，中長期的利好與機遇料會逐漸發(fā)酵。

 

　　短期而言，國企改革迭加中國經(jīng)濟新常態(tài)、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型壓力，不確定性明顯增加。去產(chǎn)能任務(wù)會加大中國經(jīng)濟增速短期下滑風(fēng)險，而處理“殭尸企業(yè)”及人員安置問題則可能對就業(yè)市場形成較大壓力。僅鋼鐵和煤炭兩個產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)今年下崗人員或達180萬人。另外，國企改革涉及的財政政策以及債轉(zhuǎn)股、不良資產(chǎn)處置等金融政策如何與穩(wěn)增長目標(biāo)同步，也考驗政府的全盤統(tǒng)籌能力。

 

　　中長期而言，國企改革的利好料逐漸發(fā)酵。從經(jīng)濟層面看，一是國企自身素質(zhì)和效率的提升有利于中國經(jīng)濟整體向好;二是民營經(jīng)濟、外資參與國企改革有利于發(fā)揮混合所有制優(yōu)勢，激活經(jīng)濟活力;三是政府職能轉(zhuǎn)換可發(fā)揮市場在資源分配中的決定性作用。從金融層面看，一是進一步深化金融改革。作為金融改革的中堅力量，國有商業(yè)銀行混合所有制改革和投貸聯(lián)動試點等亦是國企改革的重要組成部份;二是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。如處置“殭尸企業(yè)”可為銀行服務(wù)實體經(jīng)濟掃清障礙，資本化、證券化趨勢也為企業(yè)直接融資提供便利;三是疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道。國企軟約束問題一直是影響貨幣政策傳導(dǎo)有效性的因素之一。國企獨立市場主體地位亦可為貨幣政策從數(shù)量型為主向價格型為主逐漸轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件。四是推進資本市場健康發(fā)展。目前上市國企市值約占A股市場總市值的六成左右，預(yù)估未來五年將有30萬億國有資產(chǎn)進入股市，上市公司素質(zhì)提升有利于吸引更多投資者進入市場。

 

　　作為中國企業(yè)國際化發(fā)展戰(zhàn)略的重要窗口，香港在國企改革歷程中發(fā)揮過不可或缺的作用。如上世紀(jì)90年代的H股上市，2005年左右的國有銀行上市以及去年中信集團重組上市等。在未來國企改革中，香港可考慮吸引更多改制國企來港上市，引入環(huán)球資金，為國企尋找優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略投資者以及提供法律、會計等專業(yè)化配套服務(wù)等充分發(fā)揮平臺優(yōu)勢，也可嘗試探討以港資方式直接參與混合所有制試點的可行性，如政府與社會資本合作(PPP)模式。

 

文章摘自2016年6月1月《紫荊網(wǎng)》

圖片來源：找項目網(wǎng)

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