5月30日，2016中國(guó)金融年度論壇金融創(chuàng)新峰會(huì)在北京國(guó)家會(huì)議中心召開，此次會(huì)議以“金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)遇與創(chuàng)新”為主題進(jìn)行研究和討論。

 

　　銀河證券首席策略分析師孫建波談到供給側(cè)改革的誤區(qū)和出路。

 

　　以下為演講全文：

 

　　感謝主持人對(duì)我們的關(guān)心，銀河證券到目前為止經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)量仍然是最大的，大的本身實(shí)際上是一種責(zé)任，對(duì)股民的責(zé)任，對(duì)中國(guó)證券事業(yè)發(fā)展的責(zé)任。今天非常榮幸在這里向大家匯報(bào)我們對(duì)于經(jīng)濟(jì)的一些想法。

 

　　大家都知道供給側(cè)改革是我們這幾年來所做的最重要的事件。什么是供給側(cè)改革?這是我們現(xiàn)在要關(guān)注的事情。我從這里今天想談一談供給側(cè)改革本身的誤區(qū)和出路。為什么談供給側(cè)本身的誤區(qū)和出路呢?主要因?yàn)槲覀兛吹搅水?dāng)前對(duì)于供給側(cè)改革無論是經(jīng)濟(jì)學(xué)界也好，還是我們相應(yīng)的一些實(shí)務(wù)界也好都有一些誤解。如果說供給側(cè)改革本身給我們帶來什么，最近應(yīng)該從“十三五”規(guī)劃里面可以看得到，對(duì)于“十三五”規(guī)劃的主線對(duì)供給側(cè)改革的描述，基本上就是要去推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，從而滿足日益增長(zhǎng)的以及個(gè)性化的不斷升級(jí)的需求。在做好需求改革的同時(shí)做好供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，我個(gè)人認(rèn)為解決的重點(diǎn)，不同的地方，不同的人，不同的專家放在不同的位置，目前為止全社會(huì)的解讀基本上放在前半句，什么叫前半句呢?做好需求管理的時(shí)候同時(shí)做好結(jié)構(gòu)性，以及滿足人民群眾不斷增長(zhǎng)的需求。實(shí)際上我覺得供給側(cè)改革的重點(diǎn)是在后半句，是什么呢?是不斷升級(jí)以及個(gè)性化的需求。比如說手機(jī)，如果說大家還是用老的諾基亞手機(jī)也照用，但是問題我們?nèi)缃裆��?jí)了，個(gè)性化了。比如我們喝水，過去只喝的是自來水、白開水也可以，現(xiàn)在我們喝水的時(shí)候發(fā)現(xiàn)純凈水有更多的牌子，有更多的品質(zhì)要求，這是我們對(duì)于供給側(cè)改革，對(duì)于“十三五”規(guī)劃中描述語(yǔ)句的認(rèn)識(shí)，我們覺得重點(diǎn)在后半句。

 

　　我們說供給側(cè)改革誤區(qū)和出路首先看一個(gè)背景。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在惡化，建筑業(yè)的大衰退是不可避免的。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的惡化表現(xiàn)在什么方面呢?這里拿一張圖跟大家匯報(bào)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化。這張圖是我們不同行業(yè)的年度增加值的比重，從這張圖大家可以看到，過去幾年當(dāng)中哪些行業(yè)的GDP增加值上升是最快，一個(gè)叫批發(fā)和零售，另外叫金融業(yè)，這兩個(gè)是上升最快。而有一些行業(yè)，比如像科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)、衛(wèi)生服務(wù)這些反而是下降的，這說明什么?說明我們過去這么多年來對(duì)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的推動(dòng)沒有實(shí)現(xiàn)改善。

 

　　這種情況同時(shí)也表現(xiàn)在我們的建筑業(yè)上，自從2008年底的4萬億以來，我們的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)當(dāng)中上升最快的行業(yè)是什么呢?2008年的4萬億以來看到建筑業(yè)的斜率上升了，說明2008年之后中國(guó)的建筑業(yè)發(fā)展的更快，而不是其他行業(yè)發(fā)展的更快。建筑業(yè)體現(xiàn)在哪些方面?主要是列舉房屋的建筑業(yè)，到了2015年的時(shí)候，我們房屋建筑的竣工面積其中住宅部分已經(jīng)達(dá)到了28.4億平米，這是什么樣的面積?中國(guó)13多億人口，這樣的話我們每年為一個(gè)人均的住宅就超過了2平米，假如說我們的房子是70年，意味著永續(xù)區(qū)內(nèi)，我們?nèi)俗≌�超過170平米，這說明呢?一個(gè)角度過于膨脹會(huì)過于衰退。這是美國(guó)在1920年代到1930年代建筑業(yè)波動(dòng)情況，當(dāng)他們的建筑業(yè)美國(guó)的高峰期城市住宅使用量30.7萬套，同樣這樣的價(jià)格掉下來年均是3.7萬套，下降了90%，我覺得我們中國(guó)當(dāng)前的房屋建筑業(yè)如果回到合理水平，應(yīng)該是掉到人均1平米左右，13億左右。從28億到13億這個(gè)數(shù)字會(huì)下滑50%以上。大家都知道，建筑業(yè)的上下游是非常長(zhǎng)的，對(duì)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)能力也是非常強(qiáng)的。但如果說這樣一個(gè)向上的線條，帶動(dòng)能力極強(qiáng)的線條，一旦向下的時(shí)候，負(fù)面作用也非常的大。

 

　　這樣大背景下看供給側(cè)改革，看經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)象，一方面看當(dāng)前中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)能處于極高的水平，這里給大家列一個(gè)數(shù)字，這個(gè)數(shù)字就是中國(guó)的手機(jī)出貨量，2015年18億臺(tái)，意味著什么?如果按照當(dāng)前的統(tǒng)計(jì)，每臺(tái)手機(jī)的平均使用人次是2.5年的時(shí)候，我們18億臺(tái)可以供36+9等于45人次使用，意味著中國(guó)的手機(jī)產(chǎn)業(yè)相對(duì)于全球人口來說也相對(duì)顯得過剩。

 

　　如果說經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變遷應(yīng)該怎么變遷?二戰(zhàn)之后看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)當(dāng)中，專業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)的比重上升的非常快，從GDP只有3.2%左右的水平，上升到接近目前的12%的水平。另外是生活服務(wù)業(yè)，各種方面提高生活品質(zhì)的服務(wù)業(yè)，比如說教育服務(wù)、藝術(shù)、娛樂和休閑業(yè)，以及保健和社會(huì)救助業(yè)在GDP中的比重都不斷上升的。我們可以看到中國(guó)的未來是什么，中國(guó)的未來一定是我們的專業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)不斷的得到發(fā)展，我們的教育，我們的藝術(shù)、娛樂、休閑，我們的保健和社會(huì)救助不斷得到發(fā)展，這是我們的未來。這是現(xiàn)在的現(xiàn)狀。我們描述的現(xiàn)狀是建筑業(yè)衰退了，而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)惡化的，方向也是明確的。

 

　　當(dāng)前的認(rèn)識(shí)和兩個(gè)誤區(qū)，1、社會(huì)政策托底不是保就業(yè)。我們?cè)诜浅６嗟奈募�里把社�?huì)政策托底錯(cuò)誤的理解為保就業(yè)，這就大錯(cuò)特錯(cuò)了，真正社會(huì)政策的托底應(yīng)該是保救濟(jì)，什么叫保救濟(jì)呢?如果說工人失業(yè)了，你要發(fā)給他能夠維持基本生活的救濟(jì)，這叫保救濟(jì)，這樣的話才是社會(huì)真正的托底。當(dāng)工人從一個(gè)行業(yè)失業(yè)了，他們會(huì)在自己比較努力的狀態(tài)下尋找新的機(jī)會(huì)。如果讓老行業(yè)保就業(yè)，老行業(yè)的人沒有新機(jī)會(huì)，也沒有能力遇到新機(jī)會(huì)，為什么?因?yàn)樗麄兒ε率�業(yè)，害怕失去生活的保障，所以為了我們的勞動(dòng)者能夠勇敢的面對(duì)未來新的行業(yè)，我們給他救濟(jì)，而不是給他保就業(yè)。2、過早的干預(yù)危機(jī)，實(shí)際上耽誤了經(jīng)濟(jì)的新陳代謝。泡沫破滅才是創(chuàng)新和改革的前景。

　　這里談兩個(gè)觀念，第一我最近三年來一直在說的這么一段話，當(dāng)泡沫破滅到最低點(diǎn)時(shí)，經(jīng)濟(jì)回報(bào)就慢慢出現(xiàn)了，正是企業(yè)家開始利用新技術(shù)與泡沫遺留下來的廉價(jià)資金、基礎(chǔ)設(shè)施和勞動(dòng)力相結(jié)合，使他們探索新技術(shù)方向的成本更低，新的訂單完成起來更有效率。從而推動(dòng)科技和新產(chǎn)業(yè)的繁榮。如果說政府的過早干預(yù)經(jīng)濟(jì)，就會(huì)造成雙重的成本上升，阻礙轉(zhuǎn)型。這里我們可以看得到，為什么非常多的新創(chuàng)業(yè)者他們很難創(chuàng)業(yè)，是因?yàn)槌杀咎�高，為什么成本太�?就是因?yàn)槔系慕?jīng)濟(jì)占據(jù)了資源不釋放，為什么老的經(jīng)濟(jì)能夠占據(jù)資源不釋放?就是因?yàn)樗麄儽槐Ｗo(hù)了，他們被過早的進(jìn)行干預(yù)了。從我們當(dāng)前破產(chǎn)的情況來說說去產(chǎn)能，去產(chǎn)能絕不是說每個(gè)企業(yè)去掉10%，而應(yīng)該是伴隨著當(dāng)前的過程。這是從當(dāng)前角度來看供給側(cè)改革的兩大思維誤區(qū)。我們的托底已經(jīng)不是保就業(yè)，而是要保救濟(jì)，過早的干預(yù)實(shí)際上耽誤了經(jīng)濟(jì)的新陳代謝。

 

　　面對(duì)當(dāng)前的現(xiàn)狀，以及兩個(gè)思維的誤區(qū)，這里提出來三條出路。為什么會(huì)提出三條出路呢?基于當(dāng)前對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的理解，以及對(duì)當(dāng)前我們經(jīng)濟(jì)的情況。1、反壟斷，中國(guó)是賣啥東西啥東西貴，比如海飛絲的東西，女性用的化妝品賣的很貴，不是因?yàn)橹袊?guó)物流成本高，也不是品牌差，而是相當(dāng)?shù)钠放贫急煌赓Y壟斷了，比如說洗發(fā)水、車、小餅干都有外資壟斷，由于在品牌市場(chǎng)的壟斷，從而造成中國(guó)品牌銷售成本過高，這從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)來說過多占用消費(fèi)者剩余。2、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。為什么叫反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)呢?當(dāng)前看到比如有一些產(chǎn)品如果沒有中國(guó)廠商能夠做出來的時(shí)候價(jià)格是非常貴的，如果一旦有中國(guó)廠商做了，我們的很多國(guó)際廠商立即降價(jià)，降到什么地步呢?降到的嚴(yán)重低于成本，從而讓中國(guó)的廠商死亡。在國(guó)際市場(chǎng)我們知道有反傾銷，其實(shí)是一個(gè)道理，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)我們一定要注意反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，這個(gè)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)主要是針對(duì)于當(dāng)前在市場(chǎng)上有壟斷地位的外資，他們一旦看到中國(guó)廠商有一定地位之后，他們就實(shí)施不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，從而導(dǎo)致我們民族產(chǎn)業(yè)上升的困難。3、科技創(chuàng)新�？萍紕�(chuàng)新主要是我們國(guó)家的科技與民營(yíng)企業(yè)相結(jié)合，也就是我們要切實(shí)的推動(dòng)混合所有制改革，切實(shí)推動(dòng)國(guó)家尤其來自軍工領(lǐng)域的科技能夠與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，從而推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的升級(jí)。

 

　　我們當(dāng)前的社會(huì)基礎(chǔ)是建筑業(yè)過剩，建筑業(yè)可能面臨衰退。從當(dāng)前的情況來看需要反壟斷、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，以及推動(dòng)科技與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的結(jié)合，從而推動(dòng)供給側(cè)改革的真正實(shí)施。這是我今天不成熟的想法，有不妥當(dāng)?shù)胤秸?qǐng)大家多批評(píng)指正。謝謝大家!

文章摘自《金融界》

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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