導(dǎo)讀：1998年的改革，說(shuō)到底，就是推進(jìn)市場(chǎng)化，商業(yè)銀行市場(chǎng)化，國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化;如今的困難，說(shuō)到底，就是某些領(lǐng)域市場(chǎng)化不夠，地方政府沒按市場(chǎng)化的方式辦事，商業(yè)銀行和國(guó)有企業(yè)有待于進(jìn)一步市場(chǎng)化。市場(chǎng)化改革，如今比1998年更迫切。

 

　　人們注意到，近一段時(shí)間不少學(xué)者都在回顧1998年經(jīng)濟(jì)改革，一些專家學(xué)者試圖從1998年的經(jīng)濟(jì)改革中尋找治療當(dāng)前經(jīng)濟(jì)病癥的藥方。之所以如此，部分原因是當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與1998年類似，而更主要的原因是1998年的改革仍未完成，部分領(lǐng)域甚至是倒退。

 

　　當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困境與1998年確有不少共同點(diǎn)，比如產(chǎn)能過(guò)剩、企業(yè)虧損和高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1998年幾乎所有行業(yè)都陷入了過(guò)剩，產(chǎn)能過(guò)剩都超過(guò)三分之一;如今，煤炭、鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃五大行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，開工率普遍不超過(guò)80%。1998年國(guó)有企業(yè)虧損面超過(guò)三分之一，當(dāng)下，重工業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，鋼鐵、水泥、煤炭行業(yè)面臨全行業(yè)虧損，代表我國(guó)最優(yōu)質(zhì)企業(yè)的上市公司亦面臨營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率不斷下滑的窘境。1998年陷入虧損的國(guó)有企業(yè)，主要依賴商業(yè)銀行貸款生存，商業(yè)銀行貸款質(zhì)量大降，壞賬率超過(guò)20%;如今債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要集中在地方債務(wù)上，經(jīng)中央審計(jì)認(rèn)可的地方承擔(dān)償還義務(wù)的債務(wù)大約在17萬(wàn)億，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為這個(gè)數(shù)字被低估了。近幾年地方政府財(cái)政收入普降，地方債務(wù)償還更成難題。

 

　　1998年，東南亞持續(xù)蔓延的金融危機(jī)直接影響了我國(guó)經(jīng)濟(jì)三駕馬車之一的出口，出口增速?gòu)?997年的21.01%驟降至1998年的0.50%，在1999年也只有6.11%。2011年之后，我國(guó)出口增速不斷下降，從20.32%降為個(gè)位數(shù)，去年甚至負(fù)增長(zhǎng)。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)內(nèi)需不振，出口是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最強(qiáng)有力的引擎，出口引擎失速，經(jīng)濟(jì)自然要面對(duì)需求不足、生產(chǎn)過(guò)剩、企業(yè)經(jīng)營(yíng)重疊的多重難題。

 

　　然而，在外因之外，當(dāng)下的困境，更與我國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革仍未完成，部分體制制度不完善有莫大關(guān)系。

 

　　首先是地方政府的財(cái)政紀(jì)律。1998年之前，國(guó)有企業(yè)與如今的地方政府類似，缺乏嚴(yán)肅的財(cái)務(wù)紀(jì)律，把銀行貸款視為財(cái)政撥款，很多國(guó)有企業(yè)在借債之初就未想過(guò)償還。1998年政府推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革，國(guó)有企業(yè)從競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)中退出，大量中小國(guó)企破產(chǎn)重組�！吨扉F基講話實(shí)錄》中多篇講話中提到，國(guó)有企業(yè)不能逃避貸款、欠款不還。然而，雖然國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)紀(jì)律得以重樹，但地方政府的財(cái)政紀(jì)律卻仍未得到有效約束。一方面，地方政府找到了土地財(cái)政這個(gè)金礦，地方債務(wù)中，大多數(shù)銀行貸款都是以土地作為抵押;另一方面，地方財(cái)政預(yù)算受到的約束力很小，而地方政府又沒有破產(chǎn)的市場(chǎng)壓力。較為松弛的財(cái)政紀(jì)律，導(dǎo)致地方政府有較為充裕的財(cái)力干預(yù)經(jīng)濟(jì)。只要細(xì)致觀察，就可看出，每個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，背后或多或少都有地方政府的干預(yù)。鋼鐵、水泥、電解鋁等行業(yè)，中央經(jīng)濟(jì)管理部門從2006年起就不斷發(fā)出產(chǎn)能過(guò)剩的警告，但一些地方為了政績(jī)和稅收仍在支持鼓勵(lì)產(chǎn)能上馬，而支持鼓勵(lì)所需要的資金則正是地方政府通過(guò)土地財(cái)政獲得的市場(chǎng)資金或銀行貸款。拋開傳統(tǒng)行業(yè)不論，以光伏為例的新型高新技術(shù)行業(yè)，若非地方政府不斷干預(yù)，怎會(huì)產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，以至于無(wú)錫尚德不得不以破產(chǎn)告終?

 

　　其次是商業(yè)銀行的制度建設(shè)。1998年時(shí)，我國(guó)商業(yè)銀行遭遇重大困難，主要原因是一些地方政府和國(guó)有企業(yè)的干預(yù)導(dǎo)致商業(yè)銀行不能依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和收益作出市場(chǎng)化的貸款決策。時(shí)任建行行長(zhǎng)的周小川曾在一次會(huì)議上說(shuō)，與總行行長(zhǎng)相比，地方分支行的行長(zhǎng)更愿意聽地方行政領(lǐng)導(dǎo)的話。為此，中央政府一反往日注入資本金的慣例作法，下大力氣改制商業(yè)銀行，從引入國(guó)際戰(zhàn)略投資者，到上市，都是在為商業(yè)銀行形成市場(chǎng)化運(yùn)行體制而努力。從目前情況看，商業(yè)銀行的改制是非常成功的，不良貸款余額和不良貸款率維持在較低水平。但是，地方政府和國(guó)有企業(yè)對(duì)商業(yè)銀行的干預(yù)仍時(shí)有發(fā)生。大型國(guó)有銀行在行政級(jí)別和資金規(guī)模上足以與某些地方政府和國(guó)有企業(yè)平等博弈，但近幾年大量出現(xiàn)的地方性中小銀行在面對(duì)當(dāng)?shù)卣�府和大型�?guó)有企業(yè)時(shí)就遠(yuǎn)不如大銀行硬氣了。各級(jí)地方政府爭(zhēng)相從銀行貸款，在經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境下，地方財(cái)政壓力陡然增大，銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)開始暴露，商業(yè)銀行成為上市公司的估值洼地，很大程度上代表了市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行未來(lái)壞賬的擔(dān)心。

 

　　再有，國(guó)有企業(yè)改革。1998年時(shí)，國(guó)有企業(yè)改革背水一戰(zhàn)，退出競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，保留下的國(guó)有企業(yè)初步建立起“自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧”的微觀經(jīng)濟(jì)主體。隨著2002年中國(guó)經(jīng)濟(jì)再度高速增長(zhǎng)，國(guó)有企業(yè)改革出現(xiàn)了停頓苗頭，國(guó)有企業(yè)不能破產(chǎn)，職工大鍋飯的思想再次回潮。國(guó)有企業(yè)杠桿率普遍較高，我國(guó)一般工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率約在50%左右，而國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)65%，處于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債率更高，中鋼資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)90%，并已出現(xiàn)債券違約。如果國(guó)有企業(yè)改革深入下去，這樣的企業(yè)可能早已啟動(dòng)了破產(chǎn)重整程序，但現(xiàn)在仍在依靠貸款維持運(yùn)營(yíng)。最近一段時(shí)間，“僵尸企業(yè)”被頻繁提起，所謂“僵尸企業(yè)”，恐怕大多是國(guó)有企業(yè)：不產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的私營(yíng)企業(yè)早被所有者關(guān)閉解散了，就算所有者希望維持運(yùn)轉(zhuǎn)，也不會(huì)有多少私營(yíng)企業(yè)能找到“金主”為自己輸血。

 

　　1998年的改革，說(shuō)到底，就是推進(jìn)市場(chǎng)化，商業(yè)銀行市場(chǎng)化，國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)化;如今的困難，說(shuō)到底，就是某些領(lǐng)域市場(chǎng)化不夠，地方政府沒按市場(chǎng)化的方式辦事，商業(yè)銀行和國(guó)有企業(yè)有待于進(jìn)一步市場(chǎng)化。1998年，我們還能找到房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)兩個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，現(xiàn)在想找這樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)難度大增，而房地產(chǎn)甚至已成了風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源之一。市場(chǎng)化改革，如今比1998年更迫切。

 

　　本文摘自2016年04月13日《中國(guó)創(chuàng)業(yè)報(bào)》(作者系宏觀經(jīng)濟(jì)評(píng)論人)

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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