近期，有媒體報(bào)出，債轉(zhuǎn)股首批試點(diǎn)規(guī)模為1萬(wàn)億元，對(duì)象為有潛在價(jià)值、出現(xiàn)暫時(shí)困難的企業(yè)，以國(guó)企為主，“僵尸企業(yè)”不得參與，國(guó)開(kāi)行、中國(guó)銀行等銀行入選第一批債轉(zhuǎn)股試點(diǎn)。

　　債轉(zhuǎn)股等政策的推出，去產(chǎn)能大幕將進(jìn)一步拉開(kāi)。

 

 

　　我國(guó)政府債務(wù)負(fù)債率在世界主要經(jīng)濟(jì)體中均處于較低水平，適當(dāng)提高仍安全可行。政府適當(dāng)加一點(diǎn)杠桿，也有助于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)去杠桿，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)和去杠桿的平衡。

 

　　2016年，政府提出要壓減1億至1.5億噸鋼鐵產(chǎn)能。為了應(yīng)對(duì)鋼鐵、煤炭等去產(chǎn)能工作，中央財(cái)政出資設(shè)立1000億元規(guī)模的專(zhuān)項(xiàng)資金，用于去產(chǎn)能過(guò)程中人員安置方面的支出。

 

　　財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉全國(guó)兩會(huì)期間表示，1000億元專(zhuān)項(xiàng)資金與去產(chǎn)能的規(guī)模掛鉤，會(huì)考慮需要安置的職工的人數(shù)、當(dāng)?shù)刎?cái)政困難程度等，實(shí)行梯度性的獎(jiǎng)補(bǔ)。樓繼偉尤其強(qiáng)調(diào)，去產(chǎn)能的責(zé)任在企業(yè)、在地方，中央只是給予獎(jiǎng)補(bǔ)。

 

　　責(zé)任主要在地方，但政府可適當(dāng)加杠桿，財(cái)政還能如何支持去產(chǎn)能進(jìn)程呢?中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院金融研究中心主任趙全厚對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，財(cái)政一方面可以出資成立股權(quán)投資公司，參與到去產(chǎn)能企業(yè)股權(quán)投資中去，另一方面則是針對(duì)去產(chǎn)能中大量企業(yè)兼并重組活動(dòng)，出臺(tái)相應(yīng)稅收優(yōu)惠政策來(lái)鼓勵(lì)兼并重組。

 

　　財(cái)政可參與債轉(zhuǎn)股

 

　　截至2016年2月，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額逾2萬(wàn)億元，比年初增加近1500億元，同比增長(zhǎng)35%，不良貸款率升至2.08%。

 

　　樓繼偉3月初表示，我國(guó)不良率在溫和上升，這是2008年金融危機(jī)之后，各國(guó)普遍暴露的問(wèn)題。處理銀行不良率主要是兩方面力量，一方面是市場(chǎng)力量，按契約原則、市場(chǎng)規(guī)則來(lái)處理;另一方面，政府適當(dāng)給予幫助，政府適當(dāng)加了些杠桿，幫助重點(diǎn)、系統(tǒng)性強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)，使他們不至于出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題。2%的不良率，業(yè)內(nèi)多表示風(fēng)險(xiǎn)可控，唯一需要擔(dān)心的是，如果相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)惡化，可導(dǎo)致銀行不良率快速上升。

 

　　趙全厚對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，銀行不可能大面積債轉(zhuǎn)股，考慮到儲(chǔ)戶兌現(xiàn)、流動(dòng)性經(jīng)營(yíng)，不可能承接太多，財(cái)政也可參與其中。如各地的股權(quán)投資基金或政府引導(dǎo)基金，可以選擇一些有發(fā)展前景、但缺乏流動(dòng)性的企業(yè)，對(duì)其進(jìn)行股權(quán)投資。政府參與股權(quán)投資，多起到劣后作用，一般會(huì)讓銀行先挑選完后，再行挑選。

 

　　債轉(zhuǎn)股一出，立即引發(fā)各界議論。有觀點(diǎn)指出，通過(guò)債轉(zhuǎn)股，對(duì)企業(yè)和債權(quán)人進(jìn)行會(huì)計(jì)上的美化，并不能真正解決問(wèn)題。

 

　　中國(guó)人民大學(xué)公共管理學(xué)院副院長(zhǎng)許光建對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，當(dāng)期國(guó)企改革形勢(shì)跟1998年完全不同，改革任務(wù)也不同。銀行不良率現(xiàn)在是剛剛突破2%，當(dāng)年是達(dá)到20%多，銀行金融風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　趙全厚也表示，債轉(zhuǎn)股需要與企業(yè)改制、轉(zhuǎn)型放在一起，如果只是會(huì)計(jì)手法的處理，只會(huì)越陷越深。債轉(zhuǎn)股更多靠市場(chǎng)力量，政府需關(guān)注系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　盤(pán)活資產(chǎn)是關(guān)鍵

 

　　業(yè)內(nèi)一直希望促進(jìn)企業(yè)兼并重組的稅收優(yōu)惠政策盡快出臺(tái)。

 

　　今年2月份，央行等八部委印發(fā)《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見(jiàn)》，提出了一系列支持工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、降本增效的具體金融政策措施，其中就包括促進(jìn)工業(yè)企業(yè)兼并重組。

 

　　趙全厚表示，去產(chǎn)能主要責(zé)任雖在地方政府，但宏觀政策調(diào)控方面，地方政府有時(shí)候無(wú)能為力，比如促進(jìn)企業(yè)兼并重組的稅收優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行兼并重組，對(duì)于相關(guān)企業(yè)可給予一定企業(yè)所得稅的優(yōu)惠等。過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)中，很多債務(wù)在上下游產(chǎn)業(yè)鏈上形成，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的整合，可以將企業(yè)外債轉(zhuǎn)為內(nèi)債。

 

　　無(wú)論是債轉(zhuǎn)股、企業(yè)兼并重組，業(yè)內(nèi)人士均指出，盤(pán)活企業(yè)才是關(guān)鍵。

 

　　中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)周放生近日指出，目前提出多兼并少破產(chǎn)，20年前的國(guó)企脫困中也提出這個(gè)要求，但成功案例屈指可數(shù)，而且付出巨大代價(jià)。多兼并、通過(guò)行政結(jié)合，把虧損企業(yè)、僵尸企業(yè)交給好企業(yè)兼并，最后虧損企業(yè)沒(méi)解決，把好企業(yè)拖垮了，這種案例比比皆是。因此，僵尸企業(yè)該清算破產(chǎn)的，應(yīng)該進(jìn)入破產(chǎn)程序。債務(wù)重組如果只是債務(wù)重組，而不進(jìn)行資本重組，沒(méi)有激發(fā)出企業(yè)活力的話，都解決不了問(wèn)題。

 

　　趙全厚表示，去產(chǎn)能過(guò)程中，更多要靠市場(chǎng)機(jī)制，優(yōu)勝劣汰，淘汰落后產(chǎn)能，關(guān)鍵是要搞活企業(yè)，幫助企業(yè)成功轉(zhuǎn)型升級(jí)。在這方面政府能做的，無(wú)非是營(yíng)造公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，通過(guò)簡(jiǎn)政放權(quán)等提供更寬松的環(huán)境。

 

　　趙全厚進(jìn)一步表示，當(dāng)前我國(guó)嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，在于國(guó)內(nèi)國(guó)際需求的極大壓縮。政府在去產(chǎn)能過(guò)程中，也需要釋放積極信號(hào)，比如政府股權(quán)基金或產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，以此匯集更多機(jī)構(gòu)或資本參與相關(guān)投資。還可以通過(guò)適當(dāng)增加公共投資，幫助產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)釋放部分需求，另外可多鼓勵(lì)企業(yè)走出去，開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，釋放部分產(chǎn)能。

 

本文摘自2016年04月07日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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