2019年12月28日，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第十五次會(huì)議審議通過(guò)了新修訂的《證券法》，修訂后的《證券法》將于明年3月1日起正式施行。

值得關(guān)注的是，新修訂的《證券法》之第十條，對(duì)于“公開(kāi)發(fā)行”的認(rèn)定情形作出重大修改：“有下列情形之一的，為公開(kāi)發(fā)行：……(二)向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò)200人的，依法實(shí)施員工持股計(jì)劃的員工人數(shù)不計(jì)算在內(nèi)”。

骨干員工持股計(jì)劃及股權(quán)激勵(lì)是深化國(guó)企改革的重要舉措之一，有助于完善國(guó)有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，搭建中長(zhǎng)期產(chǎn)權(quán)激勵(lì)機(jī)制，建立起股東、企業(yè)和員工利益共享機(jī)制，充分激發(fā)企業(yè)動(dòng)力活力。

2016年陸續(xù)出臺(tái)的《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》(國(guó)資發(fā)改革[2016]133號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“133號(hào)文”)、《國(guó)有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)暫行辦法》(財(cái)資[2016]4號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“4號(hào)文”)，即是指導(dǎo)國(guó)有企業(yè)開(kāi)展員工持股、股權(quán)激勵(lì)的綱領(lǐng)性文件，一批國(guó)企據(jù)此開(kāi)展了相應(yīng)的試點(diǎn)，并取得了顯著成效。

但“133號(hào)文”、“4號(hào)文”均未對(duì)參與持股的員工人數(shù)作出明確規(guī)定，實(shí)踐中對(duì)于員工人數(shù)較多的國(guó)有企業(yè)，若對(duì)關(guān)鍵技術(shù)人員、業(yè)務(wù)骨干和經(jīng)營(yíng)管理人員實(shí)施充分有效激勵(lì)，人數(shù)往往會(huì)超過(guò)200人。

而按照原《證券法》的口徑，對(duì)于員工持股計(jì)劃需“穿透計(jì)算”股東人數(shù)，這就與中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于IPO即“首次公開(kāi)發(fā)行企業(yè)股東不得超過(guò)200人的上限”之規(guī)定存在沖突，從而導(dǎo)致實(shí)踐中為了符合證券監(jiān)管規(guī)定，只能大幅壓縮參與持股計(jì)劃的人數(shù)，導(dǎo)致激勵(lì)范圍縮小、激勵(lì)效果不足。

針對(duì)上述問(wèn)題，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在科創(chuàng)板上市規(guī)則等領(lǐng)域進(jìn)行了一定的改革嘗試，根據(jù)《關(guān)于試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃和期權(quán)激勵(lì)的指引》及《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問(wèn)答(一)》，員工持股計(jì)劃符合以下要求之一的，在計(jì)算發(fā)行人股東人數(shù)時(shí)，合并按一名股東計(jì)算：

1、員工持股計(jì)劃遵循“閉環(huán)原則”，即員工持股計(jì)劃不在公司首次上市時(shí)轉(zhuǎn)讓股份，并承諾自上市之日起至少36個(gè)月的鎖定期。公司上市前及上市后的鎖定期內(nèi)，員工所持相關(guān)權(quán)益擬轉(zhuǎn)讓退出的，只能向員工持股計(jì)劃內(nèi)員工或其他符合條件的員工轉(zhuǎn)讓。鎖定期后，員工所持相關(guān)權(quán)益擬轉(zhuǎn)讓退出的，按照員工持股計(jì)劃章程或有關(guān)協(xié)議的約定處理。

2、員工持股計(jì)劃未按照“閉環(huán)原則”運(yùn)行的，員工持股計(jì)劃應(yīng)由公司員工持有，依法設(shè)立、規(guī)范運(yùn)行，且已經(jīng)在基金業(yè)協(xié)會(huì)依法依規(guī)備案。

不符合上述要求的，在計(jì)算公司股東人數(shù)時(shí)，穿透計(jì)算持股計(jì)劃的權(quán)益持有人數(shù)。但對(duì)于非科創(chuàng)板上市企業(yè)是否參照適用上述規(guī)定，證監(jiān)會(huì)并未明確規(guī)定。

本次新修訂的《證券法》，在更高的立法層面對(duì)“公開(kāi)發(fā)行”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了完善，明確規(guī)定“依法實(shí)施的員工持股計(jì)劃”可以突破“200人股東限制”，在肯定原有改革成果的基礎(chǔ)上將適用范圍擴(kuò)展至所有依法實(shí)施的員工持股計(jì)劃，從而進(jìn)一步掃清國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股股權(quán)激勵(lì)等產(chǎn)權(quán)激勵(lì)的制度性障礙，這是鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)積極開(kāi)展骨干員工持股試點(diǎn)、加速推進(jìn)國(guó)企混改的又一項(xiàng)制度紅利。

來(lái)源:建信信托

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員工持股