惡意并購(gòu)，也通常被視為敵意并購(gòu)，以為并購(gòu)方不遵循目標(biāo)公司是否愿意被收購(gòu)而強(qiáng)行并購(gòu)的行為，通常這種并購(gòu)帶有強(qiáng)制性目的，并且不會(huì)與目標(biāo)公司協(xié)商溝通，直接就向目標(biāo)公司發(fā)起收購(gòu)要約。

惡意并購(gòu)如何操作?

惡意并購(gòu)大多數(shù)發(fā)生在一些目標(biāo)公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不善或股市動(dòng)蕩下跌的情況，收購(gòu)方直接在市場(chǎng)上大量收購(gòu)其公司股票，惡意并購(gòu)分為三種手段：標(biāo)購(gòu)、股票收購(gòu)、投票委托書收購(gòu)。

標(biāo)購(gòu)：并購(gòu)方不發(fā)出收購(gòu)要約，而是直接出高于該公司股票市價(jià)的價(jià)格，對(duì)其股東進(jìn)行招標(biāo)收購(gòu)，通常在股市動(dòng)蕩下跌情況下，股東面臨著溢價(jià)收購(gòu)?fù)�往�?huì)比較心動(dòng)，成功率也較高。

股票收購(gòu)：指并購(gòu)方先行購(gòu)買目標(biāo)公司5%內(nèi)額度的股票(法規(guī)規(guī)定)，然后再考慮是否進(jìn)行增持其股份對(duì)對(duì)方公司發(fā)起要約收購(gòu)，通常這種操作行為會(huì)引起被并購(gòu)方公司的防御性行為(反并購(gòu)行為)。

投票委托書收購(gòu)：系收購(gòu)目標(biāo)公司中小股東的投票委托書，以獲得公司的控制權(quán)以完成收購(gòu)的目的。

惡意并購(gòu)在初始階段通常是比較隱蔽的，在準(zhǔn)備得當(dāng)后才開始向目標(biāo)公司發(fā)難。一般來(lái)說(shuō)，采用這些手段針對(duì)的是公司股權(quán)相對(duì)分散或公司股價(jià)被明顯低估的目標(biāo)公司。

如何防范惡意并購(gòu)?

面對(duì)惡意并購(gòu)這種惡勢(shì)力的行為，我們要采取掃黑除惡，反對(duì)惡勢(shì)力的堅(jiān)硬態(tài)度，我們可以通過經(jīng)濟(jì)、法律和其他手段來(lái)抑制惡勢(shì)力的發(fā)展。

經(jīng)濟(jì)手段：看過高通并購(gòu)恩智浦的案子都知道，在高通并購(gòu)審核期間，博通曾發(fā)起對(duì)高通的惡意并購(gòu)，高通但是為了抵制博通的收購(gòu)，毅然的對(duì)恩智浦提高了60億美元的收購(gòu)價(jià)格，這樣大大的提高了博通的收購(gòu)成本，結(jié)果果然博通放棄了對(duì)高通的收購(gòu)。所以通過此例我們可以知道通過提高自己公司的收購(gòu)價(jià)格能有效抵御惡意收購(gòu)行為。

法律手段：從公司章程入手，打造保護(hù)公司的堡壘。公司章程的反并購(gòu)條款可以有效防范潛在惡意收購(gòu)者。當(dāng)有敵意收購(gòu)行為發(fā)生，這種條款將會(huì)提高對(duì)方的收購(gòu)成本，迫使收購(gòu)方放棄并購(gòu)行為。反并購(gòu)條款有：絕對(duì)多數(shù)條款、分級(jí)分期董事會(huì)制度、限制董事資格條款、限制股東提案權(quán)條款

絕對(duì)多數(shù)條款指公司進(jìn)行并購(gòu)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移以及法人進(jìn)行變更等大事時(shí)須通過大部分股東的同意才可進(jìn)行，且此類條款具有法律效應(yīng)，不得隨意更改，若要更改需得多數(shù)股東的同意方可。

分級(jí)分期董事會(huì)制度，指公司章程中每年的董事更換不得超過一半的人數(shù)，這樣是為了防止收購(gòu)者即使取得足量的股權(quán)，也無(wú)法獲得對(duì)董事會(huì)的控制權(quán)，同樣這種條例的廢除須通過出席會(huì)議的股東(至少1/3)的絕大多數(shù)投票權(quán)(3/4)同意方可解除。

限制董事資格條款：在公司章程中規(guī)定提高對(duì)公司董事的任職條件，非具備某些特定條件不得擔(dān)任，這種條款能有有效的增加收購(gòu)人對(duì)董事人選輸送的難度。

限制股東提案權(quán)條款：指股東為了維持公司管理層和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定，在獲取股份后一段時(shí)間后方可召集股東以及主持股東會(huì)的權(quán)利，這種條款是為了防范收購(gòu)人在取得目標(biāo)公司股份后立即改選董事會(huì)，但這種條款一般作用性不大，獲得爭(zhēng)議性較大。

來(lái)源:殼公思

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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