泛資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要交易結(jié)構(gòu)

2017-08-10

　　以某證券公司發(fā)行專項資產(chǎn)管理計劃開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)為例：

　　(1) 確定證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池。基礎(chǔ)資產(chǎn)在法律上能夠準確、清晰地予以界定，并可構(gòu)成一項獨立的財產(chǎn)權(quán)利;基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)屬明確;能夠合法、有效地轉(zhuǎn)讓;能產(chǎn)生獨立、穩(wěn)定、可評估預(yù)測的現(xiàn)金流。

　　(2)對該基礎(chǔ)資產(chǎn)進行信用評級，并根據(jù)評級情況對基礎(chǔ)資產(chǎn)進行信用增級，提高基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用級別;律師出具法律意見書、會計師出具資產(chǎn)審計報告、評級機構(gòu)出具評級報告。

　　(3)設(shè)立證券公司專項資產(chǎn)管理計劃，向相關(guān)投資者發(fā)售資產(chǎn)支持證券，募集購買專項資產(chǎn)管理計劃資金。

　　(4)向發(fā)起人支付基礎(chǔ)資產(chǎn)購買價款，實現(xiàn)發(fā)起人(原始權(quán)益人)基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實出售。

　　(5)由商業(yè)銀行第三方機構(gòu)對專項資產(chǎn)管理計劃資金賬戶單獨托管;第三方機構(gòu)接受委托為基礎(chǔ)資產(chǎn)服務(wù)。

　　(6)專項資產(chǎn)管理計劃存續(xù)期間，計劃管理人與發(fā)起人按照法律法規(guī)要求按時披露專項資產(chǎn)管理計劃運營信息。

　　(7)專項資產(chǎn)管理計劃存續(xù)期間，計劃管理人按約定日期向投資者支付資產(chǎn)支持證券利息，計劃結(jié)束時，返還投資者本金。

　　(8)專項資產(chǎn)管理計劃存續(xù)期結(jié)束，計劃管理人返還基礎(chǔ)資產(chǎn)，成功實現(xiàn)退出。

　　三、商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)交易結(jié)構(gòu)

　　銀行從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，大多以理財計劃的形式通過與信托、證券、基金等行業(yè)合作方式實現(xiàn)。目前，銀監(jiān)會已經(jīng)批準商業(yè)銀行試點獨立發(fā)行理財管理計劃，賦予了銀行直接從事資管業(yè)務(wù)權(quán)利。在此之前，銀行只有借道信托、證券、基金等機構(gòu)從事資管業(yè)務(wù)，也同時積累了豐富的資管業(yè)務(wù)經(jīng)驗。根據(jù)已有實踐，筆者介紹幾種銀行與信托、證券等機構(gòu)合作進行資產(chǎn)管理的交易結(jié)構(gòu)，僅供參考。

　　1、銀行理財計劃的交易結(jié)構(gòu)

　　操作流程如下：

　　(1)商業(yè)銀行根據(jù)金融市場信息、不同投資者不同的投資偏好等因素制定多樣化的理財計劃(保證收益、保本浮動收益和非保本浮動收益三種);

　　(2)商業(yè)銀行向客戶提供理財顧問業(yè)務(wù)，為其進行財務(wù)分析、財務(wù)規(guī)劃和投資顧問等專業(yè)化服務(wù)，并向其推介銀行的理財計劃;

　　(3)商業(yè)銀行與客戶簽訂《委托代理協(xié)議》，獲得代理投資的授權(quán)等必要法律文件;

　　(4)按照客戶自主選擇的理財計劃和雙方簽訂的《委托代理協(xié)議》，商業(yè)銀行代理客戶進行投資，通過與信托、證券、保險等機構(gòu)合作方式進行;

　　(5)在理財計劃收益分配日，商業(yè)銀行向客戶支付投資收益;在理財計劃終止時，向客戶支付當期投資收益，退還本金。

　　2、銀證信合作委托貸款業(yè)務(wù)

　　銀證信委托貸款業(yè)務(wù)是指銀行借道券商定向產(chǎn)品通道，轉(zhuǎn)入信托投放貸款的業(yè)務(wù)。其既優(yōu)化銀行報表結(jié)構(gòu)(貸款出表)，又增加貸款收入。

　　操作流程主要如下：

　　(1)由資金委托銀行以同業(yè)資金/自有資金/理財資金委托證券公司成立定向資產(chǎn)管理計劃;

　　(2)證券公司定向資產(chǎn)管理計劃作為單一委托人委托信托公司設(shè)立單一資金信托計劃;