上述條件比較嚴格，絕大多數(shù)以SPV方式融資的模式都未必能適用41號公告。

比如，實務(wù)中信托公司采用名股實債投資方式時，很少約定混合性投資要求的“投資期滿或者滿足特定投資條件后，被投資企業(yè)需要贖回投資或償還本金”的方式來收回投資，更常見的是約定由被投資方的股東回購信托股權(quán)。

而且，投資協(xié)議中也可以通過約定由被投資企業(yè)的股東溢價回購的方式來獲取“利息”（利息等于投資成本價與溢價回購價的差額）。如果房地產(chǎn)企業(yè)信托融資中采用“固定收益+浮動收益模式”的信托融資，則不符合41號公告的條件。

名股實債投資被界定為債權(quán)投資，融資方其支付的融資回報由不能稅前列支的股息紅利變?yōu)榭梢砸婪ǘ惽翱鄢�的利息支出，在營改增之前投資方收取的利息性質(zhì)的收入則要繳納營業(yè)稅。

圖片來源：找項目網(wǎng)

明股實債

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