現(xiàn)有多家財務(wù)顧問公司，但你真的了解么？

財務(wù)顧問都干什么?

財務(wù)顧問在并購重組項(xiàng)目承擔(dān)非常重要的角色，首先是為交易設(shè)計可行的方案與路徑，這時候財務(wù)顧問好比是一場戲的制片人;其次是協(xié)調(diào)交易方與其他中介機(jī)構(gòu)對項(xiàng)目進(jìn)行實(shí)施，在這個方面財務(wù)顧問又非常像一名導(dǎo)演;到了最后的信息披露和材料申報階段，財務(wù)顧問又要充當(dāng)法定的角色出具意見，這個時候財務(wù)顧問又轉(zhuǎn)變成了一名演員。

以上三個角色中，財務(wù)顧問作為演員作用是最不重要的，無非是賣一張牌照的特殊身份而已，而且不同的財務(wù)顧問在次角色下區(qū)別也不大。對于財務(wù)顧問而言，制品人的角色是最重要的，因?yàn)榭梢詻Q定一個項(xiàng)目的成敗，這跟財務(wù)顧問的專業(yè)性和經(jīng)驗(yàn)有直接的關(guān)系。

對于客戶而言，對一個財務(wù)顧問的評價，最直觀的在于其導(dǎo)演身份。因?yàn)橹破�人階段的財務(wù)顧問方案可行性，客戶未必具有特別的準(zhǔn)確的判斷能力，需要用最終的結(jié)果來進(jìn)行驗(yàn)證。而對于演員角色而言，客戶很清楚誰出意見都差不多，蓋的紅章很重要水準(zhǔn)不重要。對于導(dǎo)演即財務(wù)顧問的協(xié)調(diào)工作而言，客戶是最直觀的，有沒有效率，爽與不爽，差異很大。

為什么需要財務(wù)顧問?

財務(wù)顧問協(xié)調(diào)的具有很強(qiáng)的必要性，通常在一單交易中必須有這樣的角色。并購重組是件系統(tǒng)的工程，財務(wù)顧問作為項(xiàng)目總協(xié)調(diào)人，負(fù)責(zé)將客戶的商業(yè)意圖形成方案，同時協(xié)調(diào)各個其他中介機(jī)構(gòu)，包括律師、審計師、評估師及財經(jīng)公關(guān)等來共同執(zhí)行方案。

說簡單點(diǎn)，財務(wù)顧問特別像古時候大戶人家的管家，起到承上啟下的作用。既能聽懂主人的想法和要求，又能跟下面各個分工的仆人進(jìn)行任務(wù)交代和安排，實(shí)現(xiàn)整個大家族的和諧運(yùn)營。對于客戶而言，讓他把他的商業(yè)目的直接轉(zhuǎn)化成對律師、會計師的具體工作指令顯然不現(xiàn)實(shí)，有了財務(wù)顧問這個角色，一切迎刃而解。

類似的角色還有裝修的包工頭，想想他怎么聽取你對裝修的要求和理念，然后再找木匠瓦匠等一頓忙活，就更容易理解財務(wù)顧問存在的意義，本質(zhì)上都是社會專業(yè)化分工的結(jié)果。

財務(wù)顧問如何協(xié)調(diào)項(xiàng)目?

財務(wù)顧問在項(xiàng)目執(zhí)行階段最核心的功力在于掌控能力，是財務(wù)顧問綜合能力的體現(xiàn)。掌控能力跟財務(wù)顧問方案設(shè)計能力、項(xiàng)目操作經(jīng)驗(yàn)以及溝通能力都有直接的聯(lián)系，需要很多年很多項(xiàng)目的歷練才可以。

1、方案設(shè)計能力

方案的設(shè)計和策劃是顧問執(zhí)行和協(xié)調(diào)的前提和基礎(chǔ)。通常而言，財務(wù)顧問利用其專業(yè)性給客戶提供最優(yōu)的方案，最優(yōu)的方案通常是最平衡的方案，需要兼顧客戶商業(yè)意圖、操作成本、操作周期及后續(xù)審批的可行性等等。無論后續(xù)財務(wù)顧問協(xié)調(diào)能力多強(qiáng)，若開始就是一個有問題的不可執(zhí)行的方案，那么一切都是徒勞。

好像上面說的都是廢話，專業(yè)的財務(wù)顧問能夠設(shè)計出不可行的方案么，在實(shí)踐中真別太高估專業(yè)機(jī)構(gòu)的能力。專業(yè)機(jī)構(gòu)犯低級錯誤的實(shí)在太多了，蒙古大夫還真不少。而且并購重組真的非常復(fù)雜，誰都別說自己出的主意一定可以。比如，一個并購重組方案進(jìn)程中發(fā)現(xiàn)會產(chǎn)生天文數(shù)字的稅，或者其操作需要債權(quán)人同意才可以，但是根本就不具備協(xié)調(diào)債權(quán)人的條件�；蛘咧�前看了某個案例操作成功就照貓畫虎，其實(shí)最主要的原因不是該案例方案可行，是因?yàn)槿思业�是常委，等到自己操作時候才發(fā)現(xiàn)，拼爹拼過不。

方案設(shè)計除了可行性之外，還有就是問題考慮的周全性。主要有兩個方面的作用，首先是在客戶決策時候能夠全面平衡以至于客戶不會對自己的決策后悔。另外就是問題考慮的全面，讓客戶都有心里準(zhǔn)備增強(qiáng)安全感和對財務(wù)顧問的依賴性�？蛻糇钆碌牟皇欠桨鸽y，而是有更好的方案你沒想到，或者在操作過程中不斷的蹦出新問題，客戶今天冒一身冷汗，明天眼冒金星，你說客戶會怎么看財務(wù)顧問。

從這個角度而言，如果一個交易中，客戶比財務(wù)顧問還操心，那就是財務(wù)顧問的失敗。

2、與其他專業(yè)機(jī)構(gòu)的對話能力

財務(wù)顧問需要協(xié)調(diào)律師、審計師、評估師及財經(jīng)公關(guān)等其他中介機(jī)構(gòu)的工作。這要求財務(wù)顧問對其他專業(yè)機(jī)構(gòu)具有專業(yè)的對話能力，這也是協(xié)調(diào)其他中介機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)。

要求財務(wù)顧問對于其他中介機(jī)構(gòu)的工作比專業(yè)機(jī)構(gòu)還專業(yè)，聽起來實(shí)在是有些苛求，但是在并購重組的專項(xiàng)領(lǐng)域里，最好是能夠有跟其他機(jī)構(gòu)相當(dāng)?shù)膶�業(yè)水準(zhǔn)。最次也有專業(yè)的對話能力。你可以不會寫協(xié)議和法律意見書，但是你要能夠看出律師寫的文件是否達(dá)到了要求。你可以沒干過審計，但是要知道會計師在項(xiàng)目中都需要干什么，干到啥標(biāo)準(zhǔn)。需要知道評估師對于評估增值的分析是否具備合理性，是否能夠說服監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可等等。

跟其他機(jī)構(gòu)的專業(yè)對話能力，也決定了其他機(jī)構(gòu)對于財務(wù)顧問的信服程度。有些專業(yè)機(jī)構(gòu)若認(rèn)可財務(wù)顧問專業(yè)能力，在工作中是愿意跟財務(wù)顧問就專業(yè)問題進(jìn)行探討，并信服財務(wù)顧問的專業(yè)要求并予以調(diào)整的，這也是項(xiàng)目操作的效率所在。

另外一個方面，各個機(jī)構(gòu)之間的工作，尤其是會計師跟評估師的工作是有緊密的邏輯聯(lián)系關(guān)系的，有些機(jī)構(gòu)工作是以另外機(jī)構(gòu)工作為前置條件的，有些機(jī)構(gòu)的文件需要跟其他機(jī)構(gòu)出具的文件具有一致性。比如，評估師對于流動資產(chǎn)的評估通常要跟審計結(jié)構(gòu)保持一致，需要審計師先出數(shù)據(jù)。而審計師的備考報表和備考盈利預(yù)測又需要評估數(shù)據(jù)。評估師收益法評估中未來盈利需要跟盈利預(yù)測保持一致，備考盈利預(yù)測需要考慮評估值攤銷等等。

總而言之，需要能夠與專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行對話。你可以不會做鞋，但最好會修鞋，若修鞋也不會至少知道鞋好與壞，否則容易被破鞋蒙騙，呵呵。

3、對操作程序的絕對熟悉

通常并購重組項(xiàng)目的程序都是多維的，比如涉及重組也涉及并購，涉及證監(jiān)會程序還涉及國資管理程序，還可能涉及商務(wù)部的反壟斷程序等。各種程序有些是有先后銜接邏輯關(guān)系的，有些是可以并行操作的。需要財務(wù)顧問對程序的絕對熟悉，才能在項(xiàng)目進(jìn)程的掌控中不出現(xiàn)紕漏。

比如，在重組中涉及收購的，重組程序和收購程序如何銜接，何時需要披露收購報告書，是需要披露收購書還是摘要，或者是需要披露權(quán)益變動報告，在董事會披露還是股東大會披露，在一董還是二董?又比如，國有股轉(zhuǎn)讓涉及到全面要約程序的，要約報告書摘要的披露與國有股公開征集及后續(xù)審批程序如何銜接?后續(xù)國資批準(zhǔn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓與要約收購的證監(jiān)會無異議是何種關(guān)系等等。

對于程序的熟悉，一方面讓整個事宜會在全面掌控中進(jìn)行，另外會增加項(xiàng)目的操作效率。實(shí)踐中有很多可以并行操作的最終操作成前后邏輯關(guān)系，因?yàn)轫?xiàng)目操作周期延長又導(dǎo)致審計評估加期，因?yàn)閷徲嬙u估加期導(dǎo)致審批政策調(diào)整。據(jù)說有很多房地產(chǎn)企重組的項(xiàng)目失敗就在于前期程序問題沒捋清，導(dǎo)致最后項(xiàng)目操作周期延后而慘遭關(guān)門。

4、高效的中介協(xié)調(diào)會

中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會非常非常的重要，我認(rèn)為，財務(wù)顧問應(yīng)該像珍惜自己生命一樣珍惜中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會的機(jī)會。直到現(xiàn)在，我做項(xiàng)目還經(jīng)常有一個毛病，在中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會之前，多少會有些焦慮，非常害怕有些事情沒有考慮周全。

首先，中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會需要考慮參會人員范圍。會前需要認(rèn)真考慮那些機(jī)構(gòu)那些人員參加嗎，并非人員越多越好，千萬別大幫哄。首先，對不工作不涉及的機(jī)構(gòu)沒必要出席，對于正常人而言，每次都叫去參加中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會，開了很長時間發(fā)現(xiàn)跟自己沒太大關(guān)系，這種感覺很煩的，因?yàn)橹薪闄C(jī)構(gòu)的時間就是金錢，真的沒興趣聽那么些沒用的臭氧層子。而且，也不利于項(xiàng)目保密。另外，每家機(jī)構(gòu)出一到兩名代表即可，會后再各個機(jī)構(gòu)內(nèi)部安排布置，沒必要整個項(xiàng)目組全部參加。

其次，做好會議資料并提前發(fā)給各方。用會議資料的方式告訴大家，中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會都涉及哪些內(nèi)容。通常會議資料會用PPT格式制作以方便會場演示，內(nèi)容大概包括項(xiàng)目整體的操作方案，大概的操作程序和階段，本階段詳細(xì)的工作分工及時間表安排。我曾經(jīng)經(jīng)歷過幾次別人主持的沒有任何資料準(zhǔn)備中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會，甚至沒有明確的會議議程安排，最終中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會變成了漫談會，我認(rèn)為那不是中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會，是群聊兒。

再次，注意會議進(jìn)程的掌控。在召開中介機(jī)構(gòu)會議時，要充分體現(xiàn)財務(wù)顧問的主導(dǎo)作用，由財務(wù)顧問貫穿整個會議始末，在此過程中財務(wù)顧問要相對強(qiáng)勢。財務(wù)顧問是會議的主持人，千萬別讓會議跑題，又變成中介機(jī)構(gòu)集體訴苦大會或者開成民主生活會了。另外，中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會是工作進(jìn)程的任務(wù)布置會，不是問題的討論會。若有未決的問題應(yīng)該在協(xié)調(diào)會之前會同客戶及中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行商討，中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會上不解決具體問題，這點(diǎn)非常重要。

最后，說下時間表和分工。很多人認(rèn)為時間表非常好排，不就是按照時間順序拉一張表么，律師干啥審計師干啥。個人認(rèn)為，時間表是財務(wù)顧問對程序及工作預(yù)判能力最集中的體現(xiàn)。通常從排時間表就能看出財務(wù)顧問的水準(zhǔn)的高低。專業(yè)的時間表不僅體現(xiàn)對操作程序的精準(zhǔn)把握，也體現(xiàn)對工作內(nèi)容全面性及時間要求的客觀性的判斷。程序前后搞錯了或者有些工作沒排進(jìn)去當(dāng)然算低級錯誤。就操作周期的安排也同樣重要，排得太松垮會導(dǎo)致工作不夠緊湊影響項(xiàng)目效率。排得太緊又與客觀情況相悖，導(dǎo)致中介機(jī)構(gòu)根本完不成怨聲載道承擔(dān)太多壓力，也容易造成客戶對中介工作的誤解與誤判。

以上是我對財務(wù)顧問在并購重組中協(xié)調(diào)工作的一點(diǎn)粗淺見解，個人觀點(diǎn)，財務(wù)顧問在項(xiàng)目中協(xié)調(diào)工作做好了，項(xiàng)目操作順利，客戶不需要太多操心，中介機(jī)構(gòu)也會工作愉快。若協(xié)調(diào)不好，項(xiàng)目問題不斷，客戶心驚膽戰(zhàn)，中介機(jī)構(gòu)叫苦不迭，要是最后項(xiàng)目再黃了，客戶一定會在江湖上到處說你壞話，那就真的不好混了。

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)