當(dāng)前，紓困民營企業(yè)的方式呈現(xiàn)多樣性。對于暫時遇到困難，但有市場、有前景、有技術(shù)、有競爭力的民營企業(yè)，監(jiān)管部門提出要以市場化手段重點支持。

除解決部分民營企業(yè)遇到的困難、支持企業(yè)做大做強外，民企引入國有戰(zhàn)略投資者還體現(xiàn)出“混改”意圖。其實施混改主要有4個渠道：引進戰(zhàn)略投資者，資產(chǎn)證券化，內(nèi)部職工持股，國有資本主動參股民營企業(yè)。

去年以來，伴隨經(jīng)濟下行壓力加大等因素，一些企業(yè)尤其是在前期進行高負(fù)債擴張的民營企業(yè)面臨較大的債務(wù)壓力，債務(wù)違約事件頻發(fā);一些民營上市公司則出現(xiàn)了現(xiàn)金流緊張、股票質(zhì)押率較高等問題。在各項紓困措施密集落地后，當(dāng)前股票質(zhì)押風(fēng)險得到初步緩解。深交所數(shù)據(jù)顯示，今年二季度末，深滬兩市股票質(zhì)押回購融資余額較一季度末下降5.0%，延續(xù)2018年2月份以來的持續(xù)下降態(tài)勢。

當(dāng)前，紓困民營企業(yè)的方式呈現(xiàn)多樣性。對于暫時遇到困難，但有市場、有前景、有技術(shù)、有競爭力的民營企業(yè)，監(jiān)管部門提出要以市場化手段重點支持。深交所發(fā)布的報告顯示，今年一季度的紓困對象主要為存在質(zhì)押風(fēng)險或流動性緊張的績優(yōu)中小市值民營企業(yè)及其控股股東;二季度86.2%的紓困對象為上市公司控股股東，81.7%的公司為民營企業(yè)。

對于出現(xiàn)流動性問題的上市民營企業(yè)而言，尋求國有資本或國資主導(dǎo)的紓困項目戰(zhàn)略性入股，已經(jīng)成為重要出路。據(jù)報道，今年前7個月，A股市場有41家民企宣布有國資入駐。其中，7月份有約20家民營上市企業(yè)披露了擬引入的國資計劃。

去年深陷債務(wù)危機的北京東方園林環(huán)境股份有限公司(以下簡稱“東方園林”)，就提供了一起國資入股紓困民企的典型案例。自去年10月份開始，該公司一直籌劃引入國資戰(zhàn)略投資者計劃。去年12月，東方園林實控人向北京市盈潤匯民基金管理中心(有限合伙)轉(zhuǎn)讓5%股份。隨后的7月30日，東方園林發(fā)布停牌公告稱，公司控股股東、實際控制人擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，向朝陽區(qū)國有資本經(jīng)營管理中心全資子公司北京朝匯鑫企業(yè)管理有限公司(以下簡稱“朝匯鑫”)轉(zhuǎn)讓5%公司股權(quán)。8月5日，東方園林股權(quán)轉(zhuǎn)讓落定，該公司發(fā)布公告宣布，公司實際控制人向朝匯鑫轉(zhuǎn)讓東方園林5%股權(quán)，并將16.8%公司股權(quán)對應(yīng)的表決權(quán)，無條件、不可撤銷地委托給朝匯鑫。本次權(quán)益變動完成后，朝匯鑫將成為公司控股股東，北京市朝陽區(qū)國資委將成為公司實際控制人。

在機構(gòu)人士看來，國資馳援有助于東方園林盡快擺脫資金流動性與債務(wù)償還壓力，同時國企背書也有助于提升企業(yè)的拿單能力。雖然有國資支持，但公司目前的盈利情況仍不容樂觀。該公司公布的2019上半年業(yè)績預(yù)報顯示，2019年1月至6月，公司預(yù)計虧損5.5億元至7.5億元，而上年同期為盈利6.64億元。業(yè)績預(yù)報稱，主要因為金融環(huán)境和行業(yè)政策變化，加之自去年年底以來集中償還了大量有息債務(wù)，公司主動關(guān)停并轉(zhuǎn)部分融資比較困難的PPP項目等影響。

無獨有偶，以PPP項目融資為主且同樣出現(xiàn)現(xiàn)金流壓力的北京碧水源科技股份有限公司(以下簡稱“碧水源”)，于今年7月中旬迎來國資入股。7月19日，碧水源發(fā)布公告稱，公司股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓給中國城鄉(xiāng)控股集團有限公司的股份，已于2019年7月18日完成過戶登記手續(xù)。轉(zhuǎn)讓完成后，中國城鄉(xiāng)控股集團有限公司占股比例為10.12%。不同于東方園林的是，碧水源此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，實際控制人并未發(fā)生改變。

事實上，不少地方政府基金也出資支持民營企業(yè)。7月31日，山東省、濱州市、鄒平市三級政府共同成立30億元重點企業(yè)發(fā)展基金，支持西王集團有限公司發(fā)展。根據(jù)協(xié)議，山東省金融資產(chǎn)管理股份有限公司、濱州財金投資集團有限公司、鄒平縣國投集團有限公司分別出資20億元、5億元、5億元。

8月5日，河南科迪乳業(yè)股份有限公司發(fā)布公告回復(fù)深交所關(guān)注函，稱目前商丘市政府正積極幫助其緩解流動性風(fēng)險，并協(xié)調(diào)推動省級投資平臺設(shè)立專項產(chǎn)業(yè)振興基金(20億元)，以紓解相關(guān)股票質(zhì)押風(fēng)險，相關(guān)工作正在有序推進中。

除解決部分民營企業(yè)遇到的困難、支持企業(yè)做大做強外，民企引入國有戰(zhàn)略投資者還體現(xiàn)出“混改”意圖。其實施混改主要有4個渠道：引進戰(zhàn)略投資者，資產(chǎn)證券化，內(nèi)部職工持股，國有資本主動參股民營企業(yè)。一方面，國有企業(yè)自身要引入非公有資本，實現(xiàn)市場化經(jīng)營、提升企業(yè)效率;另一方面，國有企業(yè)也要積極入股非公有企業(yè)，特別是新興產(chǎn)業(yè)、符合國家產(chǎn)業(yè)政策的產(chǎn)業(yè)，方式上多以股權(quán)投資為主，意在提升民營企業(yè)市場競爭力，同時實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值。

國資入股后并不一定會取得民營企業(yè)的控制權(quán)，也不一定會過多干預(yù)企業(yè)經(jīng)營管理，實現(xiàn)互利共贏才是國資入股民企的目的。山東省國資委主任張斌曾表示，山東省在實行國有資本參股民營過程中，會選擇有發(fā)展前景的優(yōu)質(zhì)民營上市公司和準(zhǔn)頭部企業(yè)，并不為謀求對企業(yè)的控制，重點在于為民營企業(yè)的發(fā)展注入資本，同時實現(xiàn)較好收益。

事實上，國資入股民營企業(yè)已經(jīng)成為實現(xiàn)雙方共贏的常態(tài)化舉措。6月6日，網(wǎng)宿科技股份有限公司(以下簡稱“網(wǎng)宿科技”)發(fā)布公告稱，公司股東擬向廣西投資集團有限公司(以下簡稱“廣投集團”)轉(zhuǎn)讓12%的股份，受讓方將成為公司第一大股東，可能取得公司的控制權(quán)。

公開資料顯示，網(wǎng)宿科技重點布局邊緣計算、云安全等網(wǎng)絡(luò)技術(shù)領(lǐng)域，符合國家重點支持的產(chǎn)業(yè)方向。有研報指出，廣投集團是廣西重要的投融資主體和國有資產(chǎn)經(jīng)營實體，廣投集團入股后，網(wǎng)宿科技可以與其形成資源優(yōu)勢互補，促進公司業(yè)務(wù)更好融入“一帶一路”、粵港澳大灣區(qū)等國家重大戰(zhàn)略，推進公司全球化戰(zhàn)略實施。網(wǎng)宿科技發(fā)布的2019年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司上半年實現(xiàn)盈利8億元至9.3億元，比上年同期增長78.01%至106.94%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次合作將有利于拓展雙方可持續(xù)增長的利潤空間。

值得注意的是，國資入股為民營企業(yè)帶來了資金支持和信用背書，但要實現(xiàn)共贏，還要看民營企業(yè)的實力和入股國資的表現(xiàn)。

來源:中國金融新聞網(wǎng)

圖片來源：找項目網(wǎng)

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