時(shí)隔7個(gè)月，南航集團(tuán)混改終于落地。

2019年7月22日，南航集團(tuán)旗下A股公司南方航空發(fā)布公告，控股股東南航集團(tuán)推進(jìn)股權(quán)多元化改革，廣東三家公司合計(jì)將增資300億元。

備受矚目的，不僅僅是南航集團(tuán)是航空運(yùn)輸領(lǐng)域首家試水混改的航空集團(tuán)，更在于混改模式創(chuàng)新，即“央地聯(lián)動(dòng)”模式。

此前，包括錫業(yè)股份、云鋁股份、湖北能源等眾多A股公司實(shí)控人已經(jīng)從地方國(guó)資委變更為國(guó)務(wù)院國(guó)資委，地方國(guó)企央企化已成為較為普遍路徑。

根據(jù)公告，本次增資到位后，南航集團(tuán)作為國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管中央企業(yè)的現(xiàn)狀不變，作為上市公司控股股東的地位不變。

根據(jù)南航集團(tuán)與相關(guān)方簽署的增資協(xié)議，所獲增資將主要用于航空運(yùn)輸主業(yè)，服務(wù)國(guó)家“一帶一路”建設(shè)和粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略，還將籌劃進(jìn)軍低成本航空市場(chǎng)。

官網(wǎng)顯示，南方航集團(tuán)成立于1991年，歷經(jīng)28年發(fā)展，已經(jīng)成為控參股24家公司、員工10萬(wàn)余人、運(yùn)營(yíng)總資產(chǎn)超2000億元的大型航空運(yùn)輸集團(tuán)。截至今年初，集團(tuán)機(jī)隊(duì)規(guī)模居亞洲第一、世界第三。

經(jīng)發(fā)現(xiàn)，作為旗下唯一的上市平臺(tái)南方航空，近年來(lái)，凈利潤(rùn)增速持續(xù)放緩，去年，受航空燃油、匯兌損失等因素影響，凈利潤(rùn)(歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同)同比下降49.56%，幾乎腰斬。今年一季度，其凈利潤(rùn)增幅為4.13%，上年同期增幅為64.13%。

混改還將有利于降低南航集團(tuán)負(fù)債率。截至今年一季度末，南航集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率為73.27%，為2016年來(lái)的最高點(diǎn)。

300億增資將用于“一帶一路”和大灣區(qū)戰(zhàn)略

去年底籌劃的混改終于落地，南航集團(tuán)率先創(chuàng)新試水“央地聯(lián)動(dòng)”的混改新模式。

南航集團(tuán)的股權(quán)多元化改革去年底就有預(yù)兆。去年12月6日晚間，南方航空公告稱，接到南航集團(tuán)通知，為貫徹落實(shí)深化國(guó)有企業(yè)改革的有關(guān)要求，南航集團(tuán)擬進(jìn)行股權(quán)多元化改革。時(shí)隔7個(gè)月，混改方案終于浮出水面。

根據(jù)公告，南航集團(tuán)已與國(guó)務(wù)院國(guó)資委、廣東恒健投資控股有限公司(簡(jiǎn)稱恒健投資)、廣州市城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱廣州城投)、深圳市鵬航股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(簡(jiǎn)稱鵬航基金)共同簽署《增資協(xié)議》，恒健投資、廣州城投、鵬航基金分別以現(xiàn)金向南航集團(tuán)增資100億元。

公開資料顯示，恒健投資成立于2006年3月16日，是由廣東省凈資產(chǎn)最大的省屬企業(yè)，控參股有粵電力A、深圳能源等多家上市公司。廣州城投成立于2008年12月9日，是廣州市政府投融資平臺(tái)，注冊(cè)資本為173.94億元。鵬航基金則是專門為支持南航集團(tuán)股權(quán)多元化改革、推動(dòng)粵港澳大灣區(qū)特別是深圳航空運(yùn)輸業(yè)發(fā)展而設(shè)立的專項(xiàng)產(chǎn)業(yè)基金，授權(quán)深圳市屬國(guó)企深圳鯤鵬股權(quán)投資管理，注冊(cè)資本40.01億元。

由此可見，南航集團(tuán)此次混改，引入廣東省、廣州市、深圳市等地方國(guó)有資本，實(shí)施集團(tuán)股權(quán)多元化改革，是第一家采取央企和地方國(guó)企合作的混改模式，這將是推進(jìn)中央企業(yè)集團(tuán)層面股權(quán)多元化改革的創(chuàng)新樣本。

南航集團(tuán)方面公開表示，本次增資的300億元資金主要用于航空運(yùn)輸主業(yè)，服務(wù)國(guó)家“一帶一路”建設(shè)和粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略。同時(shí)，支持廣州、深圳民航發(fā)展，加大寬體機(jī)投放，持續(xù)拓展國(guó)際航線網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)兼顧珠海、惠州、揭陽(yáng)、湛江、梅州等省內(nèi)二線城市投入，全面推動(dòng)廣東民航發(fā)展和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

南航集團(tuán)成立28年來(lái)，在其發(fā)展史上經(jīng)歷了三個(gè)標(biāo)志性階段。1991年，中國(guó)南方航空公司成立，與民航廣州管理局實(shí)行“一套機(jī)構(gòu)、兩塊牌子”的管理模式。1992年民航體制改革完成，實(shí)行政企分離，南航開始市場(chǎng)化獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。1997年7月，南航分別在紐約、香港兩地成功掛牌上市，2003年7月在上交所掛牌交易。2002年10月11日，南方集團(tuán)實(shí)施聯(lián)合重組，與北方航、新疆航聯(lián)合，成立中國(guó)南方航空集團(tuán)公司，是中央管理的三大航空集團(tuán)之一。2017年11月16日，南航集團(tuán)進(jìn)行改制，公司類型由內(nèi)資企業(yè)法人變更為有限責(zé)任公司(國(guó)有獨(dú)資)。

算上本次混改，南航集團(tuán)將經(jīng)歷4個(gè)標(biāo)志性階段�；旄膶�(shí)施后，南航集團(tuán)將成為多元股東的央企集團(tuán)。

南方航空或?qū)⒂瓉?lái)資產(chǎn)注入

南航集團(tuán)層面的混改，也將惠及上市公司南方航空。

官網(wǎng)顯示，南航集團(tuán)擁有南方航空、南航集團(tuán)財(cái)務(wù)、南航集團(tuán)文化傳媒、南航集團(tuán)資本控股、南龍控股、廣州南航建設(shè)、廣州南航物業(yè)、深圳航空食品等8家成員企業(yè)及中海南航建設(shè)等16家參股公司，涉及航空運(yùn)輸、食品、進(jìn)出口貿(mào)易、金融投資、傳媒廣告、地產(chǎn)物業(yè)等眾多相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，南航集團(tuán)總資產(chǎn)3099.30億元。

分析人士認(rèn)為，本次混改完成后，300億元注資將有效增加南航集團(tuán)資本金，推動(dòng)集團(tuán)各板塊業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。目前，集團(tuán)非航空業(yè)務(wù)板塊主要是依托航空主業(yè)展開，未來(lái)，可能將加速整合。

經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，南航物流的混改也已啟動(dòng)。今年2月27日，相關(guān)方面發(fā)布了南航物流混改(雙百行動(dòng))整體方案制定咨詢服務(wù)項(xiàng)目競(jìng)價(jià)公告。

上述分析認(rèn)為，未來(lái)，南航集團(tuán)或?qū)��?yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市平臺(tái)南方航空，從而降低后者資產(chǎn)負(fù)債率。

近年來(lái)，南方航空凈利潤(rùn)增速持續(xù)放緩。2015年至2017年，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為38.51億元、50.55億元、59.14億元，同比分別增長(zhǎng)117.20%、29.88%、16.97%。扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為33.15億元、44.25億元、52.12億元，增幅分別為133.29%、33.48%、17.79%。二者增速均在大幅放緩。

去年，南方航空實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1436.23億元，同比增長(zhǎng)12.66%，這一增速是2012年以來(lái)最高的，然而，其凈利潤(rùn)為29.83億元，同比下降49.56%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為23.42億元，同比下降55.07%。

南方航空去年凈利潤(rùn)大幅下降，主要是受航空燃油及匯兌損失影響。而這一影響，對(duì)南方航空而言，似乎還沒(méi)有找到較好的應(yīng)對(duì)措施。2003年A股上市以來(lái)，公司凈利潤(rùn)在2003年、2005年、2008年均出現(xiàn)過(guò)大幅下降，2011年至2014年還曾連續(xù)4年下降，期間的2005年、2008年還曾分別虧損17.94億元、48.29億元。

今年一季度，南方航空凈利潤(rùn)為26.49億元，同比增長(zhǎng)4.13%，而上年同期的增幅為64.13%，高出60個(gè)百分點(diǎn)。部分機(jī)構(gòu)也因此給出“業(yè)績(jī)低于預(yù)期”的判斷。

截至今年一季度末，南方航空資產(chǎn)負(fù)債率為73.91%，為2015年以來(lái)的最高水平。

來(lái)源:長(zhǎng)江商報(bào)

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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