十八屆三中全會確定了混合所有制為國企經(jīng)濟改革的主要方向之一。在過去一兩年中，我國的混合所有制改革如雨后春筍般破土而出。如今國企混合所有制改革邁入新發(fā)展周期，新一輪重組持續(xù)推進，改革不斷落地，接下來中國國有企業(yè)將迎來新的突破點。在改革推進過程中，我們應(yīng)該思考的是，企業(yè)改革的關(guān)鍵點在哪里，我們應(yīng)該怎樣突破。

總體來說，企業(yè)混改成敗關(guān)鍵在于以下六個問題：

混改戰(zhàn)略問題——為什么要混改?

架構(gòu)設(shè)計問題——什么股權(quán)結(jié)構(gòu)最優(yōu)?

投資者選擇問題——什么人適合來投資?

定價問題——賣多少錢合適?

核心層持股問題——如何設(shè)計激勵模式?

混合管控問題——怎樣改變管理?

近兩年國有企業(yè)混合所有制改革全景

在混改浪潮中，萌生了許多不同類型的央企混合所有制改革。其中既包括以中國聯(lián)通為代表的集團整體改革，也包括中石化、東航、國航、中核、兵器工業(yè)等對企業(yè)二級板塊進行混改;既包括中糧、寶武鋼鐵、中車集團等對新發(fā)展板塊進行混改，也包括以中海油、長江三峽等為代表的企業(yè)對下屬單位進行改革。由此我們可以看到，改革成功之關(guān)鍵并不在于在哪層改，而是在于改得對不對、改得好不好。

作為中國經(jīng)濟最創(chuàng)新力的城市之一，上海目前走在國有企業(yè)混合所有制改革的前列。其中有代表性的案例之一為中國最大的多元化全業(yè)態(tài)零售企業(yè)百聯(lián)集團攜手阿里巴巴進行的混合所有制改革，共同打造“新零售”，二者的聯(lián)合實現(xiàn)了線上線下優(yōu)勢資源的整合。除此之外，兩個月前，上海市四家國有企業(yè)下屬公司同時進行了員工持股試點改革，也是在員工持股探索上全國領(lǐng)先的舉動。

眾所周知，深圳是市場經(jīng)濟的前沿城市，其國有企業(yè)本身就大量嫁接在市場化經(jīng)營和市場化股權(quán)的結(jié)構(gòu)之上，這為其混合所有制改革創(chuàng)造了有利條件。目前，深圳國有企業(yè)的市場化改革已經(jīng)進入收尾階段，重點是對金融資本和新生產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的嫁接。

重慶作為“工業(yè)直轄市”，是中國傳統(tǒng)重工業(yè)、三線工業(yè)、重資產(chǎn)企業(yè)聚集之地，目前重慶混改面臨的最大挑戰(zhàn)在于其企業(yè)的重工業(yè)、重資產(chǎn)問題。另外，目前天津的混改也在全面推動過程中。

另外，其他地方也出現(xiàn)了一些混合所有制改革典型案例，例如涉及250億資本的云南白藥混改為目前地方混合所有制改革力度最大的企業(yè)之一。

國有企業(yè)混合所有制改革六大關(guān)鍵點

作為一個系統(tǒng)復(fù)雜的工程，混合所有制公司改革的成功關(guān)鍵于以下六個方面的聯(lián)動成功調(diào)試，只有這樣才能保證混合所有制改革的結(jié)果和其目標(biāo)的一致性。

首先是戰(zhàn)略層面，戰(zhàn)略問題是很多企業(yè)容易忽視的根本問題，企業(yè)在進行混合所有制改革之前首先要想清楚改革能夠為企業(yè)帶來的價值是什么，這是混改前需要明確的原點問題。

第二是架構(gòu)設(shè)計，混合所有制改革怎樣做出最優(yōu)的模式設(shè)計以有效避免對未來造成潛在風(fēng)險是必須思考的問題，企業(yè)一旦“離婚”將導(dǎo)致財產(chǎn)權(quán)、企業(yè)管理的崩潰性結(jié)果，所以一開始股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計顯得尤為重要。

第三是投資人選擇問題，對于企業(yè)來說，投資人的合理選擇能夠在很大程度上幫助企業(yè)實現(xiàn)資源搭配和優(yōu)勢互補。

第四是定價問題，混合所有制改革無論是增資還是出讓股權(quán)都涉及到核心的交易定價，交易定價一不能出錯、二不能違規(guī)、三不能賤賣、四定價過高沒人要，怎樣妥善的解決定價問題也是需要關(guān)注的重要問題。

第五是員工持股，對于員工持股、職業(yè)經(jīng)理人、激勵機制改革等熱點問題，目前在混改中探索進展到什么程度、企業(yè)在改革時應(yīng)該應(yīng)用何種策略，如何找到適合自己的改革辦法都是值得探索研究的。

最后一點是管控，對混合所有制企業(yè)來說，原直管部門變身股東，面對這樣的問題應(yīng)該怎樣變換管理形式也是關(guān)系到能否實現(xiàn)混合所有制最終目標(biāo)的一大關(guān)鍵。

六大領(lǐng)域成敗要領(lǐng)

具體每個方面的成敗要領(lǐng)，都可以用一句話總結(jié)：

產(chǎn)業(yè)道路通成了，抄著別人干毀了;

眾星捧月型成了，雙龍治水型毀了;

互補增強型成了，跨界摻和型毀了;

市場價格買成了，競爭談判賣毀了;

抓緊時機試成了，左顧右盼等毀了;

做實董事會成了，董事不管事毀了。

具體來說，戰(zhàn)略方面，“產(chǎn)業(yè)道路通成了，抄著別人干毀了”，企業(yè)只有制定適合自己的戰(zhàn)略，打通產(chǎn)業(yè)道路才能成功，如果只是借鑒別人的戰(zhàn)略而忽視自身條件則對企業(yè)來說是不利的。

架構(gòu)設(shè)計方面，“眾星捧月型成了，雙龍治水型毀了”，無論怎樣改革，只有一個中心股權(quán)的架構(gòu)不能變，如果引入投資人持股和自身持股各占50%，則會導(dǎo)致管控的混亂，風(fēng)險將成倍增加。

投資者方面，“互補增強型成了，跨界摻和型毀了”，企業(yè)在戰(zhàn)略投資人引進時，需要慎重考慮雙方是否能夠?qū)崿F(xiàn)資源整合對接，換句話說，只有選擇與自身優(yōu)勢互補的投資人才能實現(xiàn)雙贏，相反，如果只是一味想用短線資金實現(xiàn)增值選擇了“跨界摻和型”投資人則不能對企業(yè)起到實質(zhì)性幫助，甚至?xí)�拖垮企業(yè)。

定價方面，“市場價格買成了，競爭談判賣毀了”，現(xiàn)在的定價方式有市場價格和競爭性談判兩種方式，這其中企業(yè)在方法上的選擇也是很有學(xué)問的，其中提倡的按市場價格定價的方式，而競爭談判將帶來一系列問題。

持股方面，“抓緊時機試成了，左顧右盼等毀了”，這次混合所有制改革員工持股試點是首次在國有資本管理二十年的時間窗里閃開的窗口，目前也有許多地區(qū)紛紛開啟試點，作為企業(yè)，應(yīng)該把握機會而不該一味等待。

第六部分是管控，做實董事會成了，董事不管事毀了”，國有企業(yè)管控是縱向垂直化一體管控，而混合所有制企業(yè)為一個獨立的多元投資的個體，其管控核心在與坐實董事會，所以說做實董事會成了，而董事不管事對企業(yè)管理來說是相當(dāng)不利的。

以上就是我們所說的混合所有制改革的六大關(guān)鍵因素解讀。對企業(yè)來說，混合所有制既要制定合理戰(zhàn)略，也要實現(xiàn)合適的架構(gòu)設(shè)計;既要選擇互補投資人為企業(yè)增長注入新活力，也要選取合適定價機制制定合理價格;既要把握機會進行員工持股改革，也要實現(xiàn)董事會的管理形式的有效變換�；旄娜沃氐肋h(yuǎn)，把握好這六個關(guān)鍵點是成功的關(guān)鍵。

來源:混改風(fēng)云

圖片來源：找項目網(wǎng)

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