國資改革的呼聲再一次被強(qiáng)調(diào)。

 

2019年1月17日，國資委新聞發(fā)言人彭華崗在當(dāng)天的國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，要鼓勵(lì)加大混合所有制的改革力度，進(jìn)一步擴(kuò)大重點(diǎn)領(lǐng)域的混改試點(diǎn)，要以混促改，加快轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制。

 

彭華崗?fù)瑫r(shí)表示，也要進(jìn)一步探索中央企業(yè)集團(tuán)層面的股權(quán)多樣化，要積極探索有別于國有獨(dú)資企業(yè)的公司治理和監(jiān)管模式。

 

在業(yè)內(nèi)人士看來，管理層對(duì)混改的再一次強(qiáng)調(diào)，意味著國資的證券化率或?qū)⒃俣忍崴佟?/span>

 

諸如國網(wǎng)、軍工等行業(yè)的央企混改可能性，正在被市場機(jī)構(gòu)高度關(guān)注;同時(shí)獲悉，針對(duì)部分地方國資單純提高證券化率等現(xiàn)象，管理層或?qū)⑼瑯蛹哟蠖酱倭Χ�，促進(jìn)地方國資混改的推動(dòng)。

 

混改信號(hào)頻出

 

“目前，國有資本投資運(yùn)營公司試點(diǎn)在中央企業(yè)已經(jīng)擴(kuò)大到21家，其中19家是投資公司試點(diǎn)，2家是運(yùn)營公司試點(diǎn)。” 彭華崗當(dāng)天指出，“國有資本投資運(yùn)營公司所出資的企業(yè)要加大混合所有制改革或加大上市力度，真正實(shí)現(xiàn)國有資本投資公司以股東來管理所投資企業(yè)，真正使企業(yè)成為獨(dú)立的市場主體。”

 

事實(shí)上早在去年11月，有關(guān)混改進(jìn)一步推進(jìn)的信號(hào)就已出現(xiàn)。彼時(shí)國資委副主任翁杰明提到，“將以更大力度、更深層次推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革。”

 

而在兩天前的國新辦會(huì)議上，發(fā)改委副主任連維良也表示，將出臺(tái)進(jìn)一步深化國有企業(yè)混合所有制改革的實(shí)施意見，加快推出第四批、100家以上的混改試點(diǎn)。

 

事實(shí)上，在國資改革打造示范企業(yè)的過程中，混改也被視為重要的改革措施。

 

1月11日公開征求意見的《關(guān)于中央企業(yè)創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》就提出，國資委將進(jìn)一步放權(quán)授權(quán)，示范企業(yè)可綜合運(yùn)用混改、員工持股、股權(quán)激勵(lì)等各項(xiàng)國企改革政策，充分發(fā)揮改革實(shí)效。

 

而發(fā)現(xiàn)，一些行業(yè)的混改進(jìn)度正在被機(jī)構(gòu)高度關(guān)注。

 

其中，電網(wǎng)領(lǐng)域的混改就成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。國家電網(wǎng)公司日前在新聞發(fā)布會(huì)上宣布，在前期增量配電、 交易機(jī)構(gòu)和抽水蓄能電站等混合所有制的基礎(chǔ)上，繼續(xù)加大“混改”的范圍和力度。

 

“國網(wǎng)體系加快混改等市場化改革符合國家推進(jìn)國企改革的大方向，有一定市場預(yù)期，但本次發(fā)布會(huì)無疑使得國網(wǎng)公司幾大重點(diǎn)混改方向更為清晰。”國金證券電力設(shè)備與新能源行業(yè)團(tuán)隊(duì)表示，“根據(jù)全面深化改革的十項(xiàng)措施，混改范圍增加了特高壓、電動(dòng)汽車、通航業(yè)務(wù)等，特別是特高壓的混改還是明顯超出市場預(yù)期。”

 

此外，軍工板塊的混改機(jī)會(huì)同樣吸引了機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

 

例如中信建投證券國防軍工分析師黎韜揚(yáng)就認(rèn)為，列入示范企業(yè)的航天科技集團(tuán)、航空工業(yè)集團(tuán)旗下企業(yè)混改、上市公司股權(quán)激勵(lì)或?qū)⒓铀佟?/span>

 

“在各大軍工集團(tuán)中，航空工業(yè)的激勵(lì)方案走在最前列，隨著軍工改革的深入推進(jìn)，其他軍工集團(tuán)也有望跟進(jìn)，尤其航天科技集團(tuán)作為創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)，后續(xù)改革值得期待。” 黎韜揚(yáng)指出。

 

無獨(dú)有偶，長江證券軍工組也認(rèn)為，軍工集團(tuán)是國企混改的重點(diǎn)領(lǐng)域，而以股權(quán)激勵(lì)為代表的混改有望在軍工集團(tuán)中全面推廣。

 

“我們認(rèn)為以核心武器裝備整體上市的中航沈飛為樣板，其股權(quán)激勵(lì)將具備更強(qiáng)的示范效應(yīng)，其他軍工上市企業(yè)后續(xù)亦有望開展股權(quán)激勵(lì)措施，或?qū)⒂欣�于公司的長期穩(wěn)定發(fā)展和業(yè)績的釋放兌現(xiàn)。”長江證券軍工組表示。

 

督促力度或升溫

 

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在2018年混改低于預(yù)期的基礎(chǔ)上，2019年的混改有望得到提速。

 

“2018年整體的混改仍然較慢，速度沒有市場預(yù)期那樣快，仍然具有很強(qiáng)的試點(diǎn)色彩。”上海一位投行人士表示，“在管理層不斷強(qiáng)調(diào)下，有可能2019年會(huì)加速。”

 

了解到，除央企混改受推動(dòng)外，地方國資的混改可能也將進(jìn)一步提速。

 

據(jù)悉，部分地方國資對(duì)于混改存在“指標(biāo)應(yīng)對(duì)”情形，已引起部分監(jiān)管層人士關(guān)注。

 

“混改的核心是通過引入多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)提升國企效率，完善公司治理，但很多地方上都對(duì)其安排相應(yīng)的證券化率完成度來交差，與混改目的背道而馳。”一位接近國資系統(tǒng)的國企人士稱。

 

據(jù)其透露，一些地方國資將掛牌新三板等舉措也視為混改任務(wù)的一部分，但實(shí)際上這些運(yùn)作對(duì)國企改革的促進(jìn)效果十分有限。

 

“一些地方政府內(nèi)部發(fā)文要求把證券化率提到多少多少，但實(shí)際上這個(gè)量化指標(biāo)，很多時(shí)候就靠掛牌新三板、掛牌區(qū)域股權(quán)市場完成紙面任務(wù)，實(shí)際上并沒有達(dá)到國資混改的真正目標(biāo)。”上述國企人士指出。

 

在業(yè)內(nèi)人士看來，對(duì)于國資混改的督促和考核力度，應(yīng)進(jìn)一步按實(shí)質(zhì)大于形式原則來推動(dòng)，對(duì)混改帶來治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、國企效率的提高實(shí)現(xiàn)綜合式評(píng)估。

 

“如僅從證券化率或股權(quán)激勵(lì)等角度來看，地方混改是否得到推動(dòng)，其實(shí)還是很難的;因?yàn)閷?shí)現(xiàn)證券化率，哪怕股權(quán)結(jié)構(gòu)也多元化了，但仍有一些國企無法避免的存在效率低下等老問題，這是國資改革和混改過程中應(yīng)特別注意的。”前述投行人士坦言。

 

來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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