大家期盼的A股新年開門紅沒有出現(xiàn)，愈加凸顯了現(xiàn)在經(jīng)濟形勢的復(fù)雜性。但在2018年的市場數(shù)據(jù)中，仍然可以找到一些亮點，比如并購重組，無論是單數(shù)還是交易金額都實現(xiàn)了快速增長。2019年，在上市公司資源整合、產(chǎn)業(yè)升級、國企混改等因素的作用下，并購重組規(guī)模有望再上臺階。其中，國企混改將在并購重組中擔當急先鋒。

 

證監(jiān)會副主席閻慶民在2018年12月29日舉行的第十七屆中國經(jīng)濟論壇上披露，截至11月底，2018年上市公司并購重組單數(shù)和交易金額分別為3689單和2.3萬億元，同比增長57%和42%，且均超過2017年全年。經(jīng)審核的發(fā)行股份購買資產(chǎn)類并購項目中，屬于戰(zhàn)略性新興行業(yè)的占比近40%。

 

2017年并購重組交易金額為1.87萬億元，去年前11個月就較上一年度增加了4300億元。這個增速是相當可觀的。

 

并購重組取得佳績與政策環(huán)境的優(yōu)化分不開。在經(jīng)過前期的整治之后，現(xiàn)在的并購重組規(guī)則更加市場化、法治化：中概股參與A股并購重組獲得了監(jiān)管層的鼓勵，完善并購重組審核分道制，新增適用“豁免/快速”通道的產(chǎn)業(yè)類型，新增十個行業(yè)可以享受快速審核通道，放松并購重組融資用途，鼓勵私募股權(quán)基金參與上市公司并購重組，簡化上市公司并購重組預(yù)案的披露要求等。目前，并購項目中需經(jīng)行政審核的比例已降至4%左右，其中超過一半是以“同行業(yè)、上下游”資產(chǎn)為目標的產(chǎn)業(yè)并購。政策的重構(gòu)為并購重組的活躍打下了堅實的基礎(chǔ)。

 

國企混改是并購重組的生力軍，在去年已做好政策鋪墊之后，今年的國企混改將會明顯提速。2018年12月19日至21日召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，要加快國資國企改革;積極推進混合所有制改革。同年10月9日舉行的全國國有企業(yè)改革座談會指出，要以“傷其十指不如斷其一指”的思路，扎實推進國有企業(yè)改革，大膽務(wù)實向前走。

 

2016年國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組研究決定開展“十項改革試點”，其中之一就是在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等國有資本相對集中的領(lǐng)域推進混合所有制改革試點。

 

現(xiàn)在這類企業(yè)已經(jīng)進行了三批試點。各界希望可以將這些行業(yè)領(lǐng)域已經(jīng)進行的三批試點取得的經(jīng)驗成果復(fù)制推廣，推進更大范圍的混改。最近國家發(fā)改委和國務(wù)院國資委官員都有表態(tài)，2019年將會重點在這些領(lǐng)域推進混改。還有就是國務(wù)院國資委去年年中推出的國企改革“雙百試點”，如果混改得以在這些領(lǐng)域展開，勢必會掀起一輪混改風暴。

 

國務(wù)院國資委改革辦副局長季曉剛在去年年底舉行的第九屆上海國資高峰論上表示，對于完全競爭性行業(yè)的商業(yè)一類企業(yè)，具備條件的都要推動混合所有制改革，通過混改，引進外部監(jiān)督力量。這個領(lǐng)域不需要試點即可全面推開。

 

地方國企的改革也已明顯提速。于日前揭牌成立的山西民爆集團提出，通過進一步重組整合，民爆集團將借助資本市場快速發(fā)展通道和國家“一帶一路”政策環(huán)境做大做強，在未來三年至五年內(nèi)成為具有一定行業(yè)帶動力與國際競爭力的民爆行業(yè)龍頭企業(yè)。

 

筆者認為，資本市場要發(fā)揮好“樞紐作用”與“牽一發(fā)而動全身的作用”，就要用好并購重組這個工具。國企混改的深入推進，則會讓并購重組在資源整合和產(chǎn)業(yè)升級的進程中發(fā)揮更為重要的作用。根據(jù)2018年的增速推算，2019年并購重組的交易規(guī)模有望沖擊3萬億元“關(guān)口”。投資者要把握好這種結(jié)構(gòu)性的投資機會。

 

來源:環(huán)球網(wǎng)

圖片來源：找項目網(wǎng)

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