隨著國企改革縱向延伸和橫向融合，研究機(jī)構(gòu)建議投資者從央企和地方國企兩個層面進(jìn)行關(guān)注，把握住混改滾滾洪流中的精彩亮點，捕捉一系列豐富多彩的布局機(jī)遇。

 

四大新看點

 

進(jìn)入2019年，國企改革還將繼續(xù)推進(jìn)。梳理頭部券商觀點，在新目標(biāo)下，未來的工作開展的可能模式有望體現(xiàn)在四個方面：

 

一是推動高層級央企混合所有制改革將成為深化主要方向。分層分類推進(jìn)混改的要求下，央企集團(tuán)層面的突破(如東航集團(tuán)等)，地方國改的推廣以及第三批混改試點方案的批復(fù)大概率成為看點。

 

二是提高企業(yè)核心競爭力將是未來央企發(fā)展重點。在國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組第一次會議上，明確指出要“抓好對國企改革全局指導(dǎo)，引導(dǎo)企業(yè)做好發(fā)展長期規(guī)劃，界定主業(yè)，提高核心競爭力”。因此，提升自己的主業(yè)競爭力將是國企未來很長一段時間的重要任務(wù)。根據(jù)市場人士判斷，央企未來在核心確認(rèn)的前提下，還將繼續(xù)加大整合力度，縮減企業(yè)數(shù)量而提升整體優(yōu)勢。

 

三是國有資本投資、運(yùn)營公司進(jìn)入規(guī)范化發(fā)展階段。除中央設(shè)立以外，各地政府也在近年積極開展國有資本投資、運(yùn)營公司試點。據(jù)了解，在國資委的統(tǒng)計下目前全國共開展了104家國有資本投資、運(yùn)營公司試點。雖然從全國范圍來看，存在著不同區(qū)域間試點成果差距較大的情況。

 

但隨著《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)國有資本投資、運(yùn)營公司改革試點的實施意見》的發(fā)布，接下來的試點工作具有操作層面的指導(dǎo)意義。前期中央和地方政府在試點實施過程中存在的問題和模糊定義將隨之調(diào)整和規(guī)范，框架設(shè)立后的經(jīng)驗推廣有望加速。

 

四是降低杠桿，防范化解重大風(fēng)險。我國自2016年起通過供給側(cè)改革以及對“僵尸企業(yè)”的處理，清理了大量不良資產(chǎn)。但相較于整體的目標(biāo)而言，還只是剛剛開始。

 

7月初國資委召開的“降杠桿減負(fù)債工作推進(jìn)會”上，兵器裝備、中國石化、中國華(港股00370)能、中國鐵建(港股01186)等6家央企簽訂了降杠桿減負(fù)債的責(zé)任狀。2018年下半年國資委的重點任務(wù)中，更是將嚴(yán)控債務(wù)風(fēng)險放在了首要位置。根據(jù)國泰君安(港股02611)證券判斷，后期將會加大對國企降杠桿防風(fēng)險方面的監(jiān)管和考核，而混合所有制改革、市場化債轉(zhuǎn)股等利于國企多渠道降低資產(chǎn)負(fù)債率的方式將繼續(xù)獲得鼓勵。

 

三大機(jī)會凸顯

 

國有企業(yè)的盈利能力對經(jīng)濟(jì)增長起著舉足輕重的作用。在周期類行業(yè)盈利大幅改善后，負(fù)債率開始降低，供需格局明顯改善，供給側(cè)改革宣告階段性成功，但如何維持國有企業(yè)穩(wěn)定的業(yè)績增長將成為下一階段宏觀托底的關(guān)鍵之一。作為宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，A股市場由此衍生出一系列豐富多彩的投資機(jī)會。

 

從主題投資的角度來看，招商證券(港股06099)認(rèn)為，2018年6月以來，政策層面事件催化劑較多。本主題已從制度型逐步演化成事件型主題。未來催化劑和事件沖擊將持續(xù)，國企改革主題投資的空間和時間會得到拓展。

 

招商證券分析師張夏建議沿三條主線布局國企改革主題：一是央企試點混改以及部分地方混改，建議關(guān)注油氣+軍工+地方;二是國有資本投資、運(yùn)營公司改革，除作為央企改革試點的國投和中糧集團(tuán)外，地方國資也正在加快布局改組與組建國有資本投資運(yùn)營公司，如廣東、上海、江蘇等;三是央企戰(zhàn)略重組，建議關(guān)注電氣設(shè)備領(lǐng)域，汽車、化工、電子相關(guān)集團(tuán)內(nèi)的上市公司。

 

來源:中國證券報

圖片來源：找項目網(wǎng)

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