國(guó)有車企混改思路漸明改組投資公司或成改革突破口

2018-12-25

與整體車市“遇寒”形成鮮明對(duì)比的是，自今年三月份兩會(huì)重申“混改”并“希望外國(guó)企業(yè)參與混改”以來(lái)，長(zhǎng)安、一汽、東風(fēng)三大央企在“混改”方面均有動(dòng)作;今年下半年，隨著奇瑞和北汽福田先后掛牌出售股權(quán)，引進(jìn)新的戰(zhàn)略投資者，汽車行業(yè)“混改”的大幕已然拉開，走勢(shì)也明朗起來(lái)。

隨著國(guó)有車企改革深化，國(guó)資改革再次發(fā)起沖鋒號(hào)，新一輪國(guó)有投資公司試點(diǎn)也已開啟。在中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)、國(guó)機(jī)集團(tuán)等率先宣布成為國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)企業(yè)后，這意味著，國(guó)務(wù)院國(guó)資委此前說的新增一批試點(diǎn)企業(yè)名單已經(jīng)確定。12月20日，中汽工程與國(guó)機(jī)汽車兩家國(guó)有汽車類上市公司分別收到控股股東中國(guó)通用技術(shù)集團(tuán)、國(guó)機(jī)集團(tuán)通知，成為國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)企業(yè)之一，將按照試點(diǎn)工作相關(guān)要求，穩(wěn)妥推進(jìn)落實(shí)各項(xiàng)改革舉措。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，明年汽車類國(guó)企混改將步入加速落地期，國(guó)有資本投資主要平臺(tái)從“管資產(chǎn)”到“管資本”的轉(zhuǎn)變將成為主旋律，預(yù)計(jì)國(guó)有資產(chǎn)投資運(yùn)作將是未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間國(guó)企改革的重要推手。截至目前，中央企業(yè)所屬企業(yè)中，超過三分之二的企業(yè)實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資本和社會(huì)資本在產(chǎn)權(quán)層面的混合，多途徑混改有序展開。而東風(fēng)汽車也有望入圍第四批混改試點(diǎn)，一些企業(yè)也正在上報(bào)方案。

改革國(guó)有資本投資公司

從目前的情況來(lái)看，混改已經(jīng)成為汽車行業(yè)國(guó)企改革的突破口�；旄牡哪康氖墙o國(guó)有企業(yè)注入更多活力，通過市場(chǎng)模式來(lái)經(jīng)營(yíng)，幫助企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)對(duì)自主發(fā)揮很好的作用。今年5月25日，國(guó)家發(fā)改委公布的《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》征求意見稿中指出，鼓勵(lì)企業(yè)通過股權(quán)投資，開展兼并重組和戰(zhàn)略合作，支持國(guó)有汽車企業(yè)與民營(yíng)汽車企業(yè)開展混合所有制改革，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，組建具有世界一流水平的汽車企業(yè)集團(tuán)。而該征求意見稿發(fā)布已逾半年時(shí)間，資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)有車企的投資熱情反倒有所冷卻，或許是在觀望“新規(guī)”正式發(fā)布之后的市場(chǎng)變動(dòng)。

而汽車類國(guó)有資本投資公司的建立同《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》中指出的混合所有制改革是相互適應(yīng)的。在集團(tuán)母公司進(jìn)行混合所有制改革后，國(guó)有股權(quán)需要有持股者，這個(gè)持股者就是國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司。從這個(gè)意義上講，國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司是混合所有制改革的產(chǎn)物，這時(shí)國(guó)有監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能真正意義上發(fā)生轉(zhuǎn)變，這才是混合所有制是國(guó)有企業(yè)改革重要突破口的真正意義所在。

此前，不少觀點(diǎn)認(rèn)為涉及國(guó)資監(jiān)管體制改革，才是國(guó)企混改的核心。過去“管人管事管資產(chǎn)”的國(guó)資監(jiān)管方式，被普遍認(rèn)為效率低下，捆住了國(guó)企的手腳。而在多家汽車類上市公司響應(yīng)政策發(fā)布加入國(guó)資公司試點(diǎn)企業(yè)的公告之后，東興證券分析師陸興便在研報(bào)中指出，國(guó)有資本投資公司本身不從事具體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，其設(shè)立目的是優(yōu)化國(guó)有資本布局，比如利用產(chǎn)業(yè)基金使國(guó)有資本向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)傾斜，促進(jìn)國(guó)有資本合理流動(dòng)。而招商國(guó)企改革主題基金經(jīng)理李亞推測(cè)，2019年國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)仍會(huì)持續(xù)推進(jìn)。可以預(yù)見，隨著國(guó)企改革推進(jìn)國(guó)資由“管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變，以國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司為主要平臺(tái)的“管資本”將成為主旋律，企業(yè)由此也將獲得更多經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。

產(chǎn)業(yè)格局將有何轉(zhuǎn)變

進(jìn)入2018年，尤其是下半年以來(lái)，中國(guó)車市進(jìn)入了前所未有的寒冬。乘用車市場(chǎng)整體不斷下挫，上月同比跌幅高達(dá)13.9%;而隨著11月份同比跌幅的擴(kuò)大，今年前10個(gè)月，國(guó)內(nèi)乘用車市場(chǎng)累計(jì)銷量同比跌落1.7個(gè)百分點(diǎn)，較前10個(gè)月加深下滑1.6個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)由此判斷，今年車市已經(jīng)定下了負(fù)增長(zhǎng)的基調(diào)。

與此同時(shí)，今年車市的下行促使中國(guó)汽車工業(yè)迎來(lái)新的發(fā)展拐點(diǎn)。12月18日發(fā)布新的《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》，明確汽車投資項(xiàng)目從核準(zhǔn)管理改為備案管理。同時(shí)，還進(jìn)一步明確備案管理由地方發(fā)展改革部門負(fù)責(zé)，這也被普遍解讀為造車新勢(shì)力的重大利好。面對(duì)新能源浪潮，新勢(shì)力造車也紛紛涌入，市場(chǎng)集中度不斷增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度也會(huì)越發(fā)激烈。

此種環(huán)境下，國(guó)有車企迫切需要積極探索新的發(fā)展模式，以加速其改革的進(jìn)程。對(duì)于中汽工程和國(guó)機(jī)汽車來(lái)說，決策層或許已經(jīng)意識(shí)到了，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)車市日漸下行的情況下，沒有必要再用沉滯的體制框架來(lái)約束企業(yè)經(jīng)營(yíng)，所以會(huì)放棄管資產(chǎn)行為，轉(zhuǎn)變?yōu)楣苜Y本。但總體上講，汽車業(yè)真正有效的混改，還應(yīng)該是引入自主企業(yè)后的聯(lián)合做強(qiáng)，即國(guó)有資本負(fù)責(zé)監(jiān)管，民間資本或者職業(yè)經(jīng)理人制度負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，雙方共同進(jìn)行資本運(yùn)作包括兼并收購(gòu)，并實(shí)施員工激勵(lì)，最終形成龍頭企業(yè)，并走向國(guó)際化。

事實(shí)上，在國(guó)有企業(yè)深化改革的背景下，一汽、東風(fēng)在國(guó)企資本運(yùn)作上愈發(fā)活躍。首先一汽夏利剝離天津一汽豐田等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，被業(yè)內(nèi)解讀為是“為一汽整體上市”做好準(zhǔn)備。而后一汽集團(tuán)又主動(dòng)放棄一汽富維控制權(quán)，引入戰(zhàn)略投資者，并在公告中預(yù)計(jì)今年12月完成股權(quán)多元化和混合所有制改革。而東風(fēng)汽車則以“換股”的形式，將東風(fēng)小康剝離集團(tuán)，交給民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行管理，使東風(fēng)小康脫離了東風(fēng)集團(tuán)體制化束縛，也便于“東風(fēng)大自主”的優(yōu)化布局。

目前國(guó)有車企的經(jīng)營(yíng)狀況參差不齊，原因之一就是由于多年來(lái)僵化的體制，其產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力明顯不足。從宏觀角度來(lái)看，通過組建國(guó)有資本投資公司，旨為通過引入新鮮元素來(lái)增強(qiáng)國(guó)有車企活力、打破體制束縛。在國(guó)有資本投資公司組建完成后，隨著“政企分離”，后者便無(wú)需再過多參與經(jīng)營(yíng)的事情，主要精力集中于監(jiān)管就可以收益。

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