著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝分析認(rèn)為，從目前的情況來看，混改已經(jīng)成為汽車行業(yè)國企改革的突破口。與股權(quán)轉(zhuǎn)讓相比，增資擴(kuò)股的難度相對較小。作為國有控股企業(yè)的奇瑞此次選擇用增資擴(kuò)股這種方式吸納資金，也是符合“混改”精神要求的。這種方式會對奇瑞產(chǎn)生多方面影響，有利于企業(yè)做大做強(qiáng)。

 

　　奇瑞啟動股改欲籌巨資脫困

 

　　奇瑞的股改傳聞終于落下實(shí)錘。9月26日，北京商報記者從長江產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站獲悉，奇瑞汽車股份有限公司(以下簡稱“奇瑞股份”)與母公司奇瑞控股集團(tuán)有限公司(以下簡稱“奇瑞控股”)正式發(fā)布增資擴(kuò)股公告，擬引入符合條件的外部投資者。這意味著，作為目前國內(nèi)唯一沒有上市的大型汽車集團(tuán)，奇瑞終于在通往資本市場的征途中邁出了關(guān)鍵一步。不過，奇瑞近年來發(fā)展不順的頹勢能否就此得到扭轉(zhuǎn)仍有待觀察。

 

　　大股東易主

 

　　增資擴(kuò)股公告顯示，奇瑞股份與奇瑞控股計劃共同招募同一投資方，分別募集不低于79.11億元和83.32億元資金，合計融資預(yù)計將不低于162.43億元。

 

　　本次增資擴(kuò)股完成后，奇瑞控股的注冊資本為62.4億元。其中，蕪湖建投持股比例27.4975%、蕪湖瑞創(chuàng)投資持股比例25.3823%、華泰資管持股比例15.6782%、新增投資方持股比例31.4419%。雖然奇瑞控股的新增資方將是第一大股東，不過蕪湖系資本仍占據(jù)主導(dǎo)地位，奇瑞與蕪湖方面已經(jīng)以條款約定的方式保證原有經(jīng)營決策權(quán)不受影響。

 

　　今年以來，關(guān)于奇瑞股改的消息頻繁傳出。最早的傳言出現(xiàn)在今年5月16日，有媒體稱，寶能集團(tuán)擬出資250億-270億元，以增資擴(kuò)股形式入股奇瑞股份，并成為第一大股東。隨后，奇瑞發(fā)布官方聲明表示，該傳言不屬實(shí)。

 

　　雖然一直沒有關(guān)于投資方的確鑿消息傳出，但奇瑞此次在公告中已設(shè)定了針對投資方的具體要求，其中包括意向投資方及它的控股股東、實(shí)際控制人(若為自然人，也包括關(guān)聯(lián)方)及該實(shí)際控制人控制的企業(yè)現(xiàn)在及未來均未直接或間接投資、控制整車生產(chǎn)、制造企業(yè)或通過控制關(guān)系從事整車生產(chǎn)、制造業(yè)務(wù)。

 

　　就此看來，此前市場猜測度最高的寶能集團(tuán)可能無法符合要求。2017年末，寶能集團(tuán)斥資66.3億元獲得了觀致汽車51%的股權(quán)，2018年寶能集團(tuán)又成立了寶能汽車銷售有限公司和寶能汽車進(jìn)出口有限公司。目前，寶能集團(tuán)已經(jīng)布局了造車的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

 

　　值得注意的是，與此前流出的傳聞不同，奇瑞此次并沒有選擇股權(quán)轉(zhuǎn)讓，而是以增資擴(kuò)股的方式進(jìn)行融資。對此，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝分析認(rèn)為，從目前的情況來看，混改已經(jīng)成為汽車行業(yè)國企改革的突破口。與股權(quán)轉(zhuǎn)讓相比，增資擴(kuò)股的難度相對較小。作為國有控股企業(yè)的奇瑞此次選擇用增資擴(kuò)股這種方式吸納資金，也是符合“混改”精神要求的。這種方式會對奇瑞產(chǎn)生多方面影響，有利于企業(yè)做大做強(qiáng)。

 

　　輝煌往事

 

　　誕生于1997年的奇瑞，已經(jīng)走過20年的發(fā)展歷程。作為曾經(jīng)的自主品牌“一哥”，奇瑞曾在國內(nèi)汽車市場表現(xiàn)不凡。早年起步之時，奇瑞通過國外淘汰的生產(chǎn)線打造自己的品牌，產(chǎn)品基本涵蓋了從低端到高端的轎車以及SUV兩塊主要市場。

 

　　2003年5月，奇瑞QQ正式上市。作為國內(nèi)微型轎車產(chǎn)品的代表，奇瑞QQ七年時間內(nèi)就達(dá)成了80萬輛的銷量紀(jì)錄，連續(xù)七年位列微型轎車領(lǐng)域銷量冠軍。

 

　　2010年，奇瑞汽車銷量達(dá)68.2萬輛，其中奇瑞品牌國內(nèi)銷量45.9萬輛，總體以同比增長36.3%的業(yè)績表現(xiàn)，穩(wěn)居全國乘用車企業(yè)排名第六，連續(xù)十年蟬聯(lián)中國自主品牌的銷量第一。

 

　　據(jù)了解，在銷量快速增長的后期，奇瑞開始快速擴(kuò)張品牌和車型。僅2008年，奇瑞就借奧運(yùn)的“東風(fēng)”一口氣推出了20余款新車。此外，奇瑞又接連發(fā)展了船舶、金融、汽車零部件等多個造車以外的業(yè)務(wù)板塊。

 

　　不過，奇瑞這一系列戰(zhàn)略布局并沒有讓自己贏得更大的成功，在2010年達(dá)到銷量頂峰后就開始持續(xù)走下坡路。2011年，奇瑞雖然仍為自主品牌冠軍，但銷量已降至64.3萬輛。2013年，奇瑞銷量繼續(xù)同比下降21.64%至44.39萬輛，在自主品牌陣營中的排名也降到了第四。

 

　　進(jìn)入2017年，全國乘用車信息聯(lián)席會(以下簡稱“乘聯(lián)會”)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，奇瑞所占市場份額為2.28%，同比下滑了0.21%。銷量也在自主品牌車企排名中落后于吉利、長安、長城、上汽乘用車和廣汽乘用車，位列自主品牌車企第六位。

 

　　汽車行業(yè)分析師賈新光指出，“多子多福”戰(zhàn)略應(yīng)該是奇瑞高層所作出的最失策戰(zhàn)略。車型多而量產(chǎn)規(guī)模小，缺少有競爭力的明星車型是導(dǎo)致奇瑞整體銷量落后于長城、吉利等自主品牌的主要原因。

 

　　在此背景下，奇瑞開始頻頻賣出旗下各類資產(chǎn)，2016年4月，萬里揚(yáng)以26億元的價格收購了奇瑞股份持有的奇瑞變速箱100%的股權(quán);2017年底，奇瑞出售觀致汽車25%的股份;隨后，奇瑞還以24.94億元轉(zhuǎn)讓了凱翼汽車51%的股份。

 

　　股改脫困

 

　　伴隨著此次增資擴(kuò)股大幕的拉開，奇瑞在國內(nèi)汽車市場走入“寒冬”之時，反而實(shí)現(xiàn)了銷量的逆勢復(fù)蘇。

 

　　根據(jù)奇瑞公布的數(shù)據(jù)，2018年8月，奇瑞全球銷量為61845輛，環(huán)比增長10.7%，同比增長32.7%，這也是奇瑞連續(xù)6個月實(shí)現(xiàn)銷量增長。前8個月，奇瑞累計銷售462330輛，同比增長13.9%，新能源汽車銷量49646輛，同比增長231%。

 

　　在乘聯(lián)會秘書長崔東樹看來，奇瑞汽車近期確實(shí)表現(xiàn)不錯，銷量勢頭較好，在資金層面，民營資本為國企發(fā)展提供協(xié)助應(yīng)該是趨勢，奇瑞比較適合走這條路。事實(shí)上，奇瑞控股董事長尹同躍也借此次股改表達(dá)了自己的勃勃雄心。在《致全體奇瑞人的一封信》中，尹同躍表示，“在‘奇瑞2025戰(zhàn)略’規(guī)劃中，我們在新產(chǎn)品、新技術(shù)、新能源、智能互聯(lián)+無人駕駛、品牌建設(shè)、高端國際市場等方面進(jìn)行了一系列布局，規(guī)劃落地需要巨大的資金投入，需要引入戰(zhàn)略資本”。

 

　　雖然規(guī)劃已經(jīng)鋪開，銷量也已開始復(fù)蘇，但奇瑞的前路仍充滿挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)既來自品牌競爭力，也來自自身資金狀況。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，奇瑞品牌在2018年上半年的銷量(除奇瑞新能源、開瑞)為183517輛，以同期112.94億元的營收來計算，奇瑞的平均單車價格約為6.15萬元，在其他自主品牌相繼突破15萬-20萬元的價格區(qū)間時，奇瑞的品牌向上之路走得并不順利。

 

　　另一方面，從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，162億元的融資對奇瑞的幫助尚比較有限。截至2017年底，奇瑞股份短期負(fù)債合計404億元，非流動負(fù)債達(dá)到218.88億元，負(fù)債總計達(dá)到623億元，而現(xiàn)金流凈額由2016年的35.27億元減少為2017年的-31.22億元。因此，奇瑞正面臨高昂債務(wù)負(fù)擔(dān)。

 

　　業(yè)內(nèi)人士表示，無論是債務(wù)還是品牌競爭力，都屬于長期性問題，不可能憑借一次股改就能解決，要想真正脫困，奇瑞仍需付出更多努力。

 

　　來源：中國商報

圖片來源：找項目網(wǎng)

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