三大民航國企混改競跑南方航空或拔得頭籌

2017-03-24

　　今年以來，民航國企混改預期不斷升溫，三大航進行了一場“賽跑”。誰會拔得今年的頭籌?目前來看，或許是此前動作稍顯緩慢的南方航空。

　　3月23日，南方航空A+H股雙雙停牌，公告稱因有一項有關公司潛在重大戰(zhàn)略合作之內(nèi)幕消息的公告。外界猜測認為該合作為美國航空入股南方航空H股。如消息屬實，意味著今年的民航混改邁出實質(zhì)性步伐，南方航空也先于東航、國航“搶跑”成功。

　　意料之外

　　2017年，國企混改依然是改革的重點工作，而民航業(yè)一直被視為是混改最好的突破口。早在2015年，國務院就發(fā)布了《關于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見》，包括民航在內(nèi)的7大領域被圈定為混改的指點行業(yè)。2016年，國務院又再次強調(diào)，要在“民航、電信、軍工等領域推動混合所有制試點”。

　　2016年9月，東航集團、聯(lián)通集團、南方電網(wǎng)、哈電集團、中國核建、中國船舶等6家央企被列入首批混改試點。

　　但依據(jù)此前的經(jīng)驗，市場普遍認為東方航空領跑可能性更大，因為它已經(jīng)被“點名”，且有著豐富的混改經(jīng)驗。

　　2015年10月，東方航空與達美航空簽署協(xié)議，根據(jù)認股協(xié)議，達美航空投資約34.89億港元(合27.5億元人民幣)認購東航H股4.6591億股票，占認股后H股股本的10%，占總股本的3.55%，入股后，達美航空將成為東方航空除集團及關聯(lián)公司外的第一大外部股東。

　　2016年4月，東方航空又在上海宣布與攜程達成戰(zhàn)略合作，攜程以30億元定增東方航空。雙方將在業(yè)務、股權(quán)、資本市場等領域開展全方位的合作。

　　中國國航也在2017年的混改上有著實質(zhì)性目標。今年3月14日，中國國航發(fā)布了百億元定增發(fā)行情況報告，意味著定增計劃正式塵埃落定。值得注意的是，中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金參與了定增，并成為了中國國航的第7大股東。這被解讀為是在為混改做準備，未來該基金將助力中國國航戰(zhàn)略資源整合、投資并購、貨運等主要板塊改革發(fā)展等計劃。

　　中國國航前副總裁樊澄在接受媒體采訪時也表示，目前國航已有混改實質(zhì)性動作，未來可能還將推動航空與飛機維修、地勤等兩大方面進行市場化轉(zhuǎn)型。

　　對比起來，南方航空的混改實質(zhì)性動作則稍顯緩慢。不過，今年1月南航集團工作會議上曾提出“將重點研究引入先進互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、與全球行業(yè)領先者交叉持股或聯(lián)合設立子公司等方式，推動混合所有制改革;通過并購重組，加快相關業(yè)務整合和市場化運作。”

　　會議傳遞出的信號引發(fā)了市場無限猜想，有不少市場人士分析認為南方航空可能會學習東方航空引入類似攜程這樣的互聯(lián)網(wǎng)團隊，但是隨后南方航空在公告中澄清“南航集團并未制定混合所有制改革的具體方案，有關混合所有制改革僅限于南航集團層面，未涉及公司。”

　　此次南方航空引進戰(zhàn)略合作伙伴，如外界所言屬實，是引入了美國航空，意味著南方航空順利打響2017年民航混改“第一槍”。有行業(yè)人士稱，以前南方航空在混改上的動作不如東航、國航，這次動作如此之快，“有點意外”。

　　情理之中

　　不過在招商證券交通運輸團隊看來，南方航空引入美國航空符合“與全球行業(yè)領先者交叉持股或聯(lián)合設立子公司”這一要求，屬于情理之中。

　　招商證券在研報中稱，目前中美之間的民航競爭格局顯示，美聯(lián)航與國航占絕對優(yōu)勢，其次是與達美航空合作的東方航空，相比而言，南方航空與美國航空在競爭上處于劣勢地位，有合作的必要性。

　　此外，對于美國航空而言，北京、上海已基本被中國國航、東方航空及其合作伙伴把持，而廣州是南方航空的“大本營”，如果通過與南方航空合作，可在南方形成較好的競爭格局，有利于提升美國航空的發(fā)展空間。

　　研報還認為，1-2月主要航空公司數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)運力增速持續(xù)加快，客座率也持續(xù)提升，國際運力投放上略微放緩，但客座率保持高速增長。

　　國海證券也在2017年1月發(fā)布研報認為，國際航線成為我國航空公司未來發(fā)展的重點。而參考此前東方航空的國企混改路徑，在引入達美航空之后，雙方實現(xiàn)了國際國內(nèi)航線的代碼共享，在艙位共享和銷售方面有著深度的合作，使得東方航空在2016年保持了30%左右的高位增長。而南方航空在歐美航線上雖然積極投入，但東方航空、中國國航相比市場占有率相對較低，因此有戰(zhàn)略引入相關國際航空公司的可能。

　　3月23日晚間，南方航空發(fā)布公告稱，正籌劃重大戰(zhàn)略合作事項，以進一步推動公司戰(zhàn)略發(fā)展。公司將于停牌之日起的5個工作日內(nèi)公告該事項并復牌。

　　(文章摘自2017年03月23日《證券時報》記者：劉凡)