徐工機(jī)械醞釀已久的混改方案終于落地。

2020年9月22日下午，在徐工機(jī)械舉辦的戰(zhàn)略投資者簽約儀式上，徐工集團(tuán)(實(shí)際控制人)與3家國有控股企業(yè)成功簽訂總額為54億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，徐工機(jī)械與12家戰(zhàn)略投資者和員工持股平臺(tái)成功簽訂總額為156.56億元的增資協(xié)議。

當(dāng)日晚間，徐工機(jī)械公告詳細(xì)披露了徐工有限(控股股東)混改結(jié)果，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資擴(kuò)股的方式，合計(jì)引資210.6億元�；旄暮�，公司實(shí)際控制人徐工集團(tuán)持有徐工有限的股權(quán)從100%降至34%，但公司實(shí)際控制人不會(huì)發(fā)生變更，仍為徐工集團(tuán)。

受資本市場關(guān)注的是，隨著控股股東混改引進(jìn)戰(zhàn)略投資者邁出實(shí)質(zhì)一步，體外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入的預(yù)期逐漸升溫。

9月23日開盤，徐工機(jī)械高開高走，早盤盤中漲幅一度超5%，截至發(fā)稿，報(bào)6.11元，漲幅2.17%。

200億混改方案出爐

公告顯示，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓方面，經(jīng)徐州市國資委出具的徐國資[2020]172號文件批復(fù)，同意徐工集團(tuán)將其持有的徐工有限18.410943%、8.59177%、6.13698%的股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給江蘇省國信集團(tuán)有限公司、建信金融資產(chǎn)投資有限公司、交銀金融資產(chǎn)投資有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不得低于在徐州市國資委備案后的評估結(jié)果。

本次轉(zhuǎn)讓完成后，徐工有限的股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)椋盒旃ぜ瘓F(tuán)持股66.86%，江蘇國信持股18.41%，建信金融持股8.58%，交銀金融持股6.14%。

根據(jù)當(dāng)日簽約儀式透露，上述轉(zhuǎn)讓總對價(jià)達(dá)到了54億元。

增資方面，徐工有限混合所有制改革涉及的增資項(xiàng)目于2020年6月24日在江蘇省產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌，2020年8月20日掛牌終止。早在9月5日，徐工機(jī)械就在投資者互動(dòng)平臺(tái)上透露，徐工有限增資項(xiàng)目“投資者報(bào)名踴躍，處于超募狀態(tài)”，徐工有限將按照增資公告約定開展競爭性談判遴選最終投資者。

最終，12名戰(zhàn)略投資者參與了本次增資項(xiàng)目。

戰(zhàn)略投資者包括天津茂信企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)、上海勝超股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、嘉興金石彭衡股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、杭州國改雙百智造股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金股份有限公司、中信保誠人壽保險(xiǎn)有限公司等12家公司，合計(jì)增資比例為46.2817%，合計(jì)投資金額147.87億元。

12位戰(zhàn)略投資者中，一大亮點(diǎn)是獲得了國字頭基金——國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金戰(zhàn)略入股。

據(jù)披露，國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金此次出資9.59億元，獲得徐工有限3%股權(quán)。該基金由財(cái)政部聯(lián)合19家企業(yè)發(fā)起，總金額1472億元，主要扶持高檔數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、工程機(jī)械等高端裝備，新材料、零部件、元器件等制造業(yè)基礎(chǔ)領(lǐng)域的龍頭公司。

還注意到，戰(zhàn)投方彭衡投資還有上市公司中信特鋼參與。據(jù)其公告顯示，7月22日，公司全資子公司興澄特鋼擬出資5億元與金石投資、中證投資、三峽金石基金等共同投資設(shè)立彭衡投資。彭衡投資基金規(guī)模14.85億元，投資方向?yàn)閿M通過認(rèn)購新增注冊資本的方式取得徐工有限股權(quán)。若彭衡投資順利成立并成功投資取得徐工有限股權(quán)，將有效為公司鞏固下游渠道、增強(qiáng)客戶黏性。

7月23日當(dāng)日，中信特鋼股價(jià)漲幅超2%。

此外，徐州徐工金帆引領(lǐng)企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)作為員工持股平臺(tái)，向徐工有限投資8.685億元，增資完成后，徐工金帆所持公司股權(quán)比例為2.7183%。

徐工混改意義深遠(yuǎn)。徐工集團(tuán)是我國工程機(jī)械行業(yè)的龍頭企業(yè)，本次混改的主體徐工有限是徐工集團(tuán)的主體核心企業(yè)，徐工有限為國企改革“雙百企業(yè)”之一，同時(shí)也是江蘇省第一批混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)。

此前，曾有分析人士指出，徐工有限混改牽扯中央、地方國資、社會(huì)資本、員工等多方利益，難度系數(shù)大，具有一定的挑戰(zhàn)性。目前來看，徐工混改引入了戰(zhàn)投，實(shí)行員工持股，改革力度頗大。徐工混改完成后將是今年全國混改第一大單，也將是近三年全國裝備制造業(yè)混改第一大單。

民生證券工程機(jī)械領(lǐng)域分析師徐昊指出，“此次混改靴子落地，長期將有利于公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高運(yùn)營效率，使股權(quán)結(jié)構(gòu)更加多元化，決策機(jī)制更加靈活高效。”

引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈

實(shí)際上，除了混改有利于提高運(yùn)營效率之外，市場最大的預(yù)期來自于混改后優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入。

此前，徐工機(jī)械相關(guān)負(fù)責(zé)人接受專訪時(shí)表示：“優(yōu)質(zhì)工程機(jī)械資產(chǎn)都要陸續(xù)注入上市公司，什么時(shí)候注入要看時(shí)機(jī)。”

在22日的簽約儀式現(xiàn)場，徐工有限、徐工機(jī)械董事長王民給市場吃了一顆定心丸，其表示，計(jì)劃混改落地之后三年內(nèi)將徐工有限相關(guān)資產(chǎn)注入到徐工機(jī)械，雖然具體時(shí)間還不好說，但“會(huì)加快”。

目前，徐工有限旗下業(yè)務(wù)板塊囊括了工程機(jī)械業(yè)務(wù)，以及挖掘機(jī)、重卡、礦業(yè)機(jī)械、塔機(jī)、裝配式建筑、物流等新產(chǎn)業(yè)。

公開信息顯示，徐工挖機(jī)業(yè)務(wù)快速增長，2019年全年銷售3.5萬臺(tái)，同比增長41.1%，牢牢占據(jù)國內(nèi)第二名。礦機(jī)新基地投產(chǎn)，僅去年四季度獲得15億訂單，躋身全球露天礦業(yè)挖運(yùn)制造商前五強(qiáng);塔機(jī)收入突破30億，穩(wěn)居國內(nèi)第二。

市場認(rèn)為普遍認(rèn)為，未來隨著混改落地，控股股東旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望注入上市公司，各項(xiàng)業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈、生產(chǎn)制造、銷售服務(wù)等全方位協(xié)同成長。

其中，市場對挖機(jī)業(yè)務(wù)注入上市公司的呼聲最高。

方正證券張小郭認(rèn)為，“挖機(jī)作為工程機(jī)械價(jià)值量第一的品類，無論市場規(guī)模還是利潤率均高于公司現(xiàn)有起重機(jī)業(yè)務(wù)。據(jù)保守測算，2020年徐工挖機(jī)將實(shí)現(xiàn)營收206億元，一旦挖機(jī)資產(chǎn)注入上市公司，將有效提升公司盈利能力和中長期成長能力，公司價(jià)值有望得到重新評估。”

徐工集團(tuán)投資管理部部長助理王帥則向媒體透露，混改后，徐工集團(tuán)核心的工程機(jī)械板塊整體上市的目標(biāo)已經(jīng)明確，具體通過什么樣的方式仍待未來進(jìn)行策劃、研究和設(shè)計(jì)。

來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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