資本市場(chǎng)陽(yáng)光賽道讓國(guó)企改革競(jìng)跑

2015-05-27

今年的政府工作報(bào)告，重新厘清了國(guó)企改革的底線(xiàn)與邊界，對(duì)改革的方向、路徑、目標(biāo)精準(zhǔn)定調(diào)。置身中國(guó)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效的新常態(tài)中，新一輪國(guó)企改革又承接著擔(dān)綱國(guó)家戰(zhàn)略、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等歷史使命。而透明、高效、規(guī)范的資本市場(chǎng)，注定將成為國(guó)企改革的主戰(zhàn)場(chǎng)。

　　資本市場(chǎng)鋪就的陽(yáng)光賽道，將讓步履艱難的國(guó)企改革“有序”競(jìng)跑。這是兩會(huì)上來(lái)自企業(yè)界、證券界、學(xué)術(shù)界的響亮和聲。

　　國(guó)企改革是一個(gè)布滿(mǎn)利益藩籬，又充溢想象空間的重頭領(lǐng)域。在全面深化改革的關(guān)鍵之年，擁有百萬(wàn)億資產(chǎn)規(guī)模的國(guó)企改革之路愈發(fā)清晰。

　　透明、高效、規(guī)范的資本市場(chǎng)，注定將成為國(guó)企改革的主戰(zhàn)場(chǎng)。

　　國(guó)企改革要啃硬骨頭

　　國(guó)企改革發(fā)軔于1978年，貫穿于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程的始終，逐步完成了與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的融合，成為推進(jìn)國(guó)家現(xiàn)代化的重要力量。眼下，國(guó)企改革則已進(jìn)入深水區(qū)，成為一塊難啃的“硬骨頭”。

　　今年的政府工作報(bào)告，對(duì)深化國(guó)企國(guó)資改革給出了最新的闡述。中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李錦對(duì)上證報(bào)記者表示，這次國(guó)企改革的最大特點(diǎn)是“啃硬骨頭”，觸及根本的利益關(guān)系，方向是市場(chǎng)化，核心是政企分開(kāi)，關(guān)鍵是產(chǎn)權(quán)改革，途徑是混合所有制，目標(biāo)是增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力，增強(qiáng)國(guó)企效益。

　　這是一道難解的題。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2014年1—12月，全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入48.06萬(wàn)億元，利潤(rùn)總額2.48萬(wàn)億元。截至2014年12月末，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)總額102.12萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.1%；負(fù)債總額66.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.2%。

　　上周，中國(guó)南車(chē)、中國(guó)北車(chē)的合并方案獲得國(guó)務(wù)院國(guó)資委批準(zhǔn)，中國(guó)高鐵航母“出海”已幾無(wú)懸念。資料顯示，截至2014年12月31日，合并后新公司的總資產(chǎn)約3053.01億元，凈資產(chǎn)約為996.95億元，將是中國(guó)鐵路行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的“巨無(wú)霸”。

　　從國(guó)家戰(zhàn)略層面看，中國(guó)南北車(chē)合并是踐行“走出去”的最佳范例。今年的政府工作報(bào)告明確“加快實(shí)施走出去戰(zhàn)略”，鼓勵(lì)企業(yè)參與境外基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)能合作，推動(dòng)鐵路、電力、通信、工程機(jī)械以及汽車(chē)、飛機(jī)、電子等中國(guó)裝備走向世界。今年2月，核電板塊的重組也揭開(kāi)蓋頭，中電投集團(tuán)與國(guó)家核電技術(shù)公司正籌劃聯(lián)合重組。

　　在“出海”戰(zhàn)略方面，央企從來(lái)都是先鋒隊(duì)。據(jù)了解，在推動(dòng)國(guó)企內(nèi)部改革的同時(shí)，國(guó)資委將實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、開(kāi)展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)等列為2015年央企工作要點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)推動(dòng)“一帶一路”、“互聯(lián)互通”等戰(zhàn)略規(guī)劃落地，加大央企“聯(lián)合出海”力度。

　　“這次國(guó)企國(guó)資改革是國(guó)家的戰(zhàn)略布局，是我們下一步發(fā)展的加油站。”全國(guó)人大代表、中國(guó)建材國(guó)際工程集團(tuán)董事長(zhǎng)彭壽接受上證報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，目前改革已進(jìn)入深水區(qū)，應(yīng)該吸取以前改革帶來(lái)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，讓改革長(zhǎng)遠(yuǎn)地持續(xù)下去。

　資本市場(chǎng)為改革陽(yáng)光定價(jià)

　　如果說(shuō)，提升效率是國(guó)企改革的目標(biāo)，那“公平、公正、公開(kāi)”就是生命線(xiàn)與底線(xiàn)。今年的政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)，“加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，防止國(guó)有資產(chǎn)流失”。

　　全國(guó)人大代表、深圳證券交易所總經(jīng)理宋麗萍說(shuō)，資本市場(chǎng)具有無(wú)可比擬的快進(jìn)快出特點(diǎn)以及產(chǎn)權(quán)明晰、治理完備、監(jiān)督監(jiān)管充分、交易公開(kāi)透明、定價(jià)科學(xué)公允等諸多優(yōu)勢(shì)，應(yīng)當(dāng)成為國(guó)企改革的主戰(zhàn)場(chǎng)和主渠道。

　　每一次深刻的制度性變革，都會(huì)激發(fā)出驚人的力量。

　　資本市場(chǎng)一直在為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)改革貢獻(xiàn)力量。2005年啟動(dòng)的股權(quán)分置改革，解決了國(guó)有股、法人股無(wú)法流通的先天缺陷，引領(lǐng)了A股市場(chǎng)波瀾壯闊的一波大牛市。銀河國(guó)際數(shù)據(jù)顯示，截至2014年末，A股市場(chǎng)國(guó)有企業(yè)總市值為25.24萬(wàn)億元，占A股市場(chǎng)總市值的60.4%。

　　“國(guó)企改革也是搞活主板的新動(dòng)力，相當(dāng)于資本市場(chǎng)二次股改，必然釋放新的市場(chǎng)潛能。”宋麗萍提到，去年，深交所向部分國(guó)資大省提出了利用資本市場(chǎng)推進(jìn)國(guó)企改革的建議，今年將按照“一區(qū)一策”、“一司一策”的方針，為上市公司“混改”提供個(gè)性化服務(wù)，不斷提升主板市場(chǎng)質(zhì)量。

　　“要善于運(yùn)用資本的力量，不管怎樣改、合并多少家，都要用資本市場(chǎng)，國(guó)企要力爭(zhēng)把80%的份額放在資本市場(chǎng)，把國(guó)有資本做活做新。”國(guó)務(wù)院國(guó)有重點(diǎn)大型企業(yè)監(jiān)事會(huì)主席季曉南對(duì)上證報(bào)記者直言，國(guó)企目前存在的主要問(wèn)題，是要從單純的管理國(guó)企轉(zhuǎn)向如何讓國(guó)企更善于用好資本市場(chǎng)。

　　在國(guó)資國(guó)企改革中，外界對(duì)混合所有制改革寄予了較多期盼。“混合所有制的本意就是要讓民營(yíng)資本有更多的機(jī)會(huì)參與國(guó)企的改革，對(duì)增強(qiáng)國(guó)企活力和提高社會(huì)公平也是有利的。”季曉南說(shuō)。

　　在A股市場(chǎng)，國(guó)企改革成為一個(gè)不斷升騰的投資主題。去年2月，中國(guó)石化率先啟動(dòng)油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的混合所有制改革，首次引入社會(huì)和民營(yíng)資本，地方國(guó)企隨之聞風(fēng)起舞。其后，國(guó)資委啟動(dòng)國(guó)有資本投資公司、董事會(huì)制度、混合所有制、紀(jì)檢派駐等四項(xiàng)改革試點(diǎn)，為央企改革再添一把火。業(yè)界預(yù)計(jì)，在建筑、電力、鐵路等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的諸多國(guó)企，還將面臨大規(guī)模的合并重組。

　　在“放松管制，加強(qiáng)監(jiān)管”的理念下，監(jiān)管層亦在為并購(gòu)重組市場(chǎng)化大力清障。去年，證監(jiān)會(huì)修訂了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，進(jìn)一步增強(qiáng)了企業(yè)IPO、再融資等審核過(guò)程的透明度，為國(guó)企改革提供了更多的操作空間。

“有序”實(shí)施防堵混改走偏

　　今年政府工作報(bào)告關(guān)于國(guó)企國(guó)資改革的闡述，每一個(gè)字的變化都牽動(dòng)著外界的神經(jīng)，也折射出決策層的最新思路。

　　比照去年的政府工作報(bào)告，今年的政府工作報(bào)告呈現(xiàn)幾點(diǎn)變化：去年，關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的表述靠前，其后才是“完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制，準(zhǔn)確界定不同國(guó)有企業(yè)功能”；“推進(jìn)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)”。而今年，后兩項(xiàng)則提到了有序?qū)嵤?a href=http://m.lancombwtvip.com/e/tags/?tagname=混合所有制改革 target=_blank class=infotextkey>混合所有制改革之前。今年的報(bào)告還強(qiáng)調(diào)，“要加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，防止國(guó)有資產(chǎn)流失”。

　　中國(guó)企業(yè)改革發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李錦告訴上證報(bào)記者，政府工作報(bào)告首先提出準(zhǔn)確界定不同國(guó)有企業(yè)功能，分類(lèi)推進(jìn)改革，就是要先明確國(guó)有企業(yè)、國(guó)有資本在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中承擔(dān)的使命和作用，進(jìn)而厘清企業(yè)戰(zhàn)略定位、發(fā)展目標(biāo)和深化改革的方向，這對(duì)于有針對(duì)性地推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革調(diào)整、調(diào)整優(yōu)化國(guó)有資本布局，實(shí)施國(guó)有企業(yè)分類(lèi)監(jiān)管具有重要意義。在此基礎(chǔ)上，針對(duì)不同類(lèi)型企業(yè)實(shí)施分類(lèi)改革，增強(qiáng)改革考核的導(dǎo)向性和針對(duì)性。

　　對(duì)混合所有制改革從“積極”到“有序”的轉(zhuǎn)變，則是基于國(guó)企改革現(xiàn)狀的調(diào)整。2014年以來(lái)，全國(guó)約30個(gè)省份陸續(xù)發(fā)布了各自的國(guó)企改革方案，部分區(qū)域出現(xiàn)“冒進(jìn)”、“定時(shí)間、定指標(biāo)”的趨勢(shì)。“正是由于問(wèn)題的存在，政府工作報(bào)告里提‘有序’改革，講的是順序、程序和秩序。要依法改。”李錦說(shuō)。

　　如此表述，是否意味著混合所有制改革進(jìn)程會(huì)放慢？全國(guó)政協(xié)委員、國(guó)資委原副主任黃淑和對(duì)上證報(bào)的回答非常干脆：“不會(huì)。應(yīng)快則快，應(yīng)慢則慢。”

　　上海國(guó)際港務(wù)集團(tuán)董事長(zhǎng)陳戌源對(duì)上證報(bào)表示，十八大為國(guó)企改革描述了方向，是一張“設(shè)計(jì)圖”。但在實(shí)際操作層面，還缺詳細(xì)的“施工圖”。這導(dǎo)致各地在推進(jìn)混改的過(guò)程中，仍然面臨著重重障礙。

　　值得注意的是，國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案久未出爐，折射出當(dāng)中利益博弈之深。最新的消息是，囊括國(guó)企分類(lèi)、改革布局、公司治理、監(jiān)事會(huì)強(qiáng)化和黨建工作等方面的國(guó)企改革“1+N”頂層設(shè)計(jì)方案有望于近期出臺(tái)。

　　而國(guó)企改革的突破還需要政府和企業(yè)轉(zhuǎn)型，讓企業(yè)真正地實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)作，把市場(chǎng)化的東西推到市場(chǎng)上去，讓市場(chǎng)進(jìn)行資源配置。

　　雖路徑清晰，然利益的寄生，會(huì)讓國(guó)企改革之路磕磕絆絆，唯乘風(fēng)破浪，打破藩籬，競(jìng)跑資本市場(chǎng)，方達(dá)改革之效。