除了高爾夫，尋找優(yōu)秀的成長(zhǎng)股，是吳偉志最大的投資樂(lè)趣。
　　“打好高爾夫球的游戲規(guī)則與做好投資非常相似。為什么職業(yè)球員的球包里需要14支球桿，是因?yàn)槊鎸?duì)不同的距離與風(fēng)向，你必須選擇最適合的一支球桿來(lái)?yè)羟颍�才有可能取得好的成�?jī)。”
　　中歐瑞博投資管理股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中歐瑞博”)董事長(zhǎng)吳偉志認(rèn)為，投資和高爾夫具有太多相通之處，沒(méi)有哪一種投資策略可以通用，你的腦袋里必須有與不同市場(chǎng)環(huán)境相適應(yīng)的多種策略備用。
　　截至9月30日，中歐瑞博今年以來(lái)收益漲幅高達(dá)33.77%。在最近5年，中歐瑞博旗下產(chǎn)品每年均取得正收益，是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多旗下所有產(chǎn)品均取得正收益的私募。對(duì)于私募來(lái)說(shuō)，這挺不容易的。
　　在深圳國(guó)際商會(huì)大廈吳偉志的辦公室里，他穿著一件T恤，簡(jiǎn)單、隨意。他的辦公桌邊擺著一條約3米長(zhǎng)的綠色地毯，這是高爾夫迷你練習(xí)場(chǎng)。吳偉志是打高爾夫的高手，酷愛(ài)此項(xiàng)運(yùn)動(dòng)的他也是成長(zhǎng)股的投資高手。
　　1993年入市的吳偉志把證券投資的盈利模式分為成長(zhǎng)、價(jià)值、交易三類，經(jīng)歷兩輪牛市的吳偉志在投資路上逐步形成了自己的獨(dú)特風(fēng)格，堅(jiān)持成長(zhǎng)股投資。
　　茅臺(tái)的買與賣
　　2013年資本市場(chǎng)變化莫測(cè)，不少公募基金虧損嚴(yán)重，而私募基金也未能幸免，甚至出現(xiàn)清盤的現(xiàn)象。在投資長(zhǎng)跑中，中歐瑞博在成立以來(lái)沒(méi)有虧過(guò)客戶一分錢。吳偉志是如何做到的呢？這還要從他投資茅臺(tái)說(shuō)起。
　　吳偉志是1993年進(jìn)入證券行業(yè)，早期跟多數(shù)投資人一樣，看技術(shù)指標(biāo)和趨勢(shì)炒股票，“那些年也賺了一些錢，但是沒(méi)有酣暢淋漓地賺大錢。這個(gè)轉(zhuǎn)變恰好是在2003年，我那時(shí)買了茅臺(tái)。”吳偉志把資金分成兩部分進(jìn)行不同投資風(fēng)格的對(duì)比，一部分用于長(zhǎng)期投資持有成長(zhǎng)股，另一部分繼續(xù)用于交易趨勢(shì)投資，結(jié)果發(fā)現(xiàn)投資成長(zhǎng)股的錢收益要高很多。
　　“2003年屬于熊市的中后期，1996年的牛市是我經(jīng)歷的第一輪牛市，有很深的體會(huì)，最優(yōu)秀的公司會(huì)貫穿整個(gè)牛市大漲。”吳偉志表示，換手過(guò)于頻繁，好的公司沒(méi)有拿住，效果遠(yuǎn)不如在一輪牛市中堅(jiān)定持有優(yōu)秀的公司。
　　1996年的這輪牛市也給吳偉志上了一課，充分享受到一家優(yōu)秀的公司在一輪牛市中上漲足矣。“2002年底，我就在思考，熊市終將會(huì)過(guò)去的，什么股票會(huì)是下一輪牛市中值得長(zhǎng)相廝守的公司？在牛市之前要找到這樣的股票。當(dāng)時(shí)受巴菲特的影響，想找中國(guó)的可口可樂(lè)公司，我們運(yùn)氣也不錯(cuò)，找的是貴州茅臺(tái)(137.52, 0.48, 0.35%)。”
　　吳偉志在茅臺(tái)上的斬獲成功，讓他逐步轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)股投資。“事實(shí)證明，你長(zhǎng)時(shí)間持有幾只優(yōu)秀股票比反復(fù)換股票收益要更好。”吳偉志在茅臺(tái)的投資收益率超過(guò)了35倍，一直到2007年底市場(chǎng)瘋狂時(shí)徹底退出。
　　吳偉志賣出茅臺(tái)的原因在于茅臺(tái)已從成長(zhǎng)股變?yōu)閮r(jià)值股。“樹(shù)也不可能長(zhǎng)到天上去，所有的行業(yè)和企業(yè)都會(huì)有天花板。價(jià)值股只能賺波動(dòng)的錢。”顯然，吳偉志更喜歡公司市值較小而成長(zhǎng)空間更大的股票，“早年買茅臺(tái)的人賺企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的錢，后來(lái)買入的只能賺波動(dòng)的錢。”
　　堅(jiān)定成長(zhǎng)股
　　事實(shí)上，投資成長(zhǎng)股也存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，為防止選錯(cuò)，吳偉志有自己的投資邏輯。
　　“對(duì)于概念股，原則上是不參與的，除非是落到視野和能力范圍內(nèi)，不會(huì)去買一個(gè)沒(méi)有研究過(guò)的股票。”吳偉志內(nèi)心非常清楚自己要賺什么類型股票的錢。
　　堅(jiān)持投資成長(zhǎng)股，吳偉志在不變中也有所變，在成長(zhǎng)股出現(xiàn)泡沫時(shí)也會(huì)堅(jiān)決減持，同時(shí)配置價(jià)值型股票。目前，中歐瑞博的倉(cāng)位成長(zhǎng)股七成，價(jià)值股兩三成。“給我們帶來(lái)最大收益的是成長(zhǎng)股，這也是核心，需要堅(jiān)持下去。”
　　在成長(zhǎng)股的投資路上，吳偉志也有遺憾，與看好的大牛股失之交臂。“有時(shí)過(guò)于注重安全邊際，對(duì)于估值偏貴的股票不敢重倉(cāng)，比如湯臣倍健[微博](69.830, 2.33, 3.45%)、泰格醫(yī)藥(60.470, 0.41, 0.68%)。”吳偉志表示，對(duì)于錯(cuò)過(guò)的股票，我們團(tuán)隊(duì)也進(jìn)行反思，不斷完善我們的研究與投資體系。
　　中歐瑞博公司墻上貼著巴菲特的名言，其中有兩句：“投資是指找到少數(shù)優(yōu)質(zhì)的公司，然后緊抱著坐下來(lái)不動(dòng)。”“安全邊際沒(méi)有例外，即使對(duì)最好的公司也不能出價(jià)太高。”吳偉志不追求在高點(diǎn)賣出股票，但是對(duì)于估值偏高存在風(fēng)險(xiǎn)的股票不會(huì)輕易重倉(cāng)。
　　在吳偉志看來(lái)，成長(zhǎng)股一旦選對(duì)了，收益是驚人的。“市場(chǎng)不會(huì)錯(cuò)，永遠(yuǎn)不要抱怨市場(chǎng)，如果出了問(wèn)題，一定是自身的理解與能力存在提升與完善的空間。”
　　為了增加對(duì)成長(zhǎng)股判斷的準(zhǔn)確性，吳偉志非常重視調(diào)研工作。“跟企業(yè)核心管理人員交流，對(duì)于了解企業(yè)的真實(shí)狀況很有幫助，前段時(shí)間我們買了一家電子配件的上市公司，讓研究員調(diào)研，回來(lái)就賣掉了。”
　　吳偉志表示，盡管這只股票賺錢，但和高管交流，研究員感受公司的經(jīng)營(yíng)中存在問(wèn)題與困難。事后這家公司股票跌幅超過(guò)20%。
　　“買公司不是買過(guò)去優(yōu)秀，而是買未來(lái)優(yōu)秀，才能賺大錢，這才是投資的樂(lè)趣。”吳偉志認(rèn)為最難的地方在于成長(zhǎng)股的投資需要長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光以及對(duì)公司未來(lái)需要深刻的理解。
　　知行合一
　　吳偉志在投資閑暇之余，依然保持閱讀的習(xí)慣。“這些年，我?guī)缀踝x遍了各種投資方面的書籍，從巴菲特、費(fèi)雪、約翰·聶夫、科布里克這些大師身上汲取了豐富的知識(shí)與養(yǎng)分。最近兩年讀書興趣開(kāi)始向國(guó)學(xué)、哲學(xué)、佛教方面轉(zhuǎn)移。”吳偉志分享自己的閱讀心得時(shí)表示。
　　“這些大師的投資方法，難點(diǎn)是實(shí)踐，知與行合一，尤其投資是一門實(shí)踐的學(xué)問(wèn)。”在吳偉志看來(lái)，有了投資方法基礎(chǔ)之后，內(nèi)心的堅(jiān)定才是最難的，其重要性超過(guò)了投資的一些基本技能。
　　“對(duì)于多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，如果方法與路徑頻繁變化，投資能力是很難隨著時(shí)間的投入持續(xù)正增長(zhǎng)。大多數(shù)知識(shí)和領(lǐng)域，隨著時(shí)間投入增加，你的能力是可以持續(xù)積累的。”吳偉志如是說(shuō)。
　　能力圈的擴(kuò)大，內(nèi)心的成熟，才能讓知行合一更加到位，“從企業(yè)基本面出發(fā)尋找未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)性的股票，這種投資風(fēng)格，也是有很大的風(fēng)險(xiǎn)。投資企業(yè)的未來(lái)你可能會(huì)看錯(cuò)，對(duì)于普通非專業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，堅(jiān)持趨勢(shì)投資或許更靠近能力圈。”
　　吳偉志把自己的能力圈鎖定在三大行業(yè)，消費(fèi)、醫(yī)藥以及TMT,“我們的投研團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)就在于這幾個(gè)領(lǐng)域的聚焦，雖然研究員視野要求開(kāi)闊，但對(duì)于各自行業(yè)，同一時(shí)間深度緊密跟蹤的一般不超過(guò)五家公司。”
　　吳偉志看好這三大行業(yè)的主要原因是，“這些行業(yè)公司的命運(yùn)掌握在自己手里”。吳偉志舉例解釋，鋼鐵企業(yè)明年原材料價(jià)格、產(chǎn)品價(jià)格以及需求量這些都不知道，“很難依靠公司經(jīng)營(yíng)能力就能改變”。
　　吳偉志尤其是在消費(fèi)領(lǐng)域有深入的研究和理解，重倉(cāng)消費(fèi)股取得了非常的收益。“道理非常簡(jiǎn)單，我們研究發(fā)現(xiàn)美國(guó)股市1957年—2003年這47年間，股價(jià)表現(xiàn)最好的19家上市公司中有17家出自消費(fèi)行業(yè)。而國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)2001年—2011年10年間，股價(jià)累計(jì)漲幅前十名的公司有8家屬于消費(fèi)行業(yè)。”
　　吳偉志透露，公司正在籌劃發(fā)行另一只消費(fèi)行業(yè)基金產(chǎn)品。“我們還是集中消費(fèi)、TMT投資，這是不會(huì)改變的投資方向，現(xiàn)在這么做，未來(lái)也是這么做。”

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)