編者按：

　　前不久中信集團整體上市方案橫空出世，引發(fā)了資本圈對央企改革的重點關注。誠然，央企改革，國之大事，不可不察也。

　　為此，我們系統爬梳了中國電子信息產業(yè)集團的整合與改革。

　　與中石化這種傳統產業(yè)搞混合所有制相比，中電集團早在去年就干起了硬仗——直接賣殼了國民技術，集中精力做大做強優(yōu)勢產業(yè)，這比混合所有制更有魄力、更徹底。

　　另悉，中國電子集團掌門人芮曉武來頭不小，其父芮杏文于1985年出任上海市委書記，1987年當選為中央書記處書記，是銳意改革派。

　　由此觀之，該集團旗下的諸多上市公司，很值得密切關注。見下圖：

　　

 

　　作為掌控17家上市公司的中國電子業(yè)航母，中國電子信息產業(yè)集團(簡稱“中國電子集團”或“CEC”)的資產整合一直備受關注，尤其自去年下半年以來，國民技術“賣殼”、力推彩虹集團重組、華東科技獲平板顯示資產注入等頻頻動作顯示出，CEC的整合正全速推進。

　　據金融資記者了解，中國電子集團內部已于2013年下半年確定了本次資產整合的大方向;總基調是將集團旗下的二級企業(yè)都成為業(yè)內具有競爭力的專業(yè)子集團，將專業(yè)子集團實現整體上市;主要圍繞集成電路、平面顯示、信息安全與服務三大核心業(yè)務進行。

　　資料顯示，中國電子集團的產業(yè)布局主要集中在集成電路、軟件與服務、整機及核心零部件、平板顯示、電子貿易與物流園區(qū)這五大板塊。目前擁有12家A股上市公司、5家H股上市公司。(見上圖)

　　上海貝嶺：集成電路整合平臺

　　CEC總經理劉烈宏在今年兩會期間表示：“考慮到當前的宏觀形勢，CEC已經將集成電路定位為當前優(yōu)先發(fā)展的主業(yè)，集團層面正在推進集成電路資產上市。”知情人士則指出，中國電子集團資產整合牽動最大的將是集成電路業(yè)務相關企業(yè)，以上海貝嶺為集團集成電路唯一整合平臺，未來CEC旗下所有集成電路資產都將逐步注入上海貝嶺。(八卦一下：按此前線人透露，上海貝嶺今年上半年就可能啟動第一次注資。)

　　據介紹，CEC旗下的集成電路資產證券化率只有20%左右，而此項資產的盈利狀況十分樂觀。除上市公司上海貝嶺外，CEC的集成電路業(yè)務主要分布在華大(芯片設計)和華虹(芯片制造)。2013年，華大的資產總額約為60億元，營業(yè)收入約20億元;華虹則是二代身份證、社�？ǖ刃酒�的主要代工企業(yè)。此外，2013年11月，CEC通過中國華大將國民技術27.5%股權全部轉讓給彭國華、劉益謙等7位自然人和上海興全睿眾資產管理有限公司管理的兩項資管計劃，解決了國民技術與上海貝嶺的同業(yè)競爭問題，同時也完成了CEC集成電路業(yè)務整合的重要一步。

　　今年1月，CEC上海第二總部建設的啟動，是集成電路整合又一重要舉措。2014年1月28日，中國電子分別與上海市浦東新區(qū)人民政府以及張江高科技園區(qū)管委會、張江(集團)有限公司簽署合作協議，圍繞建設上海第二總部、產業(yè)基金合作、新興產業(yè)政策爭取、信息化和金融領域等與上海市展開全面戰(zhàn)略合作。其中，中國電子上海第二總部建設將重點圍繞集成電路、基礎軟件、信息安全服務、科技金融等產業(yè)加大投資和資源整合。CEC董事長芮曉武在現場表示：“中國電子將加快推進上海第二總部建設，推進集成電路等產業(yè)在上海積聚”。

　　從上述動作及表態(tài)看，上海貝嶺可能首先收編上海地區(qū)的華虹集團芯片業(yè)務，然后再謀華大，最后則是其曲線控股的中芯國際這個大笨象。上證報此前曾報道過，若上述整合完成，上海貝嶺將成為市值千億上市公司。

　　華東科技：平板制造資本平臺

　　在平板顯示領域，CEC的重組第一步已經啟動。華東科技今年1月發(fā)布定增預案，CEC在南京的8.5代薄膜晶體管液晶顯示器件(TFT-LCD)項目(簡稱“8.5代線”)將注入到上市公司。與京東方和華星光電相比，CEC的這條8.5代線技術上采用了夏普的技術，定位和前兩者有所不同。

　　CEC總經理劉烈宏表示，CEC內部已經明確將把華東科技作為CEC的在平板顯示制造領域的資本平臺，CEC的這條8.5代線會供應大尺寸的電視屏幕，但更多的是專注于中小屏領域，南京線會給電視提供4K電視面板，在中小屏領域主要為手機和PAD供應FULL-HD面板。由于夏普在金屬氧化物背板圖層方面有國際領先的技術，不排除南京線后期也將從事Retina視網膜顯示屏和IGZO屏的制造。

　　此外，南京熊貓則定位為平板顯示裝備的資本運作平臺，其今后的業(yè)務仍將圍繞平板生產線的裝備供應展開。

　　振華科技：或成國防裝備電子平臺

　　今年3月，振華科技完成定增收購的4家公司股權過戶。通過本次定增，振華科技除增發(fā)擴建高新電子與鋰電池項目外，還收購了CEC旗下四家公司，包括紅云電子、群英電器、華聯電子和新天動力，四家公司合計盈利能力顯著優(yōu)于上市公司。國泰君安研報顯示，該次定增是公司十三年來首次增發(fā)募資，優(yōu)質資產注入是公司加快整合的標志性事件。

　　一個背景是，中電振華新任董事長靳宏榮于2013年5月上任，時間與此輪融資啟動時間同步，其歷任CEC系統裝備部主任。國泰君安認為，振華系將成為CEC旗下新一輪資本運作領域。集團人事變動預示未來集團整體上市的節(jié)奏將加快。

　　振華科技為中國電子旗下唯一國防裝備電子上市平臺，而國防裝備電子平臺是唯一尚未有實質性動作的領域。CEC旗下已擁有武漢中原電子集團公司(電子對抗等)、桂林國營長海機器廠(雷達等)等核心國防裝備優(yōu)質資源;但在2010年CEC卻依然實施收購了振華科技大股東中國振華。國泰君安認為，其收購目的一方面是完善關鍵元器件業(yè)務的重要拼圖，更重要的，預計是CEC在國防裝備電子領域尋求上市整合平臺的核心一步;并且，根據振華系股權結構判斷，預計下一步將采用類似長城系做法，把上市公司變?yōu)镃EC直屬企業(yè)。

　　長城系由制造向科技轉型

　　對于長城系的整合，一大舉措是港股長城科技于去年底提出的私有化退市，其目的在于削減層級，方便集團的管理。作為A股公司長城電腦和長城開發(fā)的母公司，長城科技是純控股型公司自身并無盈利能力，其私有化退市符合集團資產整合的一大思路。

　　關于日后長城系的定位，據了解，CEC提出的口號是“將制造的長城轉變?yōu)榭萍嫉拈L城”，過去的長城以IT的傳統硬件如硬盤磁頭、盤基片的制造為主，未來長城系會加大產業(yè)鏈的中上游的投資。未來長城信息還會和更多的信息科研院所合作，致力于科技產業(yè)化。而長城開發(fā)會專注于產業(yè)升級，目前已經在廈門開始試水LED業(yè)務，后期若條件允許，也有意切入到觸摸屏產業(yè)鏈。

　　此外，電子貿易和物流板塊同樣在此次資產整合中占有一席之地。資料顯示，目前CEC旗下的深桑達A、中國電子器材公司在深圳華強北擁有不少好的物業(yè)資源。劉烈宏在兩會期間透露，CEC正在考慮在華強北建設中國電子國際總部，目前設定的目標是整合旗下的園區(qū)資產，實現在香港上市。

圖片來源：找項目網