第一次見面，王會(huì)生和陳東升這兩個(gè)性情中人一見如故，王會(huì)生看上泰康的市場(chǎng)化機(jī)制，陳東升覺得人和是關(guān)鍵。

　　就這樣剛過完2014年元旦，一家不折不扣的混合所有企業(yè)出爐。國(guó)家開發(fā)投資公司(以下簡(jiǎn)稱國(guó)投)全資企業(yè)國(guó)投信托有限公司以增資擴(kuò)股方式引入泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司(陳東升任董事長(zhǎng))和江蘇悅達(dá)集團(tuán)有限公司作為戰(zhàn)略投資者，后兩者合計(jì)持有45%的股份，募集資金22億元，公司名稱也變更為國(guó)投泰康信托有限公司。

　　對(duì)于此次合作，國(guó)投董事長(zhǎng)王會(huì)生告訴《英才》記者：“國(guó)投現(xiàn)在80%的項(xiàng)目都是投資主體多元化的企業(yè)，混合所有制的企業(yè)占投資主體多元化企業(yè)的80%。”從國(guó)民經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)邊緣走近舞臺(tái)中央，國(guó)投摸索了20年。

　　此次牽手泰康、悅達(dá)只是國(guó)投整體戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的一個(gè)縮影。2011年，在廣東招商團(tuán)2.5萬(wàn)億元戰(zhàn)略合作協(xié)議中，國(guó)投未簽一單，這讓王會(huì)生大受刺激。(詳見本刊2011年第6期)

　　“為什么71家央企，包括五大電力公司、神華、中煤等傳統(tǒng)電煤產(chǎn)業(yè)公司都能在廣東投資，而國(guó)投卻沒有?”仔細(xì)分析2.5萬(wàn)億的簽約，王會(huì)生發(fā)現(xiàn)，這些投資大多數(shù)是節(jié)能環(huán)保、新能源等新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，而國(guó)投能干的煤礦、電廠、港口，在廣東不是沒有就是已經(jīng)飽和了。

　　產(chǎn)業(yè)落后的危機(jī)在當(dāng)年一季度就暴露出來(lái)，煤價(jià)暴漲讓五大電力同時(shí)虧損，盡管國(guó)投凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，但國(guó)投火電業(yè)務(wù)虧損吞掉了其它板塊很大的一塊盈利。

　　痛定思痛，搞電大半輩子的王會(huì)生最終決定以壯士斷腕的勇氣對(duì)國(guó)投進(jìn)行改造，把傳統(tǒng)的煤、電、港比重壓下來(lái)，更多體現(xiàn)作為投資控股公司的特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)向標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)有資本投資公司的重要轉(zhuǎn)變。

　　雖然國(guó)投總資產(chǎn)超過3500億元，2013年利潤(rùn)超過110億元，管理金融資產(chǎn)超過5000億元，連續(xù)9年獲得國(guó)資委[微博]業(yè)績(jī)考核A級(jí)企業(yè)，但令人意外的卻是國(guó)投至今還不是世界500強(qiáng)。對(duì)此，以務(wù)實(shí)著稱的王會(huì)生并不著急，他想把步子放慢一些，將國(guó)投進(jìn)入世界500強(qiáng)的目標(biāo)鎖定在2020年，那時(shí)候不僅要進(jìn)入世界500強(qiáng)，同時(shí)要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)翻番，利潤(rùn)翻番。

　　采訪中王會(huì)生多次提及混合所有制，雖然他認(rèn)為混合所有制是解開國(guó)投轉(zhuǎn)型升級(jí)“珍瓏棋局”的關(guān)鍵一步，但同時(shí)也能感到因政策未完全明朗而留有的謹(jǐn)慎，因?yàn)榛旌纤�有制這一步能走多遠(yuǎn)，能產(chǎn)生多深的影響，仍要穩(wěn)扎穩(wěn)打。

　　連打金融組合拳

　　在國(guó)投信托引入泰康人壽、江蘇悅達(dá)之前，國(guó)投的金融板塊還有一樁重要的資產(chǎn)買賣值得關(guān)注。這樁交易可以說(shuō)是等了將近20年，圓夢(mèng)卻在一瞬間。

　　2013年12月27日，國(guó)投完成以近95億元收購(gòu)安信證券57.254%股份的各項(xiàng)工作，成為安信證券控股股東。

　　收購(gòu)?fù)瓿珊�，王�?huì)生很激動(dòng)：“這是國(guó)投成立20年以來(lái)的夢(mèng)想，我的前任一直想收購(gòu)一家證券公司，那個(gè)時(shí)候就認(rèn)定投資控股公司必須能搞資本運(yùn)作。”

　　從業(yè)務(wù)角度來(lái)看，安信證券業(yè)務(wù)涉及面廣，包括為廣大投資者提供證券代理買賣、證券承銷與保薦、證券資產(chǎn)管理、證券投資咨詢、融資融券、基金代銷、金融產(chǎn)品代銷、股指期貨中間介紹以及與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問等服務(wù)。安信證券下轄5家分公司，在25個(gè)省級(jí)行政區(qū)設(shè)有154家證券營(yíng)業(yè)部，并全資擁有安信期貨、安信國(guó)際、安信乾宏，控股安信基金等子公司，構(gòu)建起綜合金融理財(cái)服務(wù)平臺(tái)。2012年?duì)I業(yè)收入21.52億元，排全行業(yè)第16位，其他主要業(yè)務(wù)核心指標(biāo)均位列全行業(yè)前20名，2011—2013年連續(xù)3年評(píng)為AA級(jí)券商。

　　而對(duì)于安信證券來(lái)說(shuō)，此次控股股東變更則為未來(lái)上市鋪平了道路。

　　接手安信證券，增資國(guó)投信托，接連的金融組合拳使得國(guó)投的金融板塊實(shí)力激增，目前金融資產(chǎn)已經(jīng)占到國(guó)投總資產(chǎn)比重的23%。

　　金融對(duì)于國(guó)投到底意味著什么?王會(huì)生告訴《英才》記者：“如果說(shuō)國(guó)投只是一家產(chǎn)業(yè)公司，那就沒有意義了。搞煤炭有神華、中煤，搞電力有五大電力，國(guó)投是投資控股公司，要有投資導(dǎo)向、調(diào)整結(jié)構(gòu)、資本經(jīng)營(yíng)的作用，而我們的出身又比較傳統(tǒng)，以能源港口等基礎(chǔ)性資源性產(chǎn)業(yè)為主業(yè)，我們要有資本運(yùn)作的能力，要產(chǎn)融結(jié)合，就要有金融業(yè)務(wù)。”

　　據(jù)王會(huì)生介紹，這些年，國(guó)投一直在尋求并購(gòu)證券公司的機(jī)會(huì)，但由于證券公司一直是投資者的熱點(diǎn)，總是被別人搶先一步，而這次得到安信證券終償所愿。

　　對(duì)于國(guó)投泰康信托來(lái)說(shuō)，以增資擴(kuò)股方式引入兩家實(shí)力雄厚的大型企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者，也使得信托板塊有了強(qiáng)勁的盟友。

　　一位信托研究人士認(rèn)為，“一般來(lái)講，國(guó)企、央企有產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，而較缺乏金融管理人才;而金融機(jī)構(gòu)控股的信托公司有金融資源及管理人才，但是欠缺產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目資源。此次國(guó)投信托引入泰康人壽，可以從管理層結(jié)構(gòu)上為國(guó)投信托注入金融血液促進(jìn)其發(fā)展。”

　　對(duì)國(guó)投來(lái)說(shuō)，一旦通過金融業(yè)務(wù)打通3500億龐大資產(chǎn)的經(jīng)脈，未來(lái)的發(fā)展?jié)摿﹄y以估量。而對(duì)于金融板塊的戰(zhàn)略核心，王會(huì)生以“市場(chǎng)”二字概括。

　　王會(huì)生很贊賞同為央企的招商局集團(tuán)對(duì)招商銀行(9.85, 0.06, 0.61%)的管理辦法。他認(rèn)為對(duì)金融企業(yè)就是應(yīng)該按照市場(chǎng)的辦法去管理，要讓安信證券成為業(yè)內(nèi)最好的券商，國(guó)投泰康信托成為業(yè)內(nèi)最好的信托公司。

　　“實(shí)際上不管你是民營(yíng)企業(yè)，還是國(guó)有企業(yè)，都是中國(guó)企業(yè)，我們應(yīng)該聯(lián)合起來(lái)抵御外來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，這才能實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)。別老惦記合并報(bào)表什么的，我個(gè)人認(rèn)為沒多大意思。

　　王會(huì)生認(rèn)為，未來(lái)國(guó)投的很多產(chǎn)業(yè)，不僅是金融，包括煤炭、電力、港口，都會(huì)根據(jù)實(shí)際情況盡最大可能降低持股比例，歡迎其他所有制企業(yè)進(jìn)來(lái)共同發(fā)展。

　　未來(lái)6年，國(guó)投要繼續(xù)推進(jìn)“六個(gè)轉(zhuǎn)變”，即從國(guó)內(nèi)發(fā)展到國(guó)際化發(fā)展的轉(zhuǎn)變，從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)到新興產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)變，從西部到東中西全面發(fā)展的轉(zhuǎn)變，從普通到獨(dú)特的轉(zhuǎn)變，從以自我為主到以市場(chǎng)為中心的轉(zhuǎn)變，從資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)到資本經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)變。

　　放大國(guó)有資本效應(yīng)

　　在國(guó)投系中，有兩家資產(chǎn)總量不大，但卻是國(guó)投的利潤(rùn)蓄水池，他們就是國(guó)投高科技投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱國(guó)投高科)和中國(guó)高新投資集團(tuán)公司(以下簡(jiǎn)稱中國(guó)高新)。

　　國(guó)投高科是國(guó)投的全資子公司，是國(guó)家產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究與開發(fā)資金試行創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資和中央財(cái)政資金參股設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金的受托管理機(jī)構(gòu)，其受托管理投資項(xiàng)目20個(gè)，受托管理參股創(chuàng)業(yè)投資基金71支，受托總資金規(guī)模超過41.5億元。國(guó)投高科也是國(guó)投集團(tuán)實(shí)施轉(zhuǎn)型升級(jí)，發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的投資平臺(tái)，先后在頁(yè)巖氣、城市礦產(chǎn)、燃料乙醇等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行了探索和投資。“二次創(chuàng)業(yè)”以來(lái)，投資和管理了國(guó)投羅鉀、亞普公司等一批行業(yè)龍頭企業(yè)，并培育了國(guó)投中魯(6.12, -0.04, -0.65%)、世紀(jì)瑞爾(10.320, -0.29, -2.73%)等一批上市公司。國(guó)投高科以僅占國(guó)投集團(tuán)5%左右的資產(chǎn)總量，向國(guó)投集團(tuán)貢獻(xiàn)了20%左右的利潤(rùn)總額。2010年底并入國(guó)投的中國(guó)高新，現(xiàn)為國(guó)投全資子公司。培育出津膜科技(32.780,-1.24, -3.64%)、立思辰(18.260, -1.58, -7.96%)、福瑞股份(27.270, -3.03,-10.00%)、長(zhǎng)江潤(rùn)發(fā)(8.62, -0.23, -2.60%)、沙鋼股份(4.24, -0.13, -2.97%)和重慶實(shí)業(yè)(6.82, 0.11, 1.64%)等多家上市公司，通過國(guó)家資本金和自有資金的投入，引導(dǎo)和帶動(dòng)社會(huì)資金投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的比例達(dá)到1:15。

　　在對(duì)上述兩家公司的采訪中，令《英才》記者印象深刻的是以資本為紐帶所帶來(lái)的巨大放大作用。

　　國(guó)投高科投資控股的諸多實(shí)業(yè)中，最值得一說(shuō)的是國(guó)投新疆羅布泊鉀鹽有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱國(guó)投羅鉀)和亞普汽車部件股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱亞普公司)等項(xiàng)目。

　　以羅布泊天然鹵水為資源，國(guó)投羅鉀建成175平方公里的鹽田，形成年產(chǎn)130萬(wàn)噸硫酸鉀的生產(chǎn)能力，是目前世界上不可多得的無(wú)氯優(yōu)質(zhì)鉀肥。

　　根據(jù)國(guó)投羅鉀二股東冠農(nóng)股份(14.40, -0.09, -0.62%)(600251.SH)募資公告顯示：截至2012年，國(guó)投占國(guó)投羅鉀63%的股份，投資額3.4億元，而2012年，國(guó)投羅鉀的凈資產(chǎn)達(dá)到30億元，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入44.4億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額22.2億元。而按照2013年5月，冠農(nóng)4億元增持國(guó)投羅鉀1.46%的股權(quán)計(jì)算，國(guó)投羅鉀估值高達(dá)274億元。

　　亞普公司，原來(lái)是一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)小塑料廠。國(guó)投高科公司投資后，經(jīng)10年培育，亞普公司已成為專業(yè)從事汽車塑料油箱系統(tǒng)開發(fā)、制造和銷售的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)量位居世界第三、亞洲第一，在中國(guó)國(guó)內(nèi)商用車市場(chǎng)占有率為50%。

　　其實(shí)，國(guó)投控股參股的產(chǎn)業(yè)公司幾十家，跨界管理已見怪不怪了。如何讓旗下的企業(yè)持續(xù)出效益考驗(yàn)著國(guó)投的管理者們。據(jù)國(guó)投高科董事長(zhǎng)郝建說(shuō)，怎么有針對(duì)性地抓好企業(yè)的管理短板，怎樣做好服務(wù)是他們的主要職責(zé)。

　　不以控股為目的，國(guó)投更追求資產(chǎn)回報(bào)率。中國(guó)高新董事長(zhǎng)李寶林披露，因?yàn)橹袊?guó)高新投資公司的投資標(biāo)的多為創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，資本增值空間巨大，以津膜科技為例，中國(guó)高新只參股17.22%，當(dāng)年投資成本2400萬(wàn)元，而目前市值在10億元人民幣，投資收益50倍。

　　由以上案例不難看出，國(guó)投在從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)到新興產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)變過程中，更多地是通過參股、引資等不同方式，將自有資本、產(chǎn)業(yè)資本和社會(huì)資本有機(jī)地連接起來(lái)，形成強(qiáng)大的資本推動(dòng)力。

　　“我們提出，有些領(lǐng)域，有些項(xiàng)目要盡可能降低國(guó)投持股比例，讓其他資本都進(jìn)來(lái)，共同發(fā)展。實(shí)際這就是三中全會(huì)報(bào)告里面提到的，毫不動(dòng)搖鼓勵(lì)、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，激發(fā)非公有制經(jīng)濟(jì)活力和創(chuàng)造力。我拿的越少，引來(lái)的越多，放大的就越大嘛。”王會(huì)生認(rèn)為國(guó)有經(jīng)濟(jì)的引領(lǐng)作用要發(fā)揮好，就要在“市場(chǎng)化，有活力”上做文章，力爭(zhēng)做到互利共贏。“所以我非常贊同國(guó)資委[微博]張毅主任的一句話：什么國(guó)進(jìn)民退，國(guó)退民進(jìn)，我們是要共進(jìn)。這句話非常好。”王會(huì)生說(shuō)。

　　對(duì)于混合所有制，李寶林的解讀是：“實(shí)際上每一家股東，投到企業(yè)里面去的，不完全是資金，很重要的還把相關(guān)股東的一些理念、文化、管理方法，甚至企業(yè)在市場(chǎng)上所需要的資源帶進(jìn)去，這本身就是資源的整合。”

　　在發(fā)展混合所有制的嘗試中，王會(huì)生認(rèn)為：“混合所有制最現(xiàn)實(shí)、最標(biāo)準(zhǔn)、最快捷的實(shí)現(xiàn)形式就是發(fā)展股權(quán)投資基金。”國(guó)投創(chuàng)新投資管理公司(以下簡(jiǎn)稱國(guó)投創(chuàng)新)由此應(yīng)運(yùn)而生，其股權(quán)結(jié)構(gòu)為民營(yíng)股東占52%，國(guó)有股東占48%，其中國(guó)投股權(quán)比例為40%。

　　國(guó)投創(chuàng)新成立五年來(lái)，已提供募、投、管、退的5支私募股權(quán)投資基金，包括國(guó)投創(chuàng)新基金、國(guó)投協(xié)力基金、國(guó)投陜煤基金、國(guó)投協(xié)力發(fā)展基金、國(guó)投粵鳳城市基礎(chǔ)設(shè)施基金等，募集規(guī)模合計(jì)128億元人民幣。其中，國(guó)投協(xié)力發(fā)展基金是目前國(guó)內(nèi)一次性承諾出資最多(100億元)、全國(guó)社�；�金單筆投資最多(40億元)的人民幣股權(quán)投資基金。該基金拓寬了全國(guó)社�；�金與國(guó)投及其他社會(huì)資本合作的通道。

　　據(jù)了解，國(guó)投創(chuàng)新已成為央企背景的管理規(guī)模最大、唯一獲得全國(guó)社�；�金出資、大量管理民營(yíng)企業(yè)資金的專業(yè)化股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)。旗下去年4月剛成立的國(guó)投協(xié)力發(fā)展基金，在2013年12月就參與了上海綠地股權(quán)定向增發(fā)，更是引起輿論關(guān)注。

　　雖然在很多投資中，央企身份是一面金字招牌，很多民營(yíng)企業(yè)家很喜歡和央企合作，但隨著混合所有制的鵲起，在國(guó)資國(guó)企改革的大潮中，國(guó)投這樣的央企也面臨著新的考驗(yàn)。

　　國(guó)投占股19.66%的貴州甕福(集團(tuán))有限責(zé)任公司是一家集生產(chǎn)、科研、貿(mào)易為一體的國(guó)有大型磷化工企業(yè)，在國(guó)內(nèi)磷肥及磷化工領(lǐng)域具有領(lǐng)導(dǎo)地位。擁有專利技術(shù)達(dá)到450項(xiàng)，高濃度磷肥和精細(xì)磷化工產(chǎn)品市場(chǎng)占有率達(dá)到16%，技術(shù)輸出超5億美元，節(jié)能環(huán)保水平達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先。

　　國(guó)投曾希望增持甕福集團(tuán)，但是地方政府態(tài)度不明朗，在2013年引入深圳前海華建投資、信達(dá)領(lǐng)先股權(quán)投資、建銀國(guó)際資本等社會(huì)資本，完成10億元增資擴(kuò)股工作。近期，又與一家大型民企進(jìn)行接觸，希望引進(jìn)民企的激勵(lì)機(jī)制。

　　業(yè)內(nèi)專家分析：“國(guó)企在拿資源方面有優(yōu)勢(shì)，但在激勵(lì)機(jī)制方面還是沒有民企靈活，特別像民企一般能夠讓管理層持股10%，而國(guó)企則難以兌現(xiàn)這樣的承諾。”

　　看重投資收益

　　雖然新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展讓國(guó)投蓄水池里的水越來(lái)越多，但電力業(yè)務(wù)仍然是國(guó)投的基石。

　　“一直想通過加速其他業(yè)務(wù)的發(fā)展把電力資產(chǎn)的比重降到總資產(chǎn)的50%左右。”在2011年《英才》記者采訪王會(huì)生時(shí)，電力資產(chǎn)占比已經(jīng)略有下降，這兩年水電的高速發(fā)展，使得電力資產(chǎn)又在增加。從利潤(rùn)貢獻(xiàn)上，水電也較多，據(jù)國(guó)投電力(4.40, -0.05, -1.12%)董事長(zhǎng)胡剛介紹，目前國(guó)投電力水電、火電對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)的比例大概是6：4。

　　由于近幾年煤炭市場(chǎng)的波動(dòng)巨大，使發(fā)電企業(yè)和煤炭企業(yè)悲喜交替，大有“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”的意思。而近些年隨著霧霾的日益嚴(yán)重，環(huán)保問題被高度關(guān)注，又成了發(fā)電企業(yè)必須面對(duì)的一個(gè)難題。

　　國(guó)投這些年則從兩方面改造電力板塊。一方面，提高水電、新能源發(fā)電的比重;另一方面，建造特大型機(jī)組，使環(huán)保水平不斷刷新。據(jù)王會(huì)生介紹，天津北疆循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目打算再上兩臺(tái)100萬(wàn)千瓦機(jī)組，用全世界最高的節(jié)能環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)建造，目標(biāo)是讓未來(lái)4臺(tái)100萬(wàn)千瓦機(jī)組的排放指標(biāo)低于現(xiàn)有2臺(tái)100萬(wàn)千瓦的指標(biāo)，打造中國(guó)最環(huán)保的循環(huán)經(jīng)濟(jì)。

　　隨著煤炭?jī)r(jià)格的持續(xù)低迷，火電的日子漸漸好過起來(lái)，而國(guó)投的雅礱江項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)發(fā)揮效益，也使國(guó)投電力利潤(rùn)新高可待。

　　根據(jù)國(guó)投電力2013年三季報(bào)，1—9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入204.35億元，同比增長(zhǎng)14.4%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)24.6億元，同比上漲259.7%。而國(guó)投電力盈利超預(yù)期，是由于公司水電機(jī)組比例不斷提升。

　　上海證券分析師朱立民認(rèn)為，2012—2015年是國(guó)投電力雅礱江公司裝機(jī)容量首個(gè)爆發(fā)期;錦屏一級(jí)至兩河口梯級(jí)電站的電量調(diào)節(jié)作用將遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

　　對(duì)于國(guó)投電力來(lái)說(shuō)，除了新建環(huán)保能源之外，對(duì)于舊有電廠的調(diào)整也被提上日程。

　　2013年底，國(guó)投電力2.25億元掛牌轉(zhuǎn)讓張家口風(fēng)電，較9月掛牌價(jià)下降2000萬(wàn)元。同時(shí)，國(guó)投電力還以5億元價(jià)格掛牌轉(zhuǎn)讓淮北國(guó)安電力有限公司35%的股權(quán)。而國(guó)投電力第5次轉(zhuǎn)讓曲靖發(fā)電。曲靖發(fā)電已經(jīng)掛牌一年多，以最新掛牌價(jià)格1.5億元計(jì)算，較首次掛牌價(jià)格降幅已經(jīng)超過80%。正在掛牌出售的淮北國(guó)安盈利較好，屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。張家口風(fēng)電處于風(fēng)資源條件較好的張北地區(qū)，屬于前景較好的新能源項(xiàng)目，但由于產(chǎn)業(yè)規(guī)劃銜接不同步，近兩年棄風(fēng)較嚴(yán)重，導(dǎo)致虧損。但隨著風(fēng)電消納的改善，未來(lái)還是有一定前景，胡剛認(rèn)為這次的掛牌價(jià)格能夠獲得潛在投資人的認(rèn)同。

　　對(duì)于已經(jīng)連續(xù)虧損的曲靖發(fā)電，盡管盈利狀況不容樂觀，但是云南火電為電網(wǎng)枯期提供電力供應(yīng)保障的地位是明確的，所以在特定供需環(huán)境下的價(jià)值是潛在投資人所看中的。當(dāng)然轉(zhuǎn)讓工作不是一帆風(fēng)順的。這個(gè)項(xiàng)目的轉(zhuǎn)讓還涉及債務(wù)重組方案，因?yàn)樵谇皫啄杲?jīng)營(yíng)困難的時(shí)候，國(guó)投電力為企業(yè)提供了一些周轉(zhuǎn)資金，現(xiàn)在需要收購(gòu)方代為償還該筆債務(wù)。相關(guān)的項(xiàng)目貸款銀行也提出，由于控股股東的變更導(dǎo)致貸款需要重新評(píng)估，相應(yīng)會(huì)增加一些擔(dān)保條款和融資成本的上升。這些都是在曲靖公司掛牌這一年多的時(shí)間中需要與潛在收購(gòu)者進(jìn)行溝通和確定的。胡剛表示：國(guó)投電力公司作為公眾上市公司，一定會(huì)替股東負(fù)責(zé)，切實(shí)做好相關(guān)信息披露，確保決策過程完整，透明。

　　對(duì)于風(fēng)電資源，國(guó)投電力除了賣出之外，也收購(gòu)了云南的一處風(fēng)電廠，胡剛認(rèn)為云南的風(fēng)電資源不錯(cuò)，未來(lái)會(huì)加快投產(chǎn)步伐。

　　不過作為投資公司，國(guó)投做實(shí)業(yè)的理念不同于一般產(chǎn)業(yè)公司，而是以更為市場(chǎng)化的運(yùn)作方式來(lái)管理公司。胡剛說(shuō)：“第一，我們所有的這些控股企業(yè)的高管、員工的檔案和組織關(guān)系，都不在國(guó)投總部，也不在子公司。你高管如果干的好，我續(xù)聘;干的不好，我解聘，然后按照職級(jí)和工資序列往下走。第二個(gè)，子公司有不拘泥于國(guó)投集團(tuán)薪酬的績(jī)效考核辦法。”

　　能否持續(xù)獲取投資收益，是國(guó)投投資的重要依據(jù)，而不在于參股還是控股。比如國(guó)投參股的徐州華潤(rùn)電力，發(fā)電機(jī)組是三十萬(wàn)等級(jí)的純凝燃煤發(fā)電機(jī)組，直觀感覺不是國(guó)內(nèi)先進(jìn)機(jī)組、沒有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但國(guó)投電力經(jīng)過仔細(xì)分析，認(rèn)為純凝發(fā)電機(jī)組經(jīng)過改造可以向城市供熱，相應(yīng)的能源轉(zhuǎn)換效率也能提高，這樣一來(lái)效益就能得到保證。每年能夠收到1個(gè)多億的投資收益，國(guó)投電力則繼續(xù)參股。

　　提及業(yè)績(jī)，王會(huì)生認(rèn)為，“如果把考核資產(chǎn)變?yōu)榭己死麧?rùn)，結(jié)果就會(huì)不同。”究竟什么才是國(guó)有企業(yè)考核的核心指標(biāo)，是以量來(lái)考核，還是以質(zhì)來(lái)考核，王會(huì)生認(rèn)為這些問題都值得思考。

　　天然的合作伙伴

　　雖然國(guó)投各個(gè)板塊業(yè)務(wù)都在增長(zhǎng)，但是由于電力資產(chǎn)過于龐大，從而一定程度上掩蓋了其他板塊的發(fā)展。金融板塊在2013年通過收購(gòu)和引入戰(zhàn)略投資者取得了突破性的發(fā)展，相對(duì)不足的就剩下海外的戰(zhàn)略布局。

　　中國(guó)成套設(shè)備進(jìn)出口集團(tuán)總公司(以下簡(jiǎn)稱中成集團(tuán))是國(guó)投海外業(yè)務(wù)的一個(gè)重要平臺(tái)。中成集團(tuán)成立于1959年，1993年改企前是我國(guó)對(duì)外援助成套項(xiàng)目唯一的專門執(zhí)行機(jī)構(gòu)，同100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的政府及工商界建立了良好的經(jīng)濟(jì)合作關(guān)系，建成了1400多個(gè)各類對(duì)外工程成套項(xiàng)目。2009年，根據(jù)國(guó)資委加快中央企業(yè)調(diào)整和重組的有關(guān)要求，為實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，中成集團(tuán)整體并入國(guó)投成為其全資子公司。

　　中成集團(tuán)董事長(zhǎng)劉學(xué)義告訴《英才》記者，目前國(guó)投給中成集團(tuán)的定位是實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的重要平臺(tái)，利用其在經(jīng)援項(xiàng)目、成套設(shè)備出口和國(guó)際工程承包方面具有的管理經(jīng)驗(yàn)和項(xiàng)目綜合運(yùn)作能力，負(fù)責(zé)收集海外項(xiàng)目信息以及項(xiàng)目的前期工作，具體項(xiàng)目運(yùn)作由中成與國(guó)投的相關(guān)專業(yè)化子公司協(xié)同推進(jìn)。

　　“做海外項(xiàng)目開發(fā)周期比較長(zhǎng)，如我們孟加拉的化肥項(xiàng)目就跟蹤了將近十年，這需要對(duì)海外市場(chǎng)的多年積累和精耕細(xì)作。”劉學(xué)義告訴《英才》記者，目前中成集團(tuán)正在跟蹤開發(fā)的緬甸電力、糖業(yè)、鹽業(yè)項(xiàng)目和埃塞幾個(gè)糖廠等項(xiàng)目都是中成在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)多年開發(fā)和經(jīng)營(yíng)的結(jié)果。

　　面對(duì)積累不足的難題，三年過去，國(guó)投海外投資比重僅實(shí)現(xiàn)6%，離王會(huì)生上次接受《英才》記者采訪時(shí)提出的海外投資資產(chǎn)比重占20%的目標(biāo)，還有較大距離。

　　“海外直接投資這塊，應(yīng)該說(shuō)起步還是比較難，主要問題還在于公司里面有一些認(rèn)識(shí)上的不一致，各自走各自的，但是以后怎么考核?弄砸了怎么辦?都沒有具體的標(biāo)準(zhǔn)。所以最后還是在集團(tuán)層面成立了國(guó)際業(yè)務(wù)部，負(fù)責(zé)全面的海外投資。國(guó)際業(yè)務(wù)部成立以后，定位又不清楚，到底是職能部門，還是運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)?最后我們決定請(qǐng)咨詢公司來(lái)，幫我們思考到底“走出去”要怎么走?”王會(huì)生坦言“走出去”的難題在于自身。

　　其實(shí)，對(duì)于國(guó)投而言，作為投資控股公司，沒有產(chǎn)業(yè)屬性和情結(jié)，也不想壟斷什么資源，是一個(gè)天然的合作伙伴，國(guó)投“走出去”會(huì)比產(chǎn)業(yè)公司更加容易被海外市場(chǎng)所接受，而這樣的機(jī)會(huì)正在悄然來(lái)臨。

　　印度尼西亞西巴布亞省，距離雅加達(dá)3000公里，靠近巴布亞新幾內(nèi)亞，那里地處印尼第六大經(jīng)濟(jì)走廊中心位置，周邊幾百公里范圍內(nèi)沒有水泥廠，外島運(yùn)來(lái)水泥價(jià)格奇高，嚴(yán)重制約當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活改善。

　　2011年初，中國(guó)駐印尼章啟月大使邀請(qǐng)王會(huì)生考察了那個(gè)地區(qū)，之后，國(guó)投與西巴省政府簽訂了合作備忘錄，在印尼注冊(cè)了水泥項(xiàng)目公司。為此，國(guó)投聯(lián)合了中國(guó)海螺集團(tuán)，海螺負(fù)責(zé)項(xiàng)目的規(guī)劃設(shè)計(jì)，國(guó)投負(fù)責(zé)同印尼政府相關(guān)部門的溝通。

　　這種強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、借船出海的模式，使國(guó)投與海螺相得益彰，如果這一合資項(xiàng)目能夠成功，將成為國(guó)投在海外的第一個(gè)綠地投資項(xiàng)目。

　　獨(dú)家高端領(lǐng)袖對(duì)話

　　還原國(guó)有資本投資公司

　　國(guó)資改革先找定位

　　《英才》：你怎么看待未來(lái)國(guó)企改革的方向?

　　王會(huì)生：三中全會(huì)確定了國(guó)資改革方向，就是要搭建兩類公司：一類是國(guó)有資本投資公司，一類是國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司。對(duì)我們這些投資公司的人來(lái)說(shuō)，我們探索了20年，現(xiàn)在我們的工作方向終于得到了各方的認(rèn)可。

　　原來(lái)我們獨(dú)資的，可以賣掉一部分股份，有些可以保留控股，有些可以參股。國(guó)投信托為什么要引入泰康?因?yàn)檫@個(gè)行當(dāng)，市場(chǎng)化程度太高。原

　　有體制、管理搞金融不行，不如人家長(zhǎng)期在金融市場(chǎng)摸爬滾打過來(lái)的搞得更好、更快。我們引進(jìn)戰(zhàn)略投資的目的就是市場(chǎng)化。

　　《英才》：你對(duì)國(guó)資國(guó)企改革有什么樣思考和建議?

　　王會(huì)生：這是一個(gè)比較復(fù)雜的問題，從十八屆三中全會(huì)的精神看，對(duì)國(guó)資是完善，對(duì)國(guó)企是深化改革，兩字之差還是有特殊意義的。在這些年“管人、管事、管資產(chǎn)”的國(guó)資監(jiān)管體制下，感覺企業(yè)的活力沒有完全釋放出來(lái)。這是因?yàn)閲?guó)資監(jiān)管部門的定位不太清楚，這次三中全會(huì)提出來(lái)以管資本為主的國(guó)資管理體系，其實(shí)就進(jìn)一步清楚了定位。完善就是有些東西要強(qiáng)化，另外一些東西要弱化。就是說(shuō)管資本要強(qiáng)化，管人、管事要逐步弱化。所以我想，管人要逐步做到市場(chǎng)化選聘人才，把這個(gè)權(quán)力授予董事會(huì);管事，就是減少審批，按照市場(chǎng)配置資源的決定性作用，由企業(yè)自主決策。所以管資產(chǎn)實(shí)際上就是管資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)，要派進(jìn)董事、監(jiān)事，制定制度，監(jiān)督執(zhí)行制度，通過董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)去行使權(quán)力。

　　投資公司要有進(jìn)有退

　　《英才》：你說(shuō)國(guó)投要做資本投資公司，那么到底什么樣的公司是資本投資公司?

　　王會(huì)生：資本投資公司要有進(jìn)有退，不是只發(fā)展單一產(chǎn)業(yè)。進(jìn)，進(jìn)什么?國(guó)家安全、國(guó)家命脈、公共服務(wù)、具有前瞻性的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，比如頁(yè)巖氣、油藻、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。這些關(guān)系國(guó)計(jì)民生的產(chǎn)業(yè)，你不做誰(shuí)來(lái)做?一句話，國(guó)有資本投資公司的投資方向應(yīng)該是“命脈”和“民生”。所以國(guó)投要把賺錢和能夠承擔(dān)社會(huì)責(zé)任結(jié)合起來(lái)，比如雅礱江、北疆循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目;退，就是搞資本經(jīng)營(yíng)，把一些不良資產(chǎn)賣掉，賺的這些錢干什么?搞前瞻的東西，搞國(guó)家安全命脈的東西，搞關(guān)系民生的東西。我認(rèn)為，三中全會(huì)所認(rèn)定的資本投資公司的發(fā)展之路就該這么走。

　　《英才》：國(guó)投要轉(zhuǎn)型做資本投資公司，你認(rèn)為需要哪些改變?

　　王會(huì)生：打個(gè)比方，以前看好航天產(chǎn)業(yè)，于是就想投資控股，但是我們不是這方面的專家，不懂怎么辦?三中全會(huì)提出來(lái)要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。其實(shí)，混合所有制最現(xiàn)實(shí)、最標(biāo)準(zhǔn)、最快捷的實(shí)現(xiàn)形式就是發(fā)展股權(quán)投資基金，包括PE基金、并購(gòu)基金、夾層基金等等。通過建立基金管理公司，靠基金管理公司這支專業(yè)投資隊(duì)伍，去投那些好項(xiàng)目。

　　又如，北京污水處理、排水管道系統(tǒng)要改造，需要大量的錢，我們就設(shè)計(jì)了一個(gè)模式，吸引社�；�金發(fā)起成立水務(wù)基金，再吸引社會(huì)資金投進(jìn)來(lái)。實(shí)際上這種基金不是國(guó)有的，是混合所有制的，在國(guó)企的改制中，完全可以通過這種靈活的手段，吸引民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入這些產(chǎn)業(yè)。

　　《英才》：國(guó)投管理這么多企業(yè)如何授權(quán)，能否談?wù)劸唧w的做法?

　　王會(huì)生：國(guó)投的授權(quán)，不是說(shuō)一下就授予你什么權(quán)利，你信任的企業(yè)就多給授權(quán)，不信任的企業(yè)就少給他授權(quán)。有些企業(yè)，開始時(shí)人事權(quán)公司不給你，因?yàn)榕履闩獊y，先把資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的權(quán)利下放給你。再過兩年看，行的話，我再把人事權(quán)給你，這是逐步授權(quán)。標(biāo)準(zhǔn)是什么?是最后真正放心了，我就徹底把權(quán)力授權(quán)給你了。

　　這里面，我覺得要給這些企業(yè)定下一個(gè)目標(biāo)，叫能夠良性循環(huán)。不是說(shuō)一到發(fā)展的時(shí)候就找集團(tuán)總部要錢，而應(yīng)該是你在市場(chǎng)上去投資、去運(yùn)營(yíng)、去管理。我作為大股東、出資人，對(duì)你的方向、戰(zhàn)略，包括最后的結(jié)果，是要考核的。所以我想，對(duì)國(guó)資管理部門來(lái)說(shuō)，過渡到管資本是逐漸的，要經(jīng)過幾年的演變，才能夠?qū)�這些企業(yè)充分授權(quán)，這需要一個(gè)過程。

　　混合所有制體現(xiàn)合作共贏

　　《英才》：在國(guó)企混合所有制的改革中，你認(rèn)為什么樣的企業(yè)有資格參與?

　　王會(huì)生：我覺得首先要制定一個(gè)準(zhǔn)入制，不能說(shuō)是個(gè)民營(yíng)就參加國(guó)企的混合所有制。而且，政府改革，下放審批權(quán)越快，可能亂得越快。我的建議是建立一種機(jī)制，所有企業(yè)都一視同仁，制定準(zhǔn)入條件;第二個(gè)是誠(chéng)信制，即使你有這個(gè)資格，讓你進(jìn)“宴會(huì)廳”了，還要看你是否誠(chéng)信;第三個(gè)是招標(biāo)制，大家都行了，那我們招標(biāo)，誰(shuí)中標(biāo)算誰(shuí)的;第四個(gè)，評(píng)價(jià)考核機(jī)制。給你之后，干了一年沒干好，走偏了，取消你的資格，三年不許準(zhǔn)入。我認(rèn)為政府可以把握這么四種機(jī)制，往那一擺，誰(shuí)有本事誰(shuí)干。

　　《英才》：說(shuō)到混合所有制，民營(yíng)企業(yè)家認(rèn)為如果跟國(guó)企合作，國(guó)企肯定是要控股權(quán)的。所以很擔(dān)心，即便有49%的股權(quán)，他也沒有話語(yǔ)權(quán)。你怎么看這個(gè)問題?

　　王會(huì)生：實(shí)際上，這和國(guó)有企業(yè)的考核機(jī)制有很大關(guān)系。這些年搞重復(fù)建設(shè)，包括產(chǎn)能過剩有很多因素，其中之一就是考核導(dǎo)向有問題，考核辦法需要完善。因?yàn)榭己似髽I(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)，企業(yè)就要合并報(bào)表，合并報(bào)表就必須控股，占51% 以上。

　　比如有的地方，一下子同時(shí)建起幾個(gè)電廠，為什么?還不是因?yàn)闃I(yè)績(jī)考核的問題。幾家公司要建電廠，人家說(shuō)有錢你們就建吧。但是股權(quán)問題談不攏，誰(shuí)都想控股，最終就是誰(shuí)有本事誰(shuí)就能把電廠批下來(lái)。但是，如果把考核資產(chǎn)變?yōu)榭己死麧?rùn)，結(jié)果就會(huì)不同�，F(xiàn)在中央都把GDP 考核給改了，國(guó)企的考核是否也要改改?

　　《英才》：不控股，那么合作中誰(shuí)說(shuō)了算?

　　王會(huì)生：換個(gè)角度想想，如果我占股越少，就意味著引來(lái)的資本越多，資本放大的效應(yīng)就越明顯。99% 的資本都是我的，引來(lái)1% 民營(yíng)的錢，體現(xiàn)不出放大效應(yīng)。如果說(shuō)50% 是我的，另外50% 是我從外面引來(lái)的，放大作用、帶動(dòng)作用，影響力就完全不同了。

　　實(shí)際上，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)不是要強(qiáng)化“控制力”這個(gè)概念，而是市場(chǎng)化共贏，皆大歡喜。我接觸過一些民營(yíng)搞房地產(chǎn)、搞煤炭的企業(yè)，他們有很多錢卻不知道投什么，他們很喜歡和國(guó)有企業(yè)合作，用他們的話講，也想戴上“紅頂”的帽子，我覺得這樣有共識(shí)，挺好的。

　　《英才》：國(guó)投現(xiàn)在的混合所有制比重有多少?

　　王會(huì)生：國(guó)投這些年，在發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)方面進(jìn)行了有效探索，公司控股的三級(jí)企業(yè)中，除部分前期項(xiàng)目公司和特殊目的公司外，近80%的項(xiàng)目都是投資主體多元化的企業(yè)，占集團(tuán)總資產(chǎn)的88%。在投資主體多元的企業(yè)中，利用民營(yíng)資本、基金、外資等形成混合所有制的企業(yè)占投資主體多元化企業(yè)的80%。我們還有7家上市公司，上市公司本身就是混合所有制。

　　(來(lái)源：英才)

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)